Porteføljeoppdatering 28. juli 2013

Kitron (KIT, egen oppdatering) kom med kvartalstall, og jeg beholdt kursmål. Jeg gjorde ingen kjøp eller salg i porteføljen.

Porteføljen falt med nesten 1,5% til -39,06% totalt (mot -38,14% forrige uke). OSEBX endte uken +0,50%.

28. juli 2013
Bulkratene falt også denne uken, og BDI er nå 1082, mot 1138 forrige uke.
Lakseprisene økte i uke 29, og eksportprisen er nå 45,12 kr/kg (mot 44,26 forrige uke) for fersk laks.

Konsensus fra FT.com, kursmålene på DN.no.

EOC (EOC): ingen nyheter. Investtech: Kjøp (uendret, stigende trendkanal, objektiv 3,96 tatt ut, støtte 3,24, motstand 4,70); konsensus 2 (2) analytikere: Hold (uendret); ingen kursmål. Mitt kursmål: 8,50 (uendret). Q3 2013 14. oktober 2013.

Golden Ocean Group (GOGL): ingen nyheter. Investtech: Kjøp (uendret, stigende trend, tester støtte 6,26); konsensus 14 (14) analytikere: Hold (uendret); ingen kursmål. Mitt kursmål: 9,00 (uendret). Q2 2013 30. august 2013.

Jinhui Shipping and Transportation (JIN): ingen nyheter. Investtech: Svak kjøp (opp fra Watch, stigende trend, rektangel 8,72–11,06, støtte 10,40, motstand 11,00); konsensus 4 (4) analytikere: Hold (uendret); ingen kursmål. Mitt kursmål: 26,00 (uendret). Q2 2013 30. august 2013.

Kitron (KIT) kom med Q2 2013 (link lenger opp). Investtech: Watch (uendret, brutt stigende trend, rektangel 1,76–1,90, støtte 1,76, motstand 1,83); ingen analytikere har anbefaling; ingen kursmål. Mitt kursmål: 3,20 (uendret). Q3 2013 23. oktober 2013.

Norsk Hydro (NHY): ingen nyheter, men DnB Markets har kommentert forrige ukes kvartalstall i «Bedrer drift, mens vi venter på prisene». Her opprettholdes kjøpsanbefaling og kursmål 34 kroner. Investtech: Kjøp (opp fra Watch, horisontal trend, rektangel 23,94–27,03, brutt motstand 24,80, støtte 24,80); konsensus 22 (23) analytikere: Hold (uendret); snittkursmål 22 (22) analytikere: 27,00 (uendret). Mitt kursmål: 34,00 (uendret). Q3 2013 23. oktober 2013.

Northern Offshore (NOF): ingen nyheter. Investtech: Svak salg (uendret, brutt fallende trend, støtte 8,20, motstand 9,00); konsensus 7 (7) analytikere: Outperform (uendret); snittkursmål 5 (5) analytikere: 13,92 (uendret). Mitt kursmål: 12,75 (uendret). Q2 2013 14. august 2013.

Totens Sparebank (TOTG): ingen nyheter. Investtech: Kjøp (uendret, stigende trend, tester støtte 48,00); konsensus 1 (1) analytikere: Outperform (uendret); kursmål 1 (1) analytiker: 85,00 (uendret). Mitt kursmål: 76,00 (uendret). Q2 2013 13. august 2013.

Kommende kvartalstall:

Q2 2013: TOTG 13. august 2013, NOF 14. august 2013, GOGL 30. august 2013, JIN 30. august 2013

Q3 2013: KIT 23. oktober 2013, NHY 23. oktober 2013

Q4 2013: EOC 14. oktober 2013

Portefølje per 28. juli 2013 med sluttkurser fredag (endring fra forrige uke, omtrentlig endring fra gjennomsnitt kjøpskurs, utbytter ikke medregnet):
EOC 4,00 (+0,09, -43%)
GOGL 6,34 (+0,13, -25%)
JIN 10,70 (-0,30, -60%)
KIT 1,80 (-0,11, -35%)
NHY 25,09 (-0,14, -41%)
NOF 8,60 (-0,15, -35%)
TOTG 48,00 (-2,00, -31%)
Postene i porteføljen har vært omtrent like store ved kjøpstidspunkt.

