Jinhui Shipping and Transportation (JIN) la fram Q2 2011 i dag, og de leverte nok et overskudd, denne gangen på USD 0,229 per aksje (ca NOK 1,23), noe Stocklink velger å omtale som «Tøft for Jinhui». Som mange kvartaler på rad nå anbefales det ikke noe utbytte i kvartalet.
Etter Q1 2011 høynet jeg kursmålet til 55 kroner etter et solid overskudd også da. Dette kvartalet er mer moderat, men i en tung periode med lave bulkrater har JIN klart seg bra.
Egenkapitalen øker i kvartalet til MUSD 811 (ca MNOK 4300), mens børsverdien er omtrent 1 milliard kroner. Kontantstrømmen er imidlertid negativ MUSD 18. Selskapet har allikevel omtrent like mye kontanter som det selskapet er verdsatt til.
Til tross for den veldige forsiktigheten i rapporten, og særlig med tanke på utsiktene, er dette en positiv rapport. For 2011 er store deler av flåten på kontrakt, mens omtrent 1/3 har kontrakt for 2012. Styret skriver at de regner med vanskelige tider framover, og det vil gå en stund før tilbud og etterspørsel er i balanse.
Selv om skipsverdiene skulle bli halvert, ville JIN forsvart mer enn en kursdobling.
Jeg velger å holde fast ved forrige kvartals antakelser, og ser at normal prising ut fra kvartalet alene ville være i området 10–15 (P/E) eller 80–105 (P/Bok). En minimumspris på P/Bok lik en 10% reduksjon fra nå, vil gi en aksjekurs på 48 kroner.
Jeg opprettholder kursmål 55,00 (uendret) til Q3 30. november, som jeg forventer vil ligge på omtrent samme nivå som Q2.
Sluttkurs tirsdag: 12,30, -0,40 (-3,15%)
Tuesday, August 30, 2011
EMS - Eitzen Maritime Services 30. august 2011
Eitzen Maritime Services (EMS) la fram Q2 2011 idag, og resultatet var elendig (Stocklink: «Fortsatt tungt for Eitzen Maritime», Hegnar: «Eitzen Maritime-underskudd»). Markedet svarte med å senke kursen ytterligere 17,5%.
Etter Q1 2011 satte jeg kursmål 13 kroner (1,30 før spleis) etter noe som syntes å være en bedring.
Denne bedringen har ikke fortsatt i Q2, og det har vært forhold som har vært svært negative for aksjen, særlig annuleringen av en kontrakt (som det fortsatt ikke er kommet nyheter om) og rotet i ledelsen. Nå er selskapet også i brudd med lånebetingelsene, men her er rapporten positiv til at selskapet vil komme til en god ordning snart.
Resultatet ble negativt i Q2, med EPS USD -0,07. Kontantstrømmen er også negativ (omtrent USD 600,000), og egenkapitalen er litt redusert.
Egenkapitalen er imidlertid fortsatt på i underkant av MUSD 64, altså omtrent MNOK 343, mens børsverdien er omtrent MNOK 92. Noen slik rabatt virker svært overdrevet.
På den annen side må selskapet begynne å tjene penger eller endelig få redusert utgiftene, slik de har lovet i flere kvartaler på rad.
Jeg reduserer kursmål til P/Bok på 1,0, hvilket gir kursmål 6,15 (ned fra 13,00) med håp om å kunne oppjustere dette ved Q3 10. november, for det virker lite realistisk at denne kursen vil oppnås i kommende kvartal.
Nå spekuleres det på diskusjonsfora om ytterligere en emisjon, men noen slik er det ikke aktuelt å delta i.
Sluttkurs tirsdag: 1,65, -0,35 (-17,50%)
Etter Q1 2011 satte jeg kursmål 13 kroner (1,30 før spleis) etter noe som syntes å være en bedring.
Denne bedringen har ikke fortsatt i Q2, og det har vært forhold som har vært svært negative for aksjen, særlig annuleringen av en kontrakt (som det fortsatt ikke er kommet nyheter om) og rotet i ledelsen. Nå er selskapet også i brudd med lånebetingelsene, men her er rapporten positiv til at selskapet vil komme til en god ordning snart.
Resultatet ble negativt i Q2, med EPS USD -0,07. Kontantstrømmen er også negativ (omtrent USD 600,000), og egenkapitalen er litt redusert.
Egenkapitalen er imidlertid fortsatt på i underkant av MUSD 64, altså omtrent MNOK 343, mens børsverdien er omtrent MNOK 92. Noen slik rabatt virker svært overdrevet.
På den annen side må selskapet begynne å tjene penger eller endelig få redusert utgiftene, slik de har lovet i flere kvartaler på rad.
Jeg reduserer kursmål til P/Bok på 1,0, hvilket gir kursmål 6,15 (ned fra 13,00) med håp om å kunne oppjustere dette ved Q3 10. november, for det virker lite realistisk at denne kursen vil oppnås i kommende kvartal.
Nå spekuleres det på diskusjonsfora om ytterligere en emisjon, men noen slik er det ikke aktuelt å delta i.
Sluttkurs tirsdag: 1,65, -0,35 (-17,50%)
Sunday, August 28, 2011
Porteføljeoppdatering 28. august 2011
Jeg gjorde ingen handler denne uken, hvor Golden Ocean Group (GOGL) og Norway Royal Salmon (NRS) la fram kvartalsresultater, og jeg har oppdatert kursmålene for begge. OSEBX endte med +2,47%, mens min portefølje endte omtrent -2% og -31,14% totalt (mot -29,66% forrige uke). Det største negative utslaget kommer fra NRS.
28. august 2011
Bulkratene, og særlig ratene for Capesize, har gått opp denne uken, og BDI endte på 1541 mot 1462 forrige uke. Lakseprisene gikk ned.
DnB har trukket fram sparebankene som trygge havner i urolige tider.
Estimatene fra DN.no er fra 26. august, mens Investtechs analyser er fra 22. august. Estimatene fra Yahoo! Finance for EOC og QEC er udaterte.
Eitzen Maritime Services (EMS) driver fortsatt med forhandlinger med Norsk Tillitsmann (NTM) om lånebetingelser og har utsatt kvartalspresentasjonen til forhandlingene er klare. Tallene kommer allikevel tirsdag. Investtech: Svak Salg (opp fra Salg, motstand 2,90, RSI oversolgt); 1 (1) analytiker: Outperform (uendret); kursmål 1 (1) analytiker: 4,00 (uendret). Mitt kursmål: 13,00 (uendret). Q2 30. august.
EOC (EOC): ingen nyheter. Investtech: Watch (uendret, støtte 6,50, motstand 7,50); konsensus 3 (3) analytikere: Hold (uendret); snittkursmål 2 (2) analytikere: USD 1,35 (uendret). Mitt kursmål: 10,50 (uendret). Q4 14. oktober.
Fred. Olsen Energy (FOE) er fortsatt i DnBs ukesportefølje. Investtech: Watch (opp fra Salg, tester støtte ved 178); konsensus 16 (15) analytikere: Outperform (uendret); snittkursmål 16 (16) analytikere: 220,00 (uendret). Mitt kursmål: 260,00 (uendret). Q3 2. november.
Golden Ocean Group (GOGL) la fram kvartalsresultater denne uken (link lenger opp). Etter tallene oppgraderte Danske Markets GOGL, og beholdt kjøpsanbefalingen med oppdatert kursmål på 5,30. På forhånd hadde SEB Enskilda oppgradert fra Hold til Kjøp med kursmål 5,10. Investtech: Salg (uendret, motstand 5,40, RSI oversolgt); konsensus 17 (15) analytikere: Outperform (opp fra Hold); snittkursmål 15 (14) analytikere: 5,00 (uendret). Mitt kursmål (til Q4 2012): 10,00 (nytt). Q3 30. november.
Grieg Seafood (GSF): ingen nyheter. Investtech: Svak Salg (opp fra Salg, motstand 16,80); konsensus 9 (9) analytikere: Hold (uendret); snittkursmål 9 (9) analytikere: 9,50 (uendret). Mitt kursmål: 16,00 (uendret). Q3 3. november.
Jinhui Shipping and Transportation (JIN): ingen nyheter. Investtech: Salg (uendret, motstand 13,50); konsensus 8 (7) analytikere: Underperform (ned fra Hold); snittkursmål 8 (8) analytikere: 15,00 (ned fra 18,70). Mitt kursmål: 55,00 (uendret). Q3 30. august.
Kitron (KIT): ingen nyheter. Investtech: Watch (opp fra Salg, tester motstand 2,00); 1 (1) analytiker: Underperform (uendret); kursmål 1 (1) analytiker: 2,00 (uendret). Mitt kursmål: 3,75 (uendret). Q3 27. oktober.
Norsk Hydro (NHY) var i Terras og Handelsbanken Capital Markets sine ukesporteføljer. Samtidig fortsetter innsidekjøpene. Terra har kursmål 51,00 på NHY. Investtech: Svak Salg (opp fra Salg, tester støtte 29,50, RSI oversolgt); konsensus 21 (22) analytikere: Outperform (uendret); snittkursmål 20 (21) analytikere: 50,00 (uendret). Mitt kursmål: 44,00 (uendret). Q3 27. oktober.
Northern Offshore (NOF) er fortsatt i DnBs ukesportefølje (link lenger opp) og fikk kjøpsanbefaling fra First denne uken. Investtech: Salg (uendret, støtte 9,00, motstand 11,00); konsensus 11 (8) analytikere: Outperform (uendret); snittkursmål 6 (6) analytikere: 14,50 (ned fra 14,56). Mitt kursmål: 20,00 (uendret). Q3 16. november.
Norway Royal Salmon (NRS) la fram kvartalstall (link lenger opp). En av de større eierne benyttet kursfallet til å kjøpe seg opp. Investtech: Watch (uendret); konsensus 2 (2) analytikere: Outperform (uendret); snittkursmål 2 (2) analytikere: 26,00 (uendret). Mitt kursmål TBD @ Q3 16. november.
Questerre Energy (QEC): ingen nyheter. Investtech: Salg (uendret, motstand 5,00); konsensus 16 (16) analytikere: Outperform (uendret); snittkursmål 6 (6) analytikere: CAD 2,62 (uendret). Mitt kursmål: 5,65 (uendret). Q3 11. november.
Sparebanken Øst (SPOG): ingen nyheter. Investtech: Svak Salg (ned fra Watch, støtte 32,40, motstand 34,30); konsensus 2 (2) analytikere: Outperform (uendret); snittkursmål 2 (2) analytikere: 39,50 (opp fra 37,50). Mitt kursmål: 58,00 (uendret). Q3 2. november.
Totens Sparebank (TOTG): ingen nyheter. Investtech: Watch (uendret, motstand 86,00); konsensus 2 (2) analytikere: Buy (uendret); snittkursmål 2 (2) analytikere: 116,00 (uendret). Mitt kursmål: 110,00 (uendret). Q3 27. oktober.
Veidekke (VEI) er fortsatt i DnBs ukesportefølje (link lenger opp). Investtech: Salg (uendret, støtte 36,20, motstand 47,40, RSI oversolgt); konsensus 7 (7) analytikere: Outperform (uendret); snittkursmål 6 (6) analytikere: 56,00 (uendret). Mitt kursmål: 54,00 (uendret). Q3 3. november.
De siste kvartalsresultatene kommer kommende uke, og i min portefølje: EMS, JIN 30. august.
Det var en positiv avslutning på denne uken, og USA fortsatte svakt opp etter Oslo Børs' stengetid. Uten negative nyheter tror jeg børsen vil stige. Jeg tror Oslo Børs vil åpne svakt ned mandag, men at uken vil avsluttes på ca 375 poeng, altså med en oppgang på 4%.
