NOF — Northern Offshore 17. mai 2014 — Q1 2014

Northern Offshore (NOF) leverte Q1 2014 natt til torsdag. Verken Stocklink eller Hegnar Online har kommentert resultatene denne gangen.

Etter Q4 2013 beholdt jeg kursmål 12,50, som jeg tok ned til 12,20 etter utbytte. Etter kvartalstallene har det kommet oppdatering på kontrakt for «Energy Enhancer», men jeg endret ikke kursmål ved den anledningen.

EPS for kvartalet endte på USD 0,06, og det blir nok en gang gitt USD 0,05 i utbytte. Jeg estimerte for dette kvartalet MUSD 8 i overskudd (MUSD 0,05 per aksje), mens det endte på MUSD 10. Inntektene var på MUSD 49,4, mot mitt estimat på MUSD 50. Equity er opp fra MUSD 218,3 til MUSD 220,5

NOF vurderer å etablere et eget selskap for «Northern Producer». Dette baserer seg på muligheten for en ny brønn og potensielt «substantially» høyere inntekter for enheten.

NOFs websider har også informasjon om de to nye enhetene, «Energy Engager» og «Energy Encounter». Disse er ventet levert i henholdsvis februar og august 2016. Kontraktsstatusen er denne gangen ganske oppdatert, selv om de har klart å bytte start- og sluttdato for «Energy Enhancer».

Oppdatert kontraktsstatus:
– «Northern Producer» (FPF) –«life-of-field», dagrate ~USD 91,000 (USD 96,000 i Q1, mot ca USD 100,000 i Q3; her er det ventet «slightly» lavere rate i kommende kvartal og jeg har antatt en 5%s reduksjon)
– «Energy Enhancer» (jackup) –juli 2015, dagrate ~USD 130,000, fra juli 2014 ~USD 140,000 (estimert MUSD 52 for 2014–2015 i selskapets børsmelding) og økende ved opsjonsutløsning, som nå igjen er foretatt (siste opsjonsutøvelse)
– «Energy Endeavour» (jackup) 1. oktober 2013–november 2014, dagrate ~USD 160,000 (siste opsjonsutøvelse)
– «Energy Driller» (floater) –april 2015, dagrate ~USD 210,000 (inkl. en indisk skatt, netto ~USD 170,000, kontraktstildelsele)
– «Energy Searcher» (floater) 1 års kontrakt (med opsjon) fra H1 2014 – dagrate ~USD 270,000 (kontraktstildelelse; her har enheten ikke begynt operasjonene, og jeg legger ikke til grunn inntekter fra enheten i Q2)

For Q2 2014, 91 dager, kommer jeg da igjen til MUSD 50 i inntekter, MUSD 8 netto, hvilket blir USD 0,05 per aksje, som sist. For Q3 bør imidlertid tallene blir betydelig bedre, da alle enheter bør være i produksjon, og inntektene rundt MUSD 75. Med dette og mulighetene for «Northern Producer» tatt i betraktning øker jeg kursmålet noe igjen.

Kursmål: 13,00 (opp fra 12,20). Q2 2014 13. august 2014

Sluttkurs fredag: 9,40