KIT — Kitron 23. juli 2013 — Q2 2013

Kitron (KIT) la fram Q2 2013 i dag (Stocklink: «Økte inntekter for Kitron»).

Etter Q1 2013 tok jeg kursmålet ned fra 4,00 til 3,30, redusert ytterligere til 3,20 etter utbytte.

EPS ble 0,04, og egenkapital er ned fra MNOK 470,9 til MNOK 464,9. Imidlertid ble det benyttet MNOK 17,2 til utbytte i kvartalet.

Til referansekurs 1,91 har selskapet en børsverdi på MNOK 330. Ordrereserven er på MNOK 746.

Rapporten peker i hovedsak fram mot Q4 2013, da resultatene av «strømlinjeformingen» vil bli «fully visible», selv om inntektene i H2 2013 forventes å ligge på samme nivå som H2 2012. Noen forbedring er lite synlig i resultatregnskapet om Q2 2013 sammenliknes med FY 2012.

I forhold til Q1-rapporten, virker denne mer positiv, omenn fortsatt ganske nøktern.

Jeg beholder kursmålet nå. Basert på fortjeneste, er det imidlertid kanskje fortsatt for høyt.

Kursmål: 3,20 (uendret). Q3 2013 23. oktober 2013.

Sluttkurs tirsdag: 1,88, -0,03 (-1,57%).

Porteføljeoppdatering 21. juli 2013

Norsk Hydro (NHY, egen oppdatering) kom med kvartalstall, og jeg beholdt kursmål. Jeg gjorde ingen kjøp eller salg i porteføljen, men kjøpte feilaktig en liten post i Northern Offshore (NOF) som jeg skal selge igjen, og tok også en litt større kortsiktig post i EOC (EOC) i påvente av melding fra «Perisai Kamelia». Disse postene tar jeg ikke med i porteføljeoppdateringene, i likhet med posten i Ocean Yield (OCY).

Porteføljen falt med omtrent 0,7% til -38,14% totalt (mot -37,71% forrige uke). OSEBX endte uken +0,57%.

21. juli 2013
Bulkratene falt denne uken, og BDI er nå 1138, mot 1149 forrige uke.
Lakseprisene falt i uke 28, og eksportprisen er nå 44,26 kr/kg (mot 45,15 forrige uke) for fersk laks.

Konsensus fra FT.com, kursmålene på DN.no.

EOC (EOC): ingen nyheter. Investtech: Kjøp (uendret, stigende trendkanal, objektiv 3,96 tatt ut, støtte 3,24, motstand 4,70); konsensus 2 (2) analytikere: Hold (uendret); ingen kursmål. Mitt kursmål: 8,50 (uendret). Q3 2013 14. oktober 2013.

Golden Ocean Group (GOGL): ingen nyheter. Investtech: Kjøp (uendret, stigende trend, tester støtte 6,26); konsensus 14 (14) analytikere: Hold (uendret); ingen kursmål. Mitt kursmål: 9,00 (uendret). Q2 2013 30. august 2013.

Jinhui Shipping and Transportation (JIN): ingen nyheter. Investtech: Watch (ned fra Svak kjøp, stigende trend, tester motstand 11,00); konsensus 4 (4) analytikere: Hold (uendret); ingen kursmål. Mitt kursmål: 26,00 (uendret). Q2 2013 30. august 2013.

Kitron (KIT): ingen nyheter. Investtech: Watch (uendret, stigende trendkanal, rektangel 1,76–1,92, støtte 1,83, motstand 2,00); ingen analytikere har anbefaling; ingen kursmål. Mitt kursmål: 3,20 (uendret). Q2 2013 23. juli 2013.