Jeg har ingen planlagte salg, og har også maksimalt antall poster, og vil derfor ikke kjøpe ytterligere poster før evt noe annet først blir solgt.
Portefølje per 28. august 2011 med sluttkurser fredag (endring fra forrige uke, omtrentlig endring fra gjennomsnitt kjøpskurs, utbytter ikke medregnet):
EMS 1,92 (-23,20%, -76%)
EOC 6,40 (N/A, men negativ, -9%)
FOE 182,80 (+3,39%, -17%)
GOGL 4,20 (+9,32%, -50%)
GSF 7,75 (-5,95%, -36%)
JIN 12,00 (+3,45%, -55%)
KIT 2,06 (N/A, men positiv, -26%)
NHY 30,73 (+2,40%, -28%)
NOF 10,45 (uendret, -21%)
NRS 10,70 (-28,67%, -50%)
QEC 4,89 (+3,96%, -1%)
SPOG 33,60 (N/A, men positiv, -17%)
TOTG 85,00 (+1,19%, -14%)
VEI 39,40 (-2,48%, -16%)
Postene i porteføljen har vært omtrent like store ved kjøpstidspunkt.
Bulkratene, og særlig ratene for Capesize, har gått opp denne uken, og BDI endte på 1541 mot 1462 forrige uke. Lakseprisene gikk ned.
DnB har trukket fram sparebankene som trygge havner i urolige tider.
Estimatene fra DN.no er fra 26. august, mens Investtechs analyser er fra 22. august. Estimatene fra Yahoo! Finance for EOC og QEC er udaterte.
Eitzen Maritime Services (EMS) driver fortsatt med forhandlinger med Norsk Tillitsmann (NTM) om lånebetingelser og har utsatt kvartalspresentasjonen til forhandlingene er klare. Tallene kommer allikevel tirsdag. Investtech: Svak Salg (opp fra Salg, motstand 2,90, RSI oversolgt); 1 (1) analytiker: Outperform (uendret); kursmål 1 (1) analytiker: 4,00 (uendret). Mitt kursmål: 13,00 (uendret). Q2 30. august.
EOC (EOC): ingen nyheter. Investtech: Watch (uendret, støtte 6,50, motstand 7,50); konsensus 3 (3) analytikere: Hold (uendret); snittkursmål 2 (2) analytikere: USD 1,35 (uendret). Mitt kursmål: 10,50 (uendret). Q4 14. oktober.
Fred. Olsen Energy (FOE) er fortsatt i DnBs ukesportefølje. Investtech: Watch (opp fra Salg, tester støtte ved 178); konsensus 16 (15) analytikere: Outperform (uendret); snittkursmål 16 (16) analytikere: 220,00 (uendret). Mitt kursmål: 260,00 (uendret). Q3 2. november.
Golden Ocean Group (GOGL) la fram kvartalsresultater denne uken (link lenger opp). Etter tallene oppgraderte Danske Markets GOGL, og beholdt kjøpsanbefalingen med oppdatert kursmål på 5,30. På forhånd hadde SEB Enskilda oppgradert fra Hold til Kjøp med kursmål 5,10. Investtech: Salg (uendret, motstand 5,40, RSI oversolgt); konsensus 17 (15) analytikere: Outperform (opp fra Hold); snittkursmål 15 (14) analytikere: 5,00 (uendret). Mitt kursmål (til Q4 2012): 10,00 (nytt). Q3 30. november.
Grieg Seafood (GSF): ingen nyheter. Investtech: Svak Salg (opp fra Salg, motstand 16,80); konsensus 9 (9) analytikere: Hold (uendret); snittkursmål 9 (9) analytikere: 9,50 (uendret). Mitt kursmål: 16,00 (uendret). Q3 3. november.
Jinhui Shipping and Transportation (JIN): ingen nyheter. Investtech: Salg (uendret, motstand 13,50); konsensus 8 (7) analytikere: Underperform (ned fra Hold); snittkursmål 8 (8) analytikere: 15,00 (ned fra 18,70). Mitt kursmål: 55,00 (uendret). Q3 30. august.
Kitron (KIT): ingen nyheter. Investtech: Watch (opp fra Salg, tester motstand 2,00); 1 (1) analytiker: Underperform (uendret); kursmål 1 (1) analytiker: 2,00 (uendret). Mitt kursmål: 3,75 (uendret). Q3 27. oktober.
Norsk Hydro (NHY) var i Terras og Handelsbanken Capital Markets sine ukesporteføljer. Samtidig fortsetter innsidekjøpene. Terra har kursmål 51,00 på NHY. Investtech: Svak Salg (opp fra Salg, tester støtte 29,50, RSI oversolgt); konsensus 21 (22) analytikere: Outperform (uendret); snittkursmål 20 (21) analytikere: 50,00 (uendret). Mitt kursmål: 44,00 (uendret). Q3 27. oktober.
Northern Offshore (NOF) er fortsatt i DnBs ukesportefølje (link lenger opp) og fikk kjøpsanbefaling fra First denne uken. Investtech: Salg (uendret, støtte 9,00, motstand 11,00); konsensus 11 (8) analytikere: Outperform (uendret); snittkursmål 6 (6) analytikere: 14,50 (ned fra 14,56). Mitt kursmål: 20,00 (uendret). Q3 16. november.
Norway Royal Salmon (NRS) la fram kvartalstall (link lenger opp). En av de større eierne benyttet kursfallet til å kjøpe seg opp. Investtech: Watch (uendret); konsensus 2 (2) analytikere: Outperform (uendret); snittkursmål 2 (2) analytikere: 26,00 (uendret). Mitt kursmål TBD @ Q3 16. november.
Questerre Energy (QEC): ingen nyheter. Investtech: Salg (uendret, motstand 5,00); konsensus 16 (16) analytikere: Outperform (uendret); snittkursmål 6 (6) analytikere: CAD 2,62 (uendret). Mitt kursmål: 5,65 (uendret). Q3 11. november.
Sparebanken Øst (SPOG): ingen nyheter. Investtech: Svak Salg (ned fra Watch, støtte 32,40, motstand 34,30); konsensus 2 (2) analytikere: Outperform (uendret); snittkursmål 2 (2) analytikere: 39,50 (opp fra 37,50). Mitt kursmål: 58,00 (uendret). Q3 2. november.
Totens Sparebank (TOTG): ingen nyheter. Investtech: Watch (uendret, motstand 86,00); konsensus 2 (2) analytikere: Buy (uendret); snittkursmål 2 (2) analytikere: 116,00 (uendret). Mitt kursmål: 110,00 (uendret). Q3 27. oktober.
Veidekke (VEI) er fortsatt i DnBs ukesportefølje (link lenger opp). Investtech: Salg (uendret, støtte 36,20, motstand 47,40, RSI oversolgt); konsensus 7 (7) analytikere: Outperform (uendret); snittkursmål 6 (6) analytikere: 56,00 (uendret). Mitt kursmål: 54,00 (uendret). Q3 3. november.
De siste kvartalsresultatene kommer kommende uke, og i min portefølje: EMS, JIN 30. august.
Det var en positiv avslutning på denne uken, og USA fortsatte svakt opp etter Oslo Børs' stengetid. Uten negative nyheter tror jeg børsen vil stige. Jeg tror Oslo Børs vil åpne svakt ned mandag, men at uken vil avsluttes på ca 375 poeng, altså med en oppgang på 4%.
Jeg har ingen planlagte salg, og har også maksimalt antall poster, og vil derfor ikke kjøpe ytterligere poster før evt noe annet først blir solgt.
Portefølje per 28. august 2011 med sluttkurser fredag (endring fra forrige uke, omtrentlig endring fra gjennomsnitt kjøpskurs, utbytter ikke medregnet):
EMS 1,92 (-23,20%, -76%)
EOC 6,40 (N/A, men negativ, -9%)
FOE 182,80 (+3,39%, -17%)
GOGL 4,20 (+9,32%, -50%)
GSF 7,75 (-5,95%, -36%)
JIN 12,00 (+3,45%, -55%)
KIT 2,06 (N/A, men positiv, -26%)
NHY 30,73 (+2,40%, -28%)
NOF 10,45 (uendret, -21%)
NRS 10,70 (-28,67%, -50%)
QEC 4,89 (+3,96%, -1%)
SPOG 33,60 (N/A, men positiv, -17%)
TOTG 85,00 (+1,19%, -14%)
VEI 39,40 (-2,48%, -16%)
Postene i porteføljen har vært omtrent like store ved kjøpstidspunkt.
Thursday, August 25, 2011
GOGL - Golden Ocean Group 25. august 2011
Golden Ocean Group (GOGL) la fram Q2 2011 i dag (presentasjon) og overrasket positivt med en EPS på USD 0,04. Omtale: Stocklink: «Golden Ocean halverer utbytte», Stocklink: «–Positivt for aksjen» (Arctic), Stocklink: «–Vi tror markedet vil forbli tøft» (ABG Sundal Collier), Hegnar: «Bedre enn ventet fra Golden Ocean», Hegnar: «Golden Ocean: –Sterk balanse», Hegnar: «Golden Ocean: –Det er ikke krise».
Allikevel ble den initielle oppgangen eliminert av en fallende børs, og GOGL endte i minus.
Deler av overskuddet vil bli benyttet til utbytte på USD 0,02 per aksje, men GOGL melder også at selskapet vil starte tilbakekjøp av aksjer, noe som også er positivt, og som styret skriver i rapporten blir satt i verk for å bedre gi verdi til eierne.
Etter Q1 2011 fjernet jeg kursmål fram til dette kvartalet.
Bokført egenkapital er nå MUSD 530, over 2,8 milliarder kroner, mens børsverdien er noe under 2 milliarder. En slik rabatt reflekterer vel da et ytterligere fall i skipsverdiene på nesten 1/3, noe som virker veldig overdrevent.
Kontantstrøm for kvartalet er negativ, også utover utbetaling av utbytte, men GOGL sier selv at finansiell situasjon er sterk.
GOGL skriver i rapporten at de forventer vanskelige tider ut i Q3 2012, men også at underliggende behov for bulk er godt og at det deretter vil være samsvar mellom tilbud og etterspørsel igjen.
Jeg synes både resultatet og rapporten er betryggende, men ser at det er lite sannsynlig at kursen vil komme tilbake på fornuftige nivåer på en stund.
Jeg setter derfor et trolig relativt langsiktig kursmål på 10,00, som er det samme som jeg hadde før vårens fall inntrådte. Kursmålet gjelder da for Q4 2012, men må revideres i de mellomliggende kvartalene. Dette er basert på at vi får et moderat, men godt utbytte i nedgangstidene, samtidig som jeg regner med et betydelig mer solid utbytte i 2012 og 2013.
Sluttkurs torsdag: 4,122, -0,190 (-4,41%)
Allikevel ble den initielle oppgangen eliminert av en fallende børs, og GOGL endte i minus.
Deler av overskuddet vil bli benyttet til utbytte på USD 0,02 per aksje, men GOGL melder også at selskapet vil starte tilbakekjøp av aksjer, noe som også er positivt, og som styret skriver i rapporten blir satt i verk for å bedre gi verdi til eierne.
Etter Q1 2011 fjernet jeg kursmål fram til dette kvartalet.
Bokført egenkapital er nå MUSD 530, over 2,8 milliarder kroner, mens børsverdien er noe under 2 milliarder. En slik rabatt reflekterer vel da et ytterligere fall i skipsverdiene på nesten 1/3, noe som virker veldig overdrevent.
Kontantstrøm for kvartalet er negativ, også utover utbetaling av utbytte, men GOGL sier selv at finansiell situasjon er sterk.
GOGL skriver i rapporten at de forventer vanskelige tider ut i Q3 2012, men også at underliggende behov for bulk er godt og at det deretter vil være samsvar mellom tilbud og etterspørsel igjen.
Jeg synes både resultatet og rapporten er betryggende, men ser at det er lite sannsynlig at kursen vil komme tilbake på fornuftige nivåer på en stund.
Jeg setter derfor et trolig relativt langsiktig kursmål på 10,00, som er det samme som jeg hadde før vårens fall inntrådte. Kursmålet gjelder da for Q4 2012, men må revideres i de mellomliggende kvartalene. Dette er basert på at vi får et moderat, men godt utbytte i nedgangstidene, samtidig som jeg regner med et betydelig mer solid utbytte i 2012 og 2013.
Sluttkurs torsdag: 4,122, -0,190 (-4,41%)
Tuesday, August 23, 2011
NRS - Norway Royal Salmon 23. august 2011
Norway Royal Salmon (NRS) la fram Q2 2011 i dag. I likhet med Grieg Seafood (GSF) endte NRS med et stort underskudd, men det skyldes verdijustering som følge av lavere laksepriser. Omtale: Stocklink: «Svekkes av laksefall»; fish.no: «Underskudd i Norway Royal Salmon». Markedet reagerte med å sette NRS på toppen av dagens taperliste.
Etter forrige kvartal beholdt jeg kursmålet på 32,00, etter hva jeg oppfattet som gode tall.
I Q2 er EPS (før verdijustering) 0,81, mens den i Q1 var 0,72. Så langt i år er altså EPS 1,53, hvilket tilsvarer over 3 kroner årlig, men dette er med laksepriser som ligger betydelig over hva de er nå, og har vært en stund. Ifølge NRS har gjennomsnittlig kilopris vært i overkant av 34 kroner (betydelig lavere enn tilsvarende tall for GJF, noe som sikkert skyldes at NRS har slaktet mye i juni), og at de har hatt noe over 9/kg kroner EBIT. Et naivt regnestykke med kilopris 27 kroner vil da gi 2 kroner/kg EBIT i kommende halvår, og sammen med noe lavere volum og høyere produksjonskostnader, vil det ikke være naturlig å vente EPS for 2011 på særlig mer enn 2 kroner totalt. Med P/E på 8, vil det tilsvare en aksjekurs på 16,00.
Børsverdien til NRS er med kurs 15,60 (gårsdagens sluttkurs) like under MNOK 618, mens egenkapitalen er like under MNOK 531. Med dagens kurs er P/Bok altså mindre enn 1.
Kontantstrømmen er svakt negativ, men det er utbetalt utbytte på ca MNOK 35 i dette kvartalet.
Tallene er såpass sprikende at jeg velger å ta bort kursmål til kommende kvartal, og ta en ny vurdering da. Kursmål TBD @ Q3 16. november.
Skulle lakseprisene holde seg så lave som de er nå framover, virker egentlig hele sektoren lite attraktiv (basert på tallene fra NRS og GJF). Jeg tror imidlertid dette vil justere seg over tid, og at marginene vil forsvare investeringene, men jeg har kanskje ikke gått inn på rett tidspunkt.
Sluttkurs tirsdag: 12,90, -2,70 (-17,31%)
Etter forrige kvartal beholdt jeg kursmålet på 32,00, etter hva jeg oppfattet som gode tall.
I Q2 er EPS (før verdijustering) 0,81, mens den i Q1 var 0,72. Så langt i år er altså EPS 1,53, hvilket tilsvarer over 3 kroner årlig, men dette er med laksepriser som ligger betydelig over hva de er nå, og har vært en stund. Ifølge NRS har gjennomsnittlig kilopris vært i overkant av 34 kroner (betydelig lavere enn tilsvarende tall for GJF, noe som sikkert skyldes at NRS har slaktet mye i juni), og at de har hatt noe over 9/kg kroner EBIT. Et naivt regnestykke med kilopris 27 kroner vil da gi 2 kroner/kg EBIT i kommende halvår, og sammen med noe lavere volum og høyere produksjonskostnader, vil det ikke være naturlig å vente EPS for 2011 på særlig mer enn 2 kroner totalt. Med P/E på 8, vil det tilsvare en aksjekurs på 16,00.
Børsverdien til NRS er med kurs 15,60 (gårsdagens sluttkurs) like under MNOK 618, mens egenkapitalen er like under MNOK 531. Med dagens kurs er P/Bok altså mindre enn 1.
Kontantstrømmen er svakt negativ, men det er utbetalt utbytte på ca MNOK 35 i dette kvartalet.
Tallene er såpass sprikende at jeg velger å ta bort kursmål til kommende kvartal, og ta en ny vurdering da. Kursmål TBD @ Q3 16. november.
Skulle lakseprisene holde seg så lave som de er nå framover, virker egentlig hele sektoren lite attraktiv (basert på tallene fra NRS og GJF). Jeg tror imidlertid dette vil justere seg over tid, og at marginene vil forsvare investeringene, men jeg har kanskje ikke gått inn på rett tidspunkt.
Sluttkurs tirsdag: 12,90, -2,70 (-17,31%)
Sunday, August 21, 2011
Porteføljeoppdatering 21. august 2011
Jeg gjorde ingen handler denne uken. Porteføljen falt med omtrent 2% og er nå -29,66% totalt (mot -28,28% forrige uke). OSEBX endte -4,06%. Grieg Seafood (GSF) la fram resultater tirsdag og Northern Offshore (NOF) torsdag. Jeg beholdt kursmålet for begge selskapene.
21. august 2011
Bulkratene har gått opp den uken, og BDI har løftet seg fra 1287 til 1462. Lakseprisene er svakt opp.
Estimatene på DN.no er fra 19. august, mens Investtechs analyser er fra 15. august. Estimatene fra Yahoo! Finance for EOC og QEC er udaterte. Siden det også denne uken har vært store bevegelser, er nok Investtechs analyser i flere tilfeller for gamle.
Eitzen Maritime Services (EMS) har kommet med en børsmelding om reforhandling av lånebetingelser. Jeg vet ikke hvordan denne meldingen skal forstås, og håper at det ikke er et varsel om en kommende ny emisjon. Forhåpentligvis dreier det seg om detaljer. Investtech: Salg (uendret, motstand 2,90, RSI oversolgt); 1 (1) analytiker: Outperform (uendret); kursmål 1 (1) analytiker: 4,00 (uendret). Mitt kursmål: 13,00 (uendret). Q2 30. august.
EOC (EOC): ingen nyheter. Investtech: Watch (uendret, støtte 6,44, nedgang til 5,71 signalisert, dårlig likviditet); konsensus 3 (3) analytikere: Hold (uendret); snittkursmål 2 (2) analytikere: USD 1,35 (uendret). Mitt kursmål: 10,50 (uendret). Q4 14. oktober.
Fred. Olsen Energy (FOE) er fortsatt i DnBs ukesportefølje. Investtech: Salg (uendret, støtte 178, motstand 215); konsensus 15 (15) analytikere: Outperform (uendret); snittkursmål 16 (16) analytikere: 220,00 (uendret). Mitt kursmål: 260,00 (uendret). Q3 2. november.
Golden Ocean Group (GOGL) fikk en salgsanbefaling fra Handelsbanken med kursmål 3,75 mandag og en kjøpsanbefaling fra Danske Markets med kursmål 5,20 tirsdag. Investtech: Salg (uendret, motstand 5,40); konsensus 15 (14) analytikere: Hold (uendret); snittkursmål 14 (14) analytikere: 5,00 (ned fra 5,55. Mitt kursmål TBD @ Q2 25. august.
Grieg Seafood (GSF) la fram kvartalsresultater tirsdag (link lenger opp), og har senere kommentert lakseprisene. Hegnar har også laget en sak på at GSF tar ned guidingen for slaktevolumet. Investtech: Salg (uendret, motstand 15,00); konsensus 9 (10) analytikere: Hold (uendret); snittkursmål 9 (9) analytikere: 9,50 (ned fra 11,00). Mitt kursmål: 16,00 (uendret). Q3 3. november.
Jinhui Shipping and Transportation (JIN): ingen nyheter. Investtech: Salg (uendret, motstand 18,60); konsensus 7 (7) analytikere: Hold; snittkursmål 8 (9) analytikere: 18,70 (opp fra 17,00). Mitt kursmål: 55,00 (uendret). Q2 30. august.
Kitron (KIT): ingen nyheter. Investtech: Salg (uendret, motstand 2,00); 1 (1) analytiker: Underperform (uendret); kursmål 1 (1) analytiker: 2,00 (uendret). Mitt kursmål: 3,75 (uendret). Q3 27. oktober.
Norsk Hydro (NHY) er fortsatt i Handelsbankens (samme sak hos Hegnar) og i Terras portføljer, mens Arctic kutter kursmålet til 39 fra 49 kroner. NHY meldte selv om et nytt miljøanlegg på Årdal, men det har neppe noe å si for aksjekursen. Christiania anbefaler NHY mandag og venter på kjøpssignal onsdag. Citigroup mener NHY er den minst attraktive aksjen i sektoren, men har et kursmål på 39 kroner, mens Storebrand Kapitalforvaltning har NHY i sin portefølje. Ellers er det også meldt om innsidekjøp (omtale hos Hegnar). Investtech: Salg (uendret, støtte 29,50, motstand 35,60); konsensus 22 (22) analytikere: Outperform (uendret); snittkursmål 21 (21) analytikere: 50,00 (uendret). Mitt kursmål: 44,00 (uendret). Q3 27. oktober.
Northern Offshore (NOF) la fram resultater denne uken (link lenger opp), og er fortsatt i DnBs ukesportefølje (link lenger opp). Investtech: Salg (uendret, støtte 9,00, motstand 11,00); konsensus 8 (8) analytikere: Outperform (uendret); snittkursmål 6 (6) analytikere: 14,56 (opp fra 14,50). Mitt kursmål: 20,00 (uendret). Q3 16. november.
Norway Royal Salmon (NRS): ingen nyheter. Investtech: Watch (uendret); konsensus 2 (2) analytikere: Outperform (uendret); snittkursmål 2 (2) analytikere: 26,00 (ned fra 28,80). Mitt kursmål: 32,00 (uendret). Q2 23. august.
Questerre Energy (QEC): ingen nyheter. Investtech: Salg (uendret, motstand 8,00); konsensus 16 (16) analytikere: Outperform (uendret); snittkursmål 6 (6) analytikere: CAD 2,62 (tidligere tall feil; referanse). Mitt kursmål: 5,65 (uendret). Q3 11. november.
Sparebanken Øst (SPOG): ingen nyheter. Investtech: Watch (opp fra Salg); konsensus 2 (2) analytikere: Outperform (uendret); snittkursmål 2 (2) analytikere: 37,50 (uendret). Mitt kursmål: 58,00 (uendret). Q3 2. november.
Totens Sparebank (TOTG): ingen nyheter. Investtech: Watch (uendret, støtte 80,00); konsensus 2 (2) analytikere: Buy (uendret); snittkursmål 2 (1) analytikere: 116,00 (ned fra 126,00). Mitt kursmål: 110,00 (uendret). Q3 27. oktober.