Norsk Hydro (NHY) kom med kvartalstall denne uken (link lenger opp). Selskapet har samtidig meldt om intensjonsavtale om kraftforsyning i Slovakia for et deleid aluminiumsverk. DnB Markets har kommentert tallene i «Stronger across the board» (18. juli) og «Doing it right, awaiting better prices» (19. juli) og beholder kjøpsanbefaling med kursmål 34 kroner. Jeg er litt overrasket over at analytikerne ikke har økt kursmålet, siden resultatene var betydelig bedre enn deres estimater. Investtech: Watch (uendret, horisontal trend, rektangel 23,92–27,03, støtte 24,20, motstand 27,20); konsensus 23 (22) analytikere: Hold (uendret); snittkursmål 22 (22) analytikere: 27,00 (ned fra 28,00). Mitt kursmål: 34,00 (uendret). Q3 2013 23. oktober 2013.

Northern Offshore (NOF): ingen nyheter. Investtech: Svak salg (uendret, brutt taket i fallende trend, støtte 8,20, motstand 9,30); konsensus 7 (7) analytikere: Outperform (uendret); snittkursmål 5 (5) analytikere: 13,92 (uendret). Mitt kursmål: 12,75 (uendret). Q2 2013 14. august 2013.

Totens Sparebank (TOTG): ingen nyheter. Investtech: Kjøp (uendret, stigende trend, brutt motstandsnivå, støtte 48,00); konsensus 1 (1) analytikere: Outperform (uendret); kursmål 1 (1) analytiker: 85,00 (uendret). Mitt kursmål: 76,00 (uendret). Q2 2013 13. august 2013.

Kommende kvartalstall:

Q2 2013: KIT 23. juli 2013, TOTG 13. august 2013, NOF 14. august 2013, GOGL 30. august 2013, JIN 30. august 2013

Q3 2013: NHY 23. oktober

Q4 2013: EOC 14. oktober 2013

Portefølje per 21. juli 2013 med sluttkurser fredag (endring fra forrige uke, omtrentlig endring fra gjennomsnitt kjøpskurs, utbytter ikke medregnet):
EOC 3,91 (-0,09, -45%)
GOGL 6,31 (-0,11, -25%)
JIN 11,00 (uendret, -59%)
KIT 1,91 (+0,04, -31%)
NHY 25,23 (+0,13, -41%)
NOF 8,75 (+0,01, -34%)
TOTG 50,00 (-1,00, -28%)
Postene i porteføljen har vært omtrent like store ved kjøpstidspunkt.

NHY — Norsk Hydro 18. juli 2013 — Q2 2013

Norsk Hydro (NHY) la fram Q2 2013 i dag (Hegnar Online: «Dårligere driftsresultat for Hydro - Men bedre enn ventet», Stocklink: «Fortsatt tøffe markeder for Hydro»).

Etter Q1 2013 beholdt jeg kursmål 35 kroner, som jeg tok ned til 34 kroner etter utbytte.

I sitt preview før kvartalstallene, «Uholdbare aluminiumspriser», tok DnB Markets ned kursmål fra 38 til 34 kroner, men da basert på underliggende EBIT på MNOK 317, langt under rapporterte MNOK 518. Jeg tror derfor DnB Markets kommer til å øke kursmålet igjen.

Underliggende EPS ble NOK 0,19, mens rapportert er NOK -0,31. Egenkapitalen er nå 76,4 milliarder, mot 75,5 milliarder ved nyttår. Jeg hadde ved forrige rapportering 72,5 milliarder, men her er det forskjellige tall som benyttes. Aksjeeieres andel av egenkapitalen (som er den jeg har brukt tidligere) er nå 70,6 milliarder kroner. Det er litt over 34 kroner per aksje.

Jeg synes ikke det er noen stor optimisme i rapport eller presentasjon, og beholder mitt kursmål.

Kursmål: 34,00 (uendret). Q3 2013 23. oktober 2013.

Kurs ca lunsj: 25,43, -0,12 (-0,47%)

Porteføljeoppdatering 14. juli 2013

Jeg foretok ingen kjøp eller salg denne uken. EOC (EOC, egen oppdatering) kom med kvartalstall, og jeg beholdt kursmål.