Veidekke (VEI) er fortsatt i DnBs ukesportefølje (link lenger opp), og Stiftelsen Veidekke har denne uken kjøpt aksjer (sak fra fredag, tilsvarende meldinger ble publisert tirsdag, onsdag og torsdag). Investtech: Salg (uendret, støtte 36,20, motstand 44,60); konsensus 7 (7) analytikere: Outperform (uendret); snittkursmål 6 (6) analytikere: 56,00 (uendret). Mitt kursmål: 54,00 (uendret). Q3 3. november.
Det kommer mange kvartalsresultater også kommende uke, og i min portefølje: NRS 23. august, GOGL 25. august, deretter EMS 30. august, JIN 31. august.
Før inngangen til neste uke virker markedet fortsatt preget av dårlige makroutsikter framfor gode regnskapstall, og med tanke på at USAs indekser falt etter at Oslo Børs stengte fredag, regner jeg med at det åpner ned 0,5–1,5% mandag, og at uken forøvrig vil være svakt negativ, med mindre det kommer nyheter. Samtidig er jeg overbevist om at markedet underpriser selskapene, og at det først er og fremst er frykt for videre fall som er den selvforsterkende årsaken til trenden.
Jeg har ingen planlagte salg, og har også maksimalt antall poster, og vil derfor ikke kjøpe ytterligere poster før evt noe annet først blir solgt.
Portefølje per 21. august 2011 med sluttkurser fredag (endring fra forrige uke, omtrentlig endring fra gjennomsnitt kjøpskurs, utbytter ikke medregnet):
EMS 2,50 (-3,85%, -69%)
EOC 6,50 (uendret, -8%)
FOE 176,80 (-1,78%, -20%)
GOGL 3,84 (-0,98%, -54%)
GSF 8,24 (-13,08%, -32%)
JIN 11,60 (+4,50%, -56%)
KIT 1,95 (N/A, men positiv, -30%)
NHY 30,01 (-8,28%, -30%)
NOF 10,45 (+13,10%, -21%)
NRS 15,00 (N/A, men negativ, -30%)
QEC 4,70 (uendret, -4%)
SPOG 33,50 (uendret, -18%)
TOTG 84,00 (+1,20%, -15%)
VEI 40,40 (-3,81%, -15%)
Postene i porteføljen har vært omtrent like store ved kjøpstidspunkt.
Bulkratene har gått opp den uken, og BDI har løftet seg fra 1287 til 1462. Lakseprisene er svakt opp.
Estimatene på DN.no er fra 19. august, mens Investtechs analyser er fra 15. august. Estimatene fra Yahoo! Finance for EOC og QEC er udaterte. Siden det også denne uken har vært store bevegelser, er nok Investtechs analyser i flere tilfeller for gamle.
Eitzen Maritime Services (EMS) har kommet med en børsmelding om reforhandling av lånebetingelser. Jeg vet ikke hvordan denne meldingen skal forstås, og håper at det ikke er et varsel om en kommende ny emisjon. Forhåpentligvis dreier det seg om detaljer. Investtech: Salg (uendret, motstand 2,90, RSI oversolgt); 1 (1) analytiker: Outperform (uendret); kursmål 1 (1) analytiker: 4,00 (uendret). Mitt kursmål: 13,00 (uendret). Q2 30. august.
EOC (EOC): ingen nyheter. Investtech: Watch (uendret, støtte 6,44, nedgang til 5,71 signalisert, dårlig likviditet); konsensus 3 (3) analytikere: Hold (uendret); snittkursmål 2 (2) analytikere: USD 1,35 (uendret). Mitt kursmål: 10,50 (uendret). Q4 14. oktober.
Fred. Olsen Energy (FOE) er fortsatt i DnBs ukesportefølje. Investtech: Salg (uendret, støtte 178, motstand 215); konsensus 15 (15) analytikere: Outperform (uendret); snittkursmål 16 (16) analytikere: 220,00 (uendret). Mitt kursmål: 260,00 (uendret). Q3 2. november.
Golden Ocean Group (GOGL) fikk en salgsanbefaling fra Handelsbanken med kursmål 3,75 mandag og en kjøpsanbefaling fra Danske Markets med kursmål 5,20 tirsdag. Investtech: Salg (uendret, motstand 5,40); konsensus 15 (14) analytikere: Hold (uendret); snittkursmål 14 (14) analytikere: 5,00 (ned fra 5,55. Mitt kursmål TBD @ Q2 25. august.
Grieg Seafood (GSF) la fram kvartalsresultater tirsdag (link lenger opp), og har senere kommentert lakseprisene. Hegnar har også laget en sak på at GSF tar ned guidingen for slaktevolumet. Investtech: Salg (uendret, motstand 15,00); konsensus 9 (10) analytikere: Hold (uendret); snittkursmål 9 (9) analytikere: 9,50 (ned fra 11,00). Mitt kursmål: 16,00 (uendret). Q3 3. november.
Jinhui Shipping and Transportation (JIN): ingen nyheter. Investtech: Salg (uendret, motstand 18,60); konsensus 7 (7) analytikere: Hold; snittkursmål 8 (9) analytikere: 18,70 (opp fra 17,00). Mitt kursmål: 55,00 (uendret). Q2 30. august.
Kitron (KIT): ingen nyheter. Investtech: Salg (uendret, motstand 2,00); 1 (1) analytiker: Underperform (uendret); kursmål 1 (1) analytiker: 2,00 (uendret). Mitt kursmål: 3,75 (uendret). Q3 27. oktober.
Norsk Hydro (NHY) er fortsatt i Handelsbankens (samme sak hos Hegnar) og i Terras portføljer, mens Arctic kutter kursmålet til 39 fra 49 kroner. NHY meldte selv om et nytt miljøanlegg på Årdal, men det har neppe noe å si for aksjekursen. Christiania anbefaler NHY mandag og venter på kjøpssignal onsdag. Citigroup mener NHY er den minst attraktive aksjen i sektoren, men har et kursmål på 39 kroner, mens Storebrand Kapitalforvaltning har NHY i sin portefølje. Ellers er det også meldt om innsidekjøp (omtale hos Hegnar). Investtech: Salg (uendret, støtte 29,50, motstand 35,60); konsensus 22 (22) analytikere: Outperform (uendret); snittkursmål 21 (21) analytikere: 50,00 (uendret). Mitt kursmål: 44,00 (uendret). Q3 27. oktober.
Northern Offshore (NOF) la fram resultater denne uken (link lenger opp), og er fortsatt i DnBs ukesportefølje (link lenger opp). Investtech: Salg (uendret, støtte 9,00, motstand 11,00); konsensus 8 (8) analytikere: Outperform (uendret); snittkursmål 6 (6) analytikere: 14,56 (opp fra 14,50). Mitt kursmål: 20,00 (uendret). Q3 16. november.
Norway Royal Salmon (NRS): ingen nyheter. Investtech: Watch (uendret); konsensus 2 (2) analytikere: Outperform (uendret); snittkursmål 2 (2) analytikere: 26,00 (ned fra 28,80). Mitt kursmål: 32,00 (uendret). Q2 23. august.
Questerre Energy (QEC): ingen nyheter. Investtech: Salg (uendret, motstand 8,00); konsensus 16 (16) analytikere: Outperform (uendret); snittkursmål 6 (6) analytikere: CAD 2,62 (tidligere tall feil; referanse). Mitt kursmål: 5,65 (uendret). Q3 11. november.
Sparebanken Øst (SPOG): ingen nyheter. Investtech: Watch (opp fra Salg); konsensus 2 (2) analytikere: Outperform (uendret); snittkursmål 2 (2) analytikere: 37,50 (uendret). Mitt kursmål: 58,00 (uendret). Q3 2. november.
Totens Sparebank (TOTG): ingen nyheter. Investtech: Watch (uendret, støtte 80,00); konsensus 2 (2) analytikere: Buy (uendret); snittkursmål 2 (1) analytikere: 116,00 (ned fra 126,00). Mitt kursmål: 110,00 (uendret). Q3 27. oktober.
Veidekke (VEI) er fortsatt i DnBs ukesportefølje (link lenger opp), og Stiftelsen Veidekke har denne uken kjøpt aksjer (sak fra fredag, tilsvarende meldinger ble publisert tirsdag, onsdag og torsdag). Investtech: Salg (uendret, støtte 36,20, motstand 44,60); konsensus 7 (7) analytikere: Outperform (uendret); snittkursmål 6 (6) analytikere: 56,00 (uendret). Mitt kursmål: 54,00 (uendret). Q3 3. november.
Det kommer mange kvartalsresultater også kommende uke, og i min portefølje: NRS 23. august, GOGL 25. august, deretter EMS 30. august, JIN 31. august.
Før inngangen til neste uke virker markedet fortsatt preget av dårlige makroutsikter framfor gode regnskapstall, og med tanke på at USAs indekser falt etter at Oslo Børs stengte fredag, regner jeg med at det åpner ned 0,5–1,5% mandag, og at uken forøvrig vil være svakt negativ, med mindre det kommer nyheter. Samtidig er jeg overbevist om at markedet underpriser selskapene, og at det først er og fremst er frykt for videre fall som er den selvforsterkende årsaken til trenden.
Jeg har ingen planlagte salg, og har også maksimalt antall poster, og vil derfor ikke kjøpe ytterligere poster før evt noe annet først blir solgt.
Portefølje per 21. august 2011 med sluttkurser fredag (endring fra forrige uke, omtrentlig endring fra gjennomsnitt kjøpskurs, utbytter ikke medregnet):
EMS 2,50 (-3,85%, -69%)
EOC 6,50 (uendret, -8%)
FOE 176,80 (-1,78%, -20%)
GOGL 3,84 (-0,98%, -54%)
GSF 8,24 (-13,08%, -32%)
JIN 11,60 (+4,50%, -56%)
KIT 1,95 (N/A, men positiv, -30%)
NHY 30,01 (-8,28%, -30%)
NOF 10,45 (+13,10%, -21%)
NRS 15,00 (N/A, men negativ, -30%)
QEC 4,70 (uendret, -4%)
SPOG 33,50 (uendret, -18%)
TOTG 84,00 (+1,20%, -15%)
VEI 40,40 (-3,81%, -15%)
Postene i porteføljen har vært omtrent like store ved kjøpstidspunkt.
Thursday, August 18, 2011
NOF - Northern Offshore 18. august 2011
Northern Offshore (NOF) la fram Q2 2011 i natt, og resultatet var positivt (Stocklink: «Bedring fra Northern Offshore», Hegnar: «Fredriksens torsdag starter solid», E24: «Northern Offshore i pluss»). NOF foreslår dessuten at hele overskuddet blir gitt i utbytte.
Etter Q1 2011 satte jeg kursmål 20 kroner, delvis i forventning om nye kontrakter, men NOF har fortsatt lav utnyttelsesgrad. NOF skriver i rapporten at de forventer en ny kontrakt for «Energy Driller» i løpet av de neste fire til seks ukene, men skriver ikke noe om «Energy Searcher», noe jeg synes er underlig.
Resultatet endte på 3¢ per aksje, eller MUSD 4,5 totalt. Gitt tilsvarende kvartaler, vil EPS for et år ligge på 65 øre. Egenkapitalen er på MUSD 254, altså litt over 1,3 milliarder kroner, mens markedsverdien til NOF på kurs 11,15 (gårsdagens sluttkurs) er i underkant av 1,8 milliarder kroner. Kontantstrøm i kvartalet er positiv MUSD 15,5.
I forhold til fjoråret, er resultat ganske beskjedent, men det skyldes altså fortsatt lav utnyttelse, særlig av drillskipet «Energy Searcher».
Ifølge Rigzone er drillskipet «Ready Stacked» i Singapore, og hvis jeg leser dagrateoversikten korrekt, er gjennomsnittlig dagrate for denne typen drillskip ca USD 450,000. En kontrakt vil altså være av stor betydning for NOF.
NOFs flåteoversikt sier imidlertid at drillskipet er til vedlikehold.
Jeg synes ikke NOF gir tydelig nok informasjon. Det burde stått i kvartalsrapporten hvorvidt drillskipet er tilgjengelig for kontrakt.
Jeg velger å beholde kursmål på 20,00 (uendret) fram til Q3 16. november.
Etter Q1 2011 satte jeg kursmål 20 kroner, delvis i forventning om nye kontrakter, men NOF har fortsatt lav utnyttelsesgrad. NOF skriver i rapporten at de forventer en ny kontrakt for «Energy Driller» i løpet av de neste fire til seks ukene, men skriver ikke noe om «Energy Searcher», noe jeg synes er underlig.
Resultatet endte på 3¢ per aksje, eller MUSD 4,5 totalt. Gitt tilsvarende kvartaler, vil EPS for et år ligge på 65 øre. Egenkapitalen er på MUSD 254, altså litt over 1,3 milliarder kroner, mens markedsverdien til NOF på kurs 11,15 (gårsdagens sluttkurs) er i underkant av 1,8 milliarder kroner. Kontantstrøm i kvartalet er positiv MUSD 15,5.
I forhold til fjoråret, er resultat ganske beskjedent, men det skyldes altså fortsatt lav utnyttelse, særlig av drillskipet «Energy Searcher».
Ifølge Rigzone er drillskipet «Ready Stacked» i Singapore, og hvis jeg leser dagrateoversikten korrekt, er gjennomsnittlig dagrate for denne typen drillskip ca USD 450,000. En kontrakt vil altså være av stor betydning for NOF.
NOFs flåteoversikt sier imidlertid at drillskipet er til vedlikehold.
Jeg synes ikke NOF gir tydelig nok informasjon. Det burde stått i kvartalsrapporten hvorvidt drillskipet er tilgjengelig for kontrakt.
Jeg velger å beholde kursmål på 20,00 (uendret) fram til Q3 16. november.
Endring av dato for kvartalsrapportering
Jinhui Shipping and Transportation (JIN) legger fram Q2 30., ikke 31. august.
Tuesday, August 16, 2011
GSF - Grieg Seafood 16. august 2011
Grieg Seafood (GSF) la fram Q2 2011 i dag, og markedet reagerte negativt (Stocklink: «Resultatsvekkelse for Grieg Seafood», Hegnar: «Resultatene falt i fisk i Q2 – uventede røde tall»). Årsaken til det i forhold til estimatene dårlige resultatet er først og fremst lakseprisene i kvartalet, som i tillegg til dårligere inntjening også gir en negativ biomassejusteringseffekt. GSF guider også ned forventet slaktevolum for 2011 (til 63 500 tonn), og er heller ikke entydig positive i utsiktene, hvor det antas en økning på tilbudssiden de neste to årene.
Da jeg kjøpte posten, satte jeg et midlertidig kursmål på 16 kroner fram til rapporten, mens jeg hadde 24 kroner som kursmål forrige gang jeg hadde denne aksjen.
GSF er til kurs 9,65 (sluttkurs mandag) verdsatt til omtrent 1 milliard, mens egenkapitalen er ca 1,7 milliarder. «Biologiske eiendeler» er verdsatt til 1,2 milliarder. Den nåværende kursen reflekterer verken eiendelene eller inntjeningen i selskapet.
Kontantstrøm i kvartalet er negativ, men det skyldes til dels utbetaling av utbytte på 1,35 per aksje i mai, noe som utgjør en totaltutgift på omtrent 150 millioner. Bortsett fra dette, vil et tilsvarende kvartal gi en positiv kontantstrøm på nesten 60 millioner.
EPS eks. biomassejusteringer er 0,81, mens tallet for H1 2011 er 1,84. Mitt lave estimat på 2 kroner for 2011 er derfor for lavt, men jeg vil vente med oppjustering til evt neste kvartalsresultat. Jeg beholder derfor kursmål 16,00 (uendret) til Q3 3. november.
Da jeg kjøpte posten, satte jeg et midlertidig kursmål på 16 kroner fram til rapporten, mens jeg hadde 24 kroner som kursmål forrige gang jeg hadde denne aksjen.
GSF er til kurs 9,65 (sluttkurs mandag) verdsatt til omtrent 1 milliard, mens egenkapitalen er ca 1,7 milliarder. «Biologiske eiendeler» er verdsatt til 1,2 milliarder. Den nåværende kursen reflekterer verken eiendelene eller inntjeningen i selskapet.
Kontantstrøm i kvartalet er negativ, men det skyldes til dels utbetaling av utbytte på 1,35 per aksje i mai, noe som utgjør en totaltutgift på omtrent 150 millioner. Bortsett fra dette, vil et tilsvarende kvartal gi en positiv kontantstrøm på nesten 60 millioner.
EPS eks. biomassejusteringer er 0,81, mens tallet for H1 2011 er 1,84. Mitt lave estimat på 2 kroner for 2011 er derfor for lavt, men jeg vil vente med oppjustering til evt neste kvartalsresultat. Jeg beholder derfor kursmål 16,00 (uendret) til Q3 3. november.
Sunday, August 14, 2011
Porteføljeoppdatering 14. august 2011
Jeg gjorde ingen handler i løpet av denne uken (bortsett fra kjøp av Statoil (STL) til langsiktig portefølje), mens det kom resultater i Totens Sparebank (TOTG) tirsdag, i Veidekke (VEI) torsdag, og i Questerre Energy (QEC) fredag, og jeg har oppdatert kursmål i disse selskapene. I tillegg kom Gjensidige Forsikring (GJF), som jeg i likhet med STL har på lang sikt uten kursmål.
Porteføljen min falt med omtrent 1,5% denne uken, og er nå -28,28% totalt (mot -27,11% forrige uke). OSEBX endte +0,35%.
14. august 2011
Bulkratene har gått litt opp denne uken, og BDI er 1287 mot 1264 forrige uke. Lakseprisene falt denne uken.
Investtechs analyser er fra 8. august, mens estimatene på DN.no er fra 12. august. Estimatene fra Yahoo! Finance for EOC og QEC er udaterte. Siden det også denne uken har vært store bevegelser, er nok Investtechs analyser i flere tilfeller for gamle.
Eitzen Maritime Services (EMS): ingen nyheter. Investtech: Salg (uendret, motstand 2,80, RSI oversolgt); 1 (1) analytiker: Outperform (uendret); kursmål 1 (1) analytiker: 4,00 (ned fra 4,80). Mitt kursmål: 13,00 (uendret). Q2 30. august.
EOC (EOC): ingen nyheter. Investtech: Watch (uendret, støtte 6,63, motstand 7,65, videre oppgang indikeres); konsensus 3 (3) analytikere: Hold (uendret); ingen kursmål i norske kroner, ifølge Yahoo! Finance har 2 analytikere kursmål på hhv 1,26 (ned fra 1,31) og 1,44 (ned fra 1,49), med snitt 1,35 (US dollar, antar jeg; ned fra 1,40). Mitt kursmål: 10,50 (uendret). Q4 14. oktober.
Fred. Olsen Energy (FOE) beholdes i DnBs ukesportefølje. Investtech: Salg (uendret, støtte 158, motstand 178); konsensus 15 (15) analytikere: Outperform (uendret); snittkursmål 16 (16) analytikere: 220,00 (ned fra 230,00). Mitt kursmål: 260,00 (uendret). Q3 2. november.
Golden Ocean Group (GOGL): ingen nyheter. Investtech: Salg (ned fra Svak Salg, motstand 5,40, RSI oversolgt); konsensus 14 (15) analytikere: Hold (uendret); snittkursmål 14 (14) analytikere: 5,55 (ned fra 5,80). Mitt kursmål TBD @ Q2 25. august.
Grieg Seafood (GSF): ingen nyheter. Investtech: Salg (ned fra Svak Salg, motstand 16,60, RSI oversolgt); konsensus 10 (9) analytikere: Hold (uendret); snittkursmål 9 (9) analytikere: 11,00 (ned fra 13,50). Mitt kursmål: 16,00 (uendret). Q2 16. august.
Jinhui Shipping and Transportation (JIN): ingen nyheter. Investtech: Salg (uendret, motstand 18,60, RSI oversolgt); konsensus 7 (7) analytikere: Hold (uendret); snittkursmål 9 (9) analytikere: 17,00 (ned fra 18,00). Mitt kursmål: 55,00 (uendret). Q2 31. august.
Kitron (KIT): ingen nyheter. Investtech: Salg (ned fra Watch, motstand 2,00); 1 (1) analytiker: Underperform (uendret); kursmål 1 (1) analytiker: 2,00 (uendret). Mitt kursmål: 3,75 (uendret). Q3 27. oktober.
Norsk Hydro (NHY) fikk anbefaling fra Handelsbanken tirsdag og fra Christiania fredag med kursmål 37 kroner, men også salgsanbefaling fra Investtech onsdag. I tillegg har det vært noen innsidekjøp denne uken (her, her, og her). Investtech: Salg (ned fra Svak Salg, støtte 29,50, motstand 35,60, RSI oversolgt); konsensus 22 (22) analytikere: Outperform (uendret); snittkursmål 21 (21) analytikere: 50,00 (ned fra 52,00). Mitt kursmål: 44,00 (uendret). Q3 27. oktober.
Northern Offshore (NOF) er i likhet med FOE fortsatt i DnBs ukesportefølje (link lenger opp). Investtech: Salg (uendret, motstand 11,00); konsensus 8 (8) analytikere: Outperform (uendret); snittkursmål 6 (6) analytikere: 14,50 (uendret). Mitt kursmål: 20,00 (uendret). Q2 17. august.
Norway Royal Salmon (NRS): ingen nyheter. Investtech: Watch (uendret, fallende trendkanal); konsensus 2 (2) analytikere: Outperform (uendret); snittkursmål 2 (2) analytikere: 28,80 (opp fra 26,00). Mitt kursmål: 32,00 (uendret). Q2 23. august.
Questerre Energy (QEC) la fram resultater denne uken (link lenger opp). Før dette fikk QEC en salgsanbefaling fra Investtech. Investtech: Salg (ned fra Svak Salg, motstand 8,00, RSI oversolgt); konsensus 16 (16) analytikere: Outperform (uendret); snittkursmål 6 (6) analytikere: CAD 2,12 (ned fra CAD 2,13. Mitt kursmål: 5,65 (ned fra 5,70). Q3 11. november.
Sparebanken Øst (SPOG): ingen nyheter. Investtech: Salg (ned fra Svak Salg, støtte 30,70, motstand 32,40); konsensus 2 (2) analytikere: Outperform (uendret); snittkursmål 2 (2) analytikere: 37,50 (uendret). Mitt kursmål: 58,00 (uendret). Q3 2. november.
Totens Sparebank (TOTG) la fram resultater denne uken (link lenger opp). Investtech: Watch (uendret, støtte 80,00); konsensus 2 (2) analytikere: Buy (uendret); kursmål 1 (2) analytikere: 126,00 (opp fra 120,50). Mitt kursmål: 110,00 (uendret). Q3 27. oktober.
Veidekke (VEI) la fram resultater denne uken (link lenger opp) og er i likhet med FOE og NOF i DnBs ukesportefølje (link lenger opp). VEI meldte dessuten onsdag om en kontrakt på 193 millioner med Statens vegvesen. Investtech: Salg (uendret, støtte 36,20, motstand 47,40, RSI oversolgt); konsensus 7 (7) analytikere: Outperform (uendret); snittkursmål 6 (6) analytikere: 56,00 (ned fra 59,00). Mitt kursmål: 54,00 (opp fra 52,00). Q3 3. november.