Utenom porteføljen har jeg tatt en post i Ocean Yield (OCY).

Porteføljen steg med nesten 1,8% til -37,71% totalt (mot -38,79% forrige uke). OSEBX endte uken +2,79%.

14. juli 2013
DnB Markets har publisert en oljeservice-rapport, «Why we continue to like Sevan» (8. juli). Her gjentas kjøpsanbefaling og kursmål 14,00 på Northern Offshore (NOF).

Bulkratene økte denne uken, og BDI er nå 1149, mot 1099 forrige uke.
Lakseprisene økte også i uke 27, og eksportprisen er nå 45,15 kr/kg (mot 43,40 forrige uke) for fersk laks.

Konsensus fra FT.com, kursmålene på DN.no.

EOC (EOC) kom med kvartalstall (link lenger opp). Investtech: Kjøp (uendret, brutt tak i stigende trendkanal, objektiv 3,96 tatt ut, støtte 3,24, motstand 4,70); konsensus 2 (2) analytikere: Hold (uendret); ingen kursmål. Mitt kursmål: 8,50 (uendret). Q3 2013 14. oktober 2013.

Golden Ocean Group (GOGL) får fortsatt kjøpsanbefaling fra Investtech. Investtech: Kjøp (uendret, stigende trend, nærmer seg støtte 6,26); konsensus 14 (14) analytikere: Hold (uendret); ingen kursmål. Mitt kursmål: 9,00 (uendret). Q2 2013 30. august 2013.

Jinhui Shipping and Transportation (JIN): ingen nyheter. Investtech: Svak kjøp (uendret, stigende trend, tester motstand 11,00); konsensus 4 (4) analytikere: Hold (uendret); ingen kursmål. Mitt kursmål: 26,00 (uendret). Q2 2013 30. august 2013.

Kitron (KIT): ingen nyheter. Investtech: Watch (uendret, stigende trend, rektangel 1,77–1,92, brutt motstand 1,83); ingen analytikere har anbefaling; ingen kursmål. Mitt kursmål: 3,20 (uendret). Q2 2013 23. juli 2013.

Norsk Hydro (NHY) får Hold-anbefaling med kursmål 25 kroner fra Goldman Sachs, og Nordea er positive etter Alcoas tall. Brandtzæg er fornøyd med Qatalum, som han kaller en «pengemaskin». Investtech: Watch (ned fra Svak kjøp, horisontal trend, rektangel 23,89–27,04, støtte 24,20, motstand 27,20); konsensus 22 (22) analytikere: Hold (uendret); snittkursmål 22 (22) analytikere: 28,00 (uendret). Mitt kursmål: 34,00 (uendret). Q2 2013 18. juli 2013.

Northern Offshore (NOF): ingen nyheter. Investtech: Svak salg (uendret, brutt fallende trend, støtte 8,20, motstand 9,30); konsensus 7 (7) analytikere: Outperform (uendret); snittkursmål 5 (5) analytikere: 13,92 (uendret). Mitt kursmål: 12,75 (uendret). Q2 2013 14. august 2013.

Totens Sparebank (TOTG): ingen nyheter. Investtech: Kjøp (opp fra Watch, stigende trend, brutt motstandsnivå, støtte 48,00); konsensus 1 (1) analytikere: Outperform (uendret); kursmål 1 (1) analytiker: 85,00 (uendret). Mitt kursmål: 76,00 (uendret). Q2 2013 13. august 2013.

Kommende kvartalstall:

Q2 2013: NHY 18. juli, KIT 23. juli 2013, TOTG 13. august 2013, NOF 14. august 2013, GOGL 30. august 2013, JIN 30. august 2013

Q4 2013: EOC 14. oktober 2013

Portefølje per 14. juli 2013 med sluttkurser fredag (endring fra forrige uke, omtrentlig endring fra gjennomsnitt kjøpskurs, utbytter ikke medregnet):
EOC 4,00 (-0,07, -43%)
GOGL 6,42 (-0,08, -24%)
JIN 11,00 (+0,90, -59%)
KIT 1,87 (-0,07, -32%)
NHY 25,10 (+0,87, -41%)
NOF 8,74 (-0,14, -34%)
TOTG 51,00 (+4,10, -27%)
Postene i porteføljen har vært omtrent like store ved kjøpstidspunkt.