Det kommer mange kvartalsresultater også kommende uke, og i min portefølje: GSF 16. august, NOF 17. august; deretter NRS 23. august, GOGL 25. august, EMS 30. august, JIN 31. august.
Jeg har nå stående salgsordre på FOE og NHY, begge i nærheten av kursmål. Jeg har også maksimalt antall poster, og vil derfor ikke kjøpe ytterligere poster før evt noe annet først blir solgt.
Portefølje per 14. august 2011 med sluttkurser fredag (endring fra forrige uke, omtrentlig endring fra gjennomsnitt kjøpskurs, utbytter ikke medregnet):
EMS 2,60 (-5,45%, -67%)
EOC 6,50 (N/A, -8%)
FOE 180,00 (+2,16%, -18%)
GOGL 3,88 (-3,00%, -54%)
GSF 9,48 (+3,04%, -21%)
JIN 11,10 (-8,26%, -58%)
KIT 1,85 (-1,07%, -33%)
NHY 32,72 (-0,85%, -23%)
NOF 9,24 (-7,60%, -31%)
NRS 17,00 (N/A, -21%)
QEC 4,70 (+5,15%, -4%)
SPOG 33,50 (uendret, -18%)
TOTG 83,00 (+1,53%, -15%)
VEI 42,00 (-4,11%, -11%)
Postene i porteføljen har vært omtrent like store ved kjøpstidspunkt.
Porteføljen min falt med omtrent 1,5% denne uken, og er nå -28,28% totalt (mot -27,11% forrige uke). OSEBX endte +0,35%.
Bulkratene har gått litt opp denne uken, og BDI er 1287 mot 1264 forrige uke. Lakseprisene falt denne uken.
Investtechs analyser er fra 8. august, mens estimatene på DN.no er fra 12. august. Estimatene fra Yahoo! Finance for EOC og QEC er udaterte. Siden det også denne uken har vært store bevegelser, er nok Investtechs analyser i flere tilfeller for gamle.
Eitzen Maritime Services (EMS): ingen nyheter. Investtech: Salg (uendret, motstand 2,80, RSI oversolgt); 1 (1) analytiker: Outperform (uendret); kursmål 1 (1) analytiker: 4,00 (ned fra 4,80). Mitt kursmål: 13,00 (uendret). Q2 30. august.
EOC (EOC): ingen nyheter. Investtech: Watch (uendret, støtte 6,63, motstand 7,65, videre oppgang indikeres); konsensus 3 (3) analytikere: Hold (uendret); ingen kursmål i norske kroner, ifølge Yahoo! Finance har 2 analytikere kursmål på hhv 1,26 (ned fra 1,31) og 1,44 (ned fra 1,49), med snitt 1,35 (US dollar, antar jeg; ned fra 1,40). Mitt kursmål: 10,50 (uendret). Q4 14. oktober.
Fred. Olsen Energy (FOE) beholdes i DnBs ukesportefølje. Investtech: Salg (uendret, støtte 158, motstand 178); konsensus 15 (15) analytikere: Outperform (uendret); snittkursmål 16 (16) analytikere: 220,00 (ned fra 230,00). Mitt kursmål: 260,00 (uendret). Q3 2. november.
Golden Ocean Group (GOGL): ingen nyheter. Investtech: Salg (ned fra Svak Salg, motstand 5,40, RSI oversolgt); konsensus 14 (15) analytikere: Hold (uendret); snittkursmål 14 (14) analytikere: 5,55 (ned fra 5,80). Mitt kursmål TBD @ Q2 25. august.
Grieg Seafood (GSF): ingen nyheter. Investtech: Salg (ned fra Svak Salg, motstand 16,60, RSI oversolgt); konsensus 10 (9) analytikere: Hold (uendret); snittkursmål 9 (9) analytikere: 11,00 (ned fra 13,50). Mitt kursmål: 16,00 (uendret). Q2 16. august.
Jinhui Shipping and Transportation (JIN): ingen nyheter. Investtech: Salg (uendret, motstand 18,60, RSI oversolgt); konsensus 7 (7) analytikere: Hold (uendret); snittkursmål 9 (9) analytikere: 17,00 (ned fra 18,00). Mitt kursmål: 55,00 (uendret). Q2 31. august.
Kitron (KIT): ingen nyheter. Investtech: Salg (ned fra Watch, motstand 2,00); 1 (1) analytiker: Underperform (uendret); kursmål 1 (1) analytiker: 2,00 (uendret). Mitt kursmål: 3,75 (uendret). Q3 27. oktober.
Norsk Hydro (NHY) fikk anbefaling fra Handelsbanken tirsdag og fra Christiania fredag med kursmål 37 kroner, men også salgsanbefaling fra Investtech onsdag. I tillegg har det vært noen innsidekjøp denne uken (her, her, og her). Investtech: Salg (ned fra Svak Salg, støtte 29,50, motstand 35,60, RSI oversolgt); konsensus 22 (22) analytikere: Outperform (uendret); snittkursmål 21 (21) analytikere: 50,00 (ned fra 52,00). Mitt kursmål: 44,00 (uendret). Q3 27. oktober.
Northern Offshore (NOF) er i likhet med FOE fortsatt i DnBs ukesportefølje (link lenger opp). Investtech: Salg (uendret, motstand 11,00); konsensus 8 (8) analytikere: Outperform (uendret); snittkursmål 6 (6) analytikere: 14,50 (uendret). Mitt kursmål: 20,00 (uendret). Q2 17. august.
Norway Royal Salmon (NRS): ingen nyheter. Investtech: Watch (uendret, fallende trendkanal); konsensus 2 (2) analytikere: Outperform (uendret); snittkursmål 2 (2) analytikere: 28,80 (opp fra 26,00). Mitt kursmål: 32,00 (uendret). Q2 23. august.
Questerre Energy (QEC) la fram resultater denne uken (link lenger opp). Før dette fikk QEC en salgsanbefaling fra Investtech. Investtech: Salg (ned fra Svak Salg, motstand 8,00, RSI oversolgt); konsensus 16 (16) analytikere: Outperform (uendret); snittkursmål 6 (6) analytikere: CAD 2,12 (ned fra CAD 2,13. Mitt kursmål: 5,65 (ned fra 5,70). Q3 11. november.
Sparebanken Øst (SPOG): ingen nyheter. Investtech: Salg (ned fra Svak Salg, støtte 30,70, motstand 32,40); konsensus 2 (2) analytikere: Outperform (uendret); snittkursmål 2 (2) analytikere: 37,50 (uendret). Mitt kursmål: 58,00 (uendret). Q3 2. november.
Totens Sparebank (TOTG) la fram resultater denne uken (link lenger opp). Investtech: Watch (uendret, støtte 80,00); konsensus 2 (2) analytikere: Buy (uendret); kursmål 1 (2) analytikere: 126,00 (opp fra 120,50). Mitt kursmål: 110,00 (uendret). Q3 27. oktober.
Veidekke (VEI) la fram resultater denne uken (link lenger opp) og er i likhet med FOE og NOF i DnBs ukesportefølje (link lenger opp). VEI meldte dessuten onsdag om en kontrakt på 193 millioner med Statens vegvesen. Investtech: Salg (uendret, støtte 36,20, motstand 47,40, RSI oversolgt); konsensus 7 (7) analytikere: Outperform (uendret); snittkursmål 6 (6) analytikere: 56,00 (ned fra 59,00). Mitt kursmål: 54,00 (opp fra 52,00). Q3 3. november.
Det kommer mange kvartalsresultater også kommende uke, og i min portefølje: GSF 16. august, NOF 17. august; deretter NRS 23. august, GOGL 25. august, EMS 30. august, JIN 31. august.
Jeg har nå stående salgsordre på FOE og NHY, begge i nærheten av kursmål. Jeg har også maksimalt antall poster, og vil derfor ikke kjøpe ytterligere poster før evt noe annet først blir solgt.
Portefølje per 14. august 2011 med sluttkurser fredag (endring fra forrige uke, omtrentlig endring fra gjennomsnitt kjøpskurs, utbytter ikke medregnet):
EMS 2,60 (-5,45%, -67%)
EOC 6,50 (N/A, -8%)
FOE 180,00 (+2,16%, -18%)
GOGL 3,88 (-3,00%, -54%)
GSF 9,48 (+3,04%, -21%)
JIN 11,10 (-8,26%, -58%)
KIT 1,85 (-1,07%, -33%)
NHY 32,72 (-0,85%, -23%)
NOF 9,24 (-7,60%, -31%)
NRS 17,00 (N/A, -21%)
QEC 4,70 (+5,15%, -4%)
SPOG 33,50 (uendret, -18%)
TOTG 83,00 (+1,53%, -15%)
VEI 42,00 (-4,11%, -11%)
Postene i porteføljen har vært omtrent like store ved kjøpstidspunkt.
Friday, August 12, 2011
QEC - Questerre Energy 12. august 2011
Questerre Energy (QEC) la fram Q2 2011 i dag, og resultatet overrasket positivt (Hegnar: «Questerre snudde minus til pluss», Stocklink: «Questerre i pluss»).
Analytikernes estimater var ifølge Yahoo! Finance -1¢ per aksje, mens resultatet ble +2¢. Her er det imidlertid inkludert effekter av transaksjonen med Transeuro over andel i Beaver River Field.
Jeg kjøpte aksjen med tanke på relativt kortsiktig gevinst, men traff dårlig med kjøpet, som ble etterfulgt av noen uker med kursfall, hvor QEC har ligget langt under kursnivåer som har noe med verdsettelsen av selskapet å gjøre.
Jeg har tidligere antydet et kursmål på 8,50, men noterte da at jeg ønsket å avvente Q2 for bekreftelse.
Noen slik bekreftelse synes jeg ikke denne rapporten gir. QEC synes fortsatt å først og fremst ha et potensiale som til nå er uutnyttet, mens de kun går såvidt i pluss på oljeproduksjon med relativt høye oljepriser. Selv om kontantstrømmen er positiv, er P/CF veldig høy, i likhet med P/S og P/E. På den annen side skriver selskapet i rapporten at marginene vil bedres i andre halvdel av 2011.
Til dagens kurs er QEC meningsløst underpriset, og som et selskap med mye kontanter og ingen gjeld, virker nedsiden ganske begrenset.
Imidlertid virker det høyst usikkert om QECs planer blir noe av, og i rapporten er også tidslinjene forskjøvet. DnB opererer vel nå med en rabatt på 50% av deres NAV-baserte kursmål.
Jeg setter derfor nytt kursmål basert på en ganske moderat P/Bok, 1,3, hvilket burde gi kursmål 5,65 (ned fra 5,70).
Jeg har ingen hast med å selge posten, og sitter gjerne til nyheter eller neste kvartalsrapport. Men dersom kursen fortsetter å variere slik den har gjort, vil jeg selge også under kursmål for å kjøpe på lavere kurs. Alt under 5 kroner er etter min oppfatning nærmest penger på gaten.
Q3 11. november
Sluttkurs fredag: 4,70, +0,35 (+8,05%)
Analytikernes estimater var ifølge Yahoo! Finance -1¢ per aksje, mens resultatet ble +2¢. Her er det imidlertid inkludert effekter av transaksjonen med Transeuro over andel i Beaver River Field.
Jeg kjøpte aksjen med tanke på relativt kortsiktig gevinst, men traff dårlig med kjøpet, som ble etterfulgt av noen uker med kursfall, hvor QEC har ligget langt under kursnivåer som har noe med verdsettelsen av selskapet å gjøre.
Jeg har tidligere antydet et kursmål på 8,50, men noterte da at jeg ønsket å avvente Q2 for bekreftelse.
Noen slik bekreftelse synes jeg ikke denne rapporten gir. QEC synes fortsatt å først og fremst ha et potensiale som til nå er uutnyttet, mens de kun går såvidt i pluss på oljeproduksjon med relativt høye oljepriser. Selv om kontantstrømmen er positiv, er P/CF veldig høy, i likhet med P/S og P/E. På den annen side skriver selskapet i rapporten at marginene vil bedres i andre halvdel av 2011.
Til dagens kurs er QEC meningsløst underpriset, og som et selskap med mye kontanter og ingen gjeld, virker nedsiden ganske begrenset.
Imidlertid virker det høyst usikkert om QECs planer blir noe av, og i rapporten er også tidslinjene forskjøvet. DnB opererer vel nå med en rabatt på 50% av deres NAV-baserte kursmål.
Jeg setter derfor nytt kursmål basert på en ganske moderat P/Bok, 1,3, hvilket burde gi kursmål 5,65 (ned fra 5,70).
Jeg har ingen hast med å selge posten, og sitter gjerne til nyheter eller neste kvartalsrapport. Men dersom kursen fortsetter å variere slik den har gjort, vil jeg selge også under kursmål for å kjøpe på lavere kurs. Alt under 5 kroner er etter min oppfatning nærmest penger på gaten.
Q3 11. november
Sluttkurs fredag: 4,70, +0,35 (+8,05%)
Endring av datoer for kvartalsrapportering
Eitzen Maritime Services (EMS) legger fram Q2 30. august, ikke 18. august.
Golden Ocean Group (GOGL) legger fram Q2 25. august, ikke 31. august.
Golden Ocean Group (GOGL) legger fram Q2 25. august, ikke 31. august.
GJF - Gjensidige Forsikring 12. august 2011
I min (mer) langsiktige portefølje, som nå består av to (relativt sett) store poster i Gjensidige Forsikring (GJF) og Statoil (STL), la GJF fram Q2 torsdag.
Resultatet var over forventningene og kursen gikk kraftig opp (dog var det i forhold til en kurs som hadde gått ned med tidevannet i det siste).
(Den langsiktige porteføljen er omtrent +13% totalt sett, og i tillegg kommer utbytter for GJF for 2010. Dessuten kjøpte jeg GJF ved emisjonen, og har slik rett på 10% gratisaksjer i desember 2011 og desember 2012.)
Jeg har ikke noe kursmål for GJF, og har som mål å først vurdere posten etter de siste bonusaksjene.
Resultatet var over forventningene og kursen gikk kraftig opp (dog var det i forhold til en kurs som hadde gått ned med tidevannet i det siste).
(Den langsiktige porteføljen er omtrent +13% totalt sett, og i tillegg kommer utbytter for GJF for 2010. Dessuten kjøpte jeg GJF ved emisjonen, og har slik rett på 10% gratisaksjer i desember 2011 og desember 2012.)
Jeg har ikke noe kursmål for GJF, og har som mål å først vurdere posten etter de siste bonusaksjene.
VEI - Veidekke 12. august 2011
Veidekke (VEI) la fram Q2 i går, torsdag, og resultatet ble positivt mottatt (Hegnar: «Løfter nettoresultatet med 160 prosent», Stocklink: «Veidekke tjener mer»).
DnB tar ned sitt kursmål fra 60 til 54 kroner etter rapporten. I sin analyse, «Financial one-offs saved Q2, estimates down on macro outlook» påpeker analytikeren (Simen Mortensen) at marginene er mindre enn forventet, og at resultatet er preget av engangseffekter. EPS endte på 2,40, men sett bort fra engangseffektene er vel resultatet faktisk negativt.
Da jeg kjøpte posten for omtrent en måned siden, satte jeg et midlertidig kursmål på 52 kroner, men som følge av den brede nedgangen siden, har det blitt litt mindre relevant.
Det påpekes i DnBs analyse at prosjektene VEI nå inngår vil ha bedrede marginer i forhold til de seneste årene, og det er en DCF-analyse som ligger til grunn for kursmålet på 54.
Jeg synes DnBs analyse virker sunn, og benytter samme kursmål 54,00 (opp fra 52,00).
Jeg frykter imidlertid at neste kvartal blir negativt, og er ikke helt sikker på om det ikke vil være muligheter for kursfall etter neste resultatfremleggelse. Jeg ser derfor ikke bort fra et salg på lavere kurs når Q3 nærmer seg (3. november).
DnB tar ned sitt kursmål fra 60 til 54 kroner etter rapporten. I sin analyse, «Financial one-offs saved Q2, estimates down on macro outlook» påpeker analytikeren (Simen Mortensen) at marginene er mindre enn forventet, og at resultatet er preget av engangseffekter. EPS endte på 2,40, men sett bort fra engangseffektene er vel resultatet faktisk negativt.
Da jeg kjøpte posten for omtrent en måned siden, satte jeg et midlertidig kursmål på 52 kroner, men som følge av den brede nedgangen siden, har det blitt litt mindre relevant.
Det påpekes i DnBs analyse at prosjektene VEI nå inngår vil ha bedrede marginer i forhold til de seneste årene, og det er en DCF-analyse som ligger til grunn for kursmålet på 54.
Jeg synes DnBs analyse virker sunn, og benytter samme kursmål 54,00 (opp fra 52,00).
Jeg frykter imidlertid at neste kvartal blir negativt, og er ikke helt sikker på om det ikke vil være muligheter for kursfall etter neste resultatfremleggelse. Jeg ser derfor ikke bort fra et salg på lavere kurs når Q3 nærmer seg (3. november).
Tuesday, August 9, 2011
TOTG - Totens Sparebank 9. august 2011
Totens Sparebank (TOTG) la fram kvartalsresultater i dag.
Etter forrige kvartal tok jeg kursmålet ned fra 130 til 110 kroner.
I forrige kvartal var resultat per egenkapitalbevis (EKB) beskjedne 1,52, og jeg anslo at det måtte bli høyere kommende kvartaler, og 11 kroner for 2011. Etter Q2 er EKB 4,30 (altså 2,78 for Q2), og med tilsvarende resultater de neste to kvartalene, vil EKB for året ende litt under 10 kroner. Det er imidlertid mulighet for økte renter og økte marginer utover høsten, og rapporten inneholder ikke noe spesielt bekymringsverdig, så jeg ser ingen grunn til å redusere kursmålet nå: 110,00 (uendret). Q3 27. oktober.
Det har uansett mindre å si så lenge børsuroen fortsetter og aksjen er såpass kraftig underpriset som nå.
Sluttkurs tirsdag: 78,00, -2,00 (-2,50%)
Etter forrige kvartal tok jeg kursmålet ned fra 130 til 110 kroner.
I forrige kvartal var resultat per egenkapitalbevis (EKB) beskjedne 1,52, og jeg anslo at det måtte bli høyere kommende kvartaler, og 11 kroner for 2011. Etter Q2 er EKB 4,30 (altså 2,78 for Q2), og med tilsvarende resultater de neste to kvartalene, vil EKB for året ende litt under 10 kroner. Det er imidlertid mulighet for økte renter og økte marginer utover høsten, og rapporten inneholder ikke noe spesielt bekymringsverdig, så jeg ser ingen grunn til å redusere kursmålet nå: 110,00 (uendret). Q3 27. oktober.
Det har uansett mindre å si så lenge børsuroen fortsetter og aksjen er såpass kraftig underpriset som nå.
Sluttkurs tirsdag: 78,00, -2,00 (-2,50%)
STL - Statoil 9. august 2011
I tillegg til min vanlige portefølje av 10–15 aksjer har jeg tidligere investert i Gjensidige (GJF) på litt lenger sikt. I dag har jeg benyttet de siste dagenes kursfall til å ta en post av tilsvarende størrelse i Statoil (STL). Som med Gjensidige-posten vil jeg ikke sette noe kursmål her, men betrakter det som mer langvarig sparing, tildels hovedsaklig utbyttebasert.
Jeg innbiller meg ikke å ha truffet bunnen, men synes STL er rimelig på dagens nivå. Jeg fikk min post ca 1% under sluttkursen.
Q3 27. oktober
Sluttkurs tirsdag: 115,80, +1,60 (+1,40%)
Jeg innbiller meg ikke å ha truffet bunnen, men synes STL er rimelig på dagens nivå. Jeg fikk min post ca 1% under sluttkursen.
Q3 27. oktober
Sluttkurs tirsdag: 115,80, +1,60 (+1,40%)
Sunday, August 7, 2011
Porteføljeoppdatering 7. august 2011
Jeg gjorde ingen handler denne uken. Min portefølje falt omtrent 10% denne uken, og er nå -27,11% totalt (mot -18,72% forrige uke). OSEBX falt 12,60%.
Ukens fall har selvsagt ikke noe med utsiktene i de enkelte selskapene å gjøre, men er påvirket av gjeldssituasjonen i flere stater, deriblant USA og Italia. Det virker kanskje litt meningsløst å betrakte det enkelte selskap i en slik situasjon, hvor det er helt andre forhold som gjør store utslag på kursene, men dette er samtidig noe alle må vite skjer ganske ofte, og som det er vanskelig å treffe tidspunkter for.
7. august 2011
Bulkratene har beveget seg lite denne uken, og BDI er marginalt opp fra 1264 til 1268. Lakseprisene er også såvidt litt opp.
Investtechs analyser er fra 1. august og kursmålene fra DN.no fra 5. august. Estimatene fra Yahoo! Finance for EOC og QEC er udaterte. Investtechs analyser vil etter et slikt fall som det har vært denne uken, være ganske uinteressante, og jeg har utelatt prisnivåer som er utdaterte.
Eitzen Maritime Services (EMS): ingen nyheter. Investtech: Salg (ned fra Svak Salg, motstand 4,10); 1 (1) analytiker: Outperform (uendret); kursmål 1 (1) analytiker: 4,80 (uendret). Mitt kursmål: 13,00 (uendret). Q2 18. august.
EOC (EOC): ingen nyheter. Investtech: Watch (uendret, støtte 6,61, motstand 7,64); konsensus 3 (3) analytikere: Hold (uendret); ingen kursmål i norske kroner, ifølge Yahoo! Finance har 2 analytikere kursmål på hhv 1,31 (uendret) og 1,49 (ned fra 1,50), med snitt 1,40 (US dollar, antar jeg). Mitt kursmål: 10,50 (uendret). Q4 14. oktober.
Fred. Olsen Energy (FOE): ingen nyheter. Investtech: Salg (ned fra Svak Kjøp); konsensus 15 (15) analytikere: Outperform (uendret); snittkursmål 16 (16) analytikere: 230,00 (uendret). Mitt kursmål: 260,00 (uendret). Q3 2. november.
Golden Ocean Group (GOGL): ingen nyheter. Investtech: Svak Salg (uendret, motstand 5,40); konsensus 15 (15) analytikere: Hold (uendret); snittkursmål 14 (14) analytikere: 5,80 (uendret). Mitt kursmål TBD @ Q2 31. august.
Grieg Seafood (GSF): ingen nyheter. Investtech: Svak Salg (ned fra Watch); konsensus 9 (9) analytikere: Hold (uendret); snittkursmål 9 (9) analytikere: 13,50 (uendret). Mitt kursmål: 16,00 (uendret). Q2 16. august.
Jinhui Shipping and Transportation (JIN): ingen nyheter. Investtech: Salg (uendret, motstand 18,60); konsensus 7 (7) analytikere: Hold (uendret); snittkursmål 9 (9) analytikere: 18,00 (uendret). Mitt kursmål: 55,00 (uendret). Q2 31. august.
Kitron (KIT): ingen nyheter. Investtech: Watch (uendret, tester støtten ved 2,08); 1 (1) analytiker: Underperform (uendret); kursmål 1 (1) analytiker: 2,00 (uendret). Mitt kursmål: 3,75 (uendret). Q3 27. oktober.
Norsk Hydro (NHY) blir stadig anbefalt av Terra, som har kursmål 51 kroner, mens Trendtech anbefaler shorting, med kursmål 30 kroner. Investtech: Svak Salg (opp fra Salg); konsensus 22 (22) analytikere: Outperform (uendret); snittkursmål 21 (21) analytikere: 52,00 (uendret). Mitt kursmål: 44,00 (uendret). Q3 27. oktober.
Northern Offshore (NOF) ble tatt inn igjen i DnBs ukesportefølje. Investtech: Salg (uendret, videre nedgang signaliseres); konsensus 8 (8) analytikere: Outperform (uendret); snittkursmål 6 (6) analytikere: 14,50 (uendret). Mitt kursmål: 20,00 (uendret). Q2 17. august.
Norway Royal Salmon (NRS): ingen nyheter. Investtech: Watch (uendret, ingen klar trend); konsensus 2 (2) analytikere: Outperform (uendret); snittkursmål 2 (2) analytikere: 26,00 (uendret). Mitt kursmål: 32,00 (uendret). Q2 23. august.
Questerre Energy (QEC): ingen nyheter. Investtech: Svak Salg (uendret); konsensus 16 (16) analytikere: Outperform (uendret); snittkursmål 6 (6) analytikere: CAD 2,13 (opp fra 2,08). Mitt kursmål: 5,70 (uendret) på kort sikt, ellers TBD @ Q2 12. august.
Sparebanken Øst (SPOG): ingen nyheter. Investtech: Svak Salg (uendret, støtte 32,40, motstand 36,30); konsensus 2 (2) analytikere: Outperform (uendret); snittkursmål 2 (2) analytikere: 37,50 (uendret). Mitt kursmål: 58,00 (uendret). Q3 2. november.
Totens Sparebank (TOTG): ingen nyheter. Investtech: Watch (uendret, motstand 90,00); konsensus 2 (2) analytikere: Buy (uendret); snittkursmål 2 (2) analytikere: 120,50 (uendret). Mitt kursmål: 110,00 (uendret). Q2 9. august.
Veidekke (VEI) er i likhet med NOF kommet inn i DnBs ukesportefølje (link lenger opp). Investtech: Salg (ned fra Kjøp, nedgang til 43,66 eller lavere signalisert); konsensus 7 (7) analytikere: Outperform (uendret); snittkursmål 6 (6) analytikere: 59,00 (uendret). Mitt kursmål: 52,00 (uendret). Q2 11. august.
Det kommer mange kvartalsresultater kommende uke, og i min portefølje: TOTG 9. august, VEI 11. august, QEC 12. august; deretter GSF 16. august, NOF 17. august, EMS 18. august, NRS 23. august, GOGL, JIN 31. august. I tillegg har jeg GJF, som har Q2 11. august.
Jeg har nå stående salgsordre (fram til dagen før kvartalstall) på FOE, NHY, QEC, TOTG og VEI, alle i nærheten av kursmål. Jeg har også maksimalt antall poster, og vil derfor ikke kjøpe ytterligere poster før evt noe annet først blir solgt.
Portefølje per 7. august 2011 med sluttkurser fredag (endring fra forrige uke, omtrentlig endring fra gjennomsnitt kjøpskurs, utbytter ikke medregnet):
EMS 2,75 (-21,43%, -65%)
EOC 6,90 (N/A, -2%)
FOE 176,20 (-15,61%, -20%)
GOGL 4,00 (-21,18%, -52%)
GSF 9,20 (-17,49%, -24%)
JIN 12,10 (-7,63%, -55%)
KIT 1,87 (-8,78%, -32%)
NHY 33,00 (-14,33%, -23%)
NOF 10,00 (-6,10%, -25%)
NRS 17,40 (N/A, -19%)
QEC 4,47 (-12,70%, -9%)
SPOG 33,50 (-3,18%, -18%)
TOTG 81,75 (N/A, -17%)
VEI 43,80 (-6,01%, -7%)
Postene i porteføljen har vært omtrent like store ved kjøpstidspunkt.
Ukens fall har selvsagt ikke noe med utsiktene i de enkelte selskapene å gjøre, men er påvirket av gjeldssituasjonen i flere stater, deriblant USA og Italia. Det virker kanskje litt meningsløst å betrakte det enkelte selskap i en slik situasjon, hvor det er helt andre forhold som gjør store utslag på kursene, men dette er samtidig noe alle må vite skjer ganske ofte, og som det er vanskelig å treffe tidspunkter for.
Bulkratene har beveget seg lite denne uken, og BDI er marginalt opp fra 1264 til 1268. Lakseprisene er også såvidt litt opp.
Investtechs analyser er fra 1. august og kursmålene fra DN.no fra 5. august. Estimatene fra Yahoo! Finance for EOC og QEC er udaterte. Investtechs analyser vil etter et slikt fall som det har vært denne uken, være ganske uinteressante, og jeg har utelatt prisnivåer som er utdaterte.
Eitzen Maritime Services (EMS): ingen nyheter. Investtech: Salg (ned fra Svak Salg, motstand 4,10); 1 (1) analytiker: Outperform (uendret); kursmål 1 (1) analytiker: 4,80 (uendret). Mitt kursmål: 13,00 (uendret). Q2 18. august.
EOC (EOC): ingen nyheter. Investtech: Watch (uendret, støtte 6,61, motstand 7,64); konsensus 3 (3) analytikere: Hold (uendret); ingen kursmål i norske kroner, ifølge Yahoo! Finance har 2 analytikere kursmål på hhv 1,31 (uendret) og 1,49 (ned fra 1,50), med snitt 1,40 (US dollar, antar jeg). Mitt kursmål: 10,50 (uendret). Q4 14. oktober.
Fred. Olsen Energy (FOE): ingen nyheter. Investtech: Salg (ned fra Svak Kjøp); konsensus 15 (15) analytikere: Outperform (uendret); snittkursmål 16 (16) analytikere: 230,00 (uendret). Mitt kursmål: 260,00 (uendret). Q3 2. november.
Golden Ocean Group (GOGL): ingen nyheter. Investtech: Svak Salg (uendret, motstand 5,40); konsensus 15 (15) analytikere: Hold (uendret); snittkursmål 14 (14) analytikere: 5,80 (uendret). Mitt kursmål TBD @ Q2 31. august.
Grieg Seafood (GSF): ingen nyheter. Investtech: Svak Salg (ned fra Watch); konsensus 9 (9) analytikere: Hold (uendret); snittkursmål 9 (9) analytikere: 13,50 (uendret). Mitt kursmål: 16,00 (uendret). Q2 16. august.
Jinhui Shipping and Transportation (JIN): ingen nyheter. Investtech: Salg (uendret, motstand 18,60); konsensus 7 (7) analytikere: Hold (uendret); snittkursmål 9 (9) analytikere: 18,00 (uendret). Mitt kursmål: 55,00 (uendret). Q2 31. august.
Kitron (KIT): ingen nyheter. Investtech: Watch (uendret, tester støtten ved 2,08); 1 (1) analytiker: Underperform (uendret); kursmål 1 (1) analytiker: 2,00 (uendret). Mitt kursmål: 3,75 (uendret). Q3 27. oktober.
Norsk Hydro (NHY) blir stadig anbefalt av Terra, som har kursmål 51 kroner, mens Trendtech anbefaler shorting, med kursmål 30 kroner. Investtech: Svak Salg (opp fra Salg); konsensus 22 (22) analytikere: Outperform (uendret); snittkursmål 21 (21) analytikere: 52,00 (uendret). Mitt kursmål: 44,00 (uendret). Q3 27. oktober.
Northern Offshore (NOF) ble tatt inn igjen i DnBs ukesportefølje. Investtech: Salg (uendret, videre nedgang signaliseres); konsensus 8 (8) analytikere: Outperform (uendret); snittkursmål 6 (6) analytikere: 14,50 (uendret). Mitt kursmål: 20,00 (uendret). Q2 17. august.
Norway Royal Salmon (NRS): ingen nyheter. Investtech: Watch (uendret, ingen klar trend); konsensus 2 (2) analytikere: Outperform (uendret); snittkursmål 2 (2) analytikere: 26,00 (uendret). Mitt kursmål: 32,00 (uendret). Q2 23. august.
Questerre Energy (QEC): ingen nyheter. Investtech: Svak Salg (uendret); konsensus 16 (16) analytikere: Outperform (uendret); snittkursmål 6 (6) analytikere: CAD 2,13 (opp fra 2,08). Mitt kursmål: 5,70 (uendret) på kort sikt, ellers TBD @ Q2 12. august.
Sparebanken Øst (SPOG): ingen nyheter. Investtech: Svak Salg (uendret, støtte 32,40, motstand 36,30); konsensus 2 (2) analytikere: Outperform (uendret); snittkursmål 2 (2) analytikere: 37,50 (uendret). Mitt kursmål: 58,00 (uendret). Q3 2. november.
Totens Sparebank (TOTG): ingen nyheter. Investtech: Watch (uendret, motstand 90,00); konsensus 2 (2) analytikere: Buy (uendret); snittkursmål 2 (2) analytikere: 120,50 (uendret). Mitt kursmål: 110,00 (uendret). Q2 9. august.
Veidekke (VEI) er i likhet med NOF kommet inn i DnBs ukesportefølje (link lenger opp). Investtech: Salg (ned fra Kjøp, nedgang til 43,66 eller lavere signalisert); konsensus 7 (7) analytikere: Outperform (uendret); snittkursmål 6 (6) analytikere: 59,00 (uendret). Mitt kursmål: 52,00 (uendret). Q2 11. august.
Det kommer mange kvartalsresultater kommende uke, og i min portefølje: TOTG 9. august, VEI 11. august, QEC 12. august; deretter GSF 16. august, NOF 17. august, EMS 18. august, NRS 23. august, GOGL, JIN 31. august. I tillegg har jeg GJF, som har Q2 11. august.
Jeg har nå stående salgsordre (fram til dagen før kvartalstall) på FOE, NHY, QEC, TOTG og VEI, alle i nærheten av kursmål. Jeg har også maksimalt antall poster, og vil derfor ikke kjøpe ytterligere poster før evt noe annet først blir solgt.
Portefølje per 7. august 2011 med sluttkurser fredag (endring fra forrige uke, omtrentlig endring fra gjennomsnitt kjøpskurs, utbytter ikke medregnet):
EMS 2,75 (-21,43%, -65%)
EOC 6,90 (N/A, -2%)
FOE 176,20 (-15,61%, -20%)
GOGL 4,00 (-21,18%, -52%)
GSF 9,20 (-17,49%, -24%)
JIN 12,10 (-7,63%, -55%)
KIT 1,87 (-8,78%, -32%)
NHY 33,00 (-14,33%, -23%)
NOF 10,00 (-6,10%, -25%)
NRS 17,40 (N/A, -19%)
QEC 4,47 (-12,70%, -9%)
SPOG 33,50 (-3,18%, -18%)
TOTG 81,75 (N/A, -17%)
VEI 43,80 (-6,01%, -7%)
Postene i porteføljen har vært omtrent like store ved kjøpstidspunkt.
Subscribe to:
Posts (Atom)