EOC — EOC 10. juli 2013 — Q3 2013

EOC (EOC) kom med Q3 2013 tidligere enn jeg var oppmerksom på (medfølgende børsmelding, Hegnar Online: «Snur fra minus til pluss i EOC»). Hegnar Online har som vanlig forvekslet dollar og cents.

Etter Q2 2013 beholdt jeg kursmål 8,50.

Børsverdien på EOC er nå MNOK 448 (referansekurs 4,04), mens equity er MUSD 162,5 (MNOK 996 med dollarkurs 6,13). P/Bok er dermed ca 0,44 nå.

EPS for kvartalet endte på US¢ 2,62, hvilket tilsier en P/E på 6,3, men det er kjent at «Perisai Kamelia» (tidligere «Lewek Arunothai») er på veg til oppstart av ny kontrakt, noe som vil gjøre denne multippelen mer attraktiv. I tillegg har EOC i handelen med Perisai fått en andel i «Enterprise 3», som også bør gi et positiv bidrag de neste kvartalene.

Jeg synes fortsatt informasjonen fra EOC er unødvendig rotete, men ser svært positivt på de neste kvartalene, og særlig Q1 2014, som antakelig kommer i midten av januar 2014.

Ifølge selskapets egen oversikt har EOC fire enheter, «Lewek Conqueror» (accommodation barge), «Lewek Chancellor» (accommodation barge), «Lewek Champion» (accommodation barge m.m.) og «Lewek Arunothai» (FPSO). Sistnevnte er omdøpt «Perisai Kamelia». Ifølge den medfølgende børsmeldingen både eier og drifter EOC også «Lewek EMAS» (FPSO). Disse fem enheten går også igjen i presentasjonen som medfølger kvartalsrapporteringen.

I selskapene som eier «Perisai Kamelia» (ukjent navn) og «Enterprise 3» (SJR Marine) eier EOC 49%.

Selskapet leverer nå jevnlig greie overskudd, og jeg beholder kursmålet på 8,50.

Kursmål: 8,50 (uendret). Q4 2013 14. oktober 2013.

Sluttkurs onsdag: 4,06.

Kontraktsstatus er såvidt jeg kan se som følger:
«Conqueror» (accommodation) – befinner seg nær Brunei, midtveis i en femårs kontrakt ifølge årsrapporten for 2012
«Chancellor» (accommodation) – befinner seg nær Afrika, kontrakt til oktober 2013
«Champion» (accommodation ++) – befinner seg nær Thailand, kontrakt opp til 12 år (fra 2012), men minst til begynnelsen av 2015
«Kamelia» (FPSO) – på veg til Malaysia
«EMAS» (FPSO) – befinner seg nær Vietnam på en seksårs kontrakt fra 2011
«Enterprise 3» – ukjent posisjon, ifølge årsrapporten 2012 på en fireogethalvt års bareboat-kontrakt fra november 2008

OCY — Ocean Yield 10. juli 2013

Etter at jeg vurderte emisjonen i Ocean Yield (OCY) som verken bestemt dyr eller billig og kun registrerte en liten post i aksjen, ble det etter noe turbulens i aksjemarkedet foretatt en nedjustering av prisintervallet fra 30–34 kroner til 26–27 kroner, i tillegg til en forlengelse av tegningsperioden. Til det nye prisintervallet synes jeg OCY blir priset ganske gunstig, og jeg ville kanskje tegnet med for en større post. Det ser ut fra de første handelsdagene ikke ut til å ha vært nødvendig, da kursen så langt ikke har steget mye. (Det kan imidlertid skyldes stabilisering.)

Endelig emisjonskurs ble 27 kroner. Jeg fikk mine aksjer og har lagt dem ut for salg omtrent midt i det opprinnelige kursintervallet.

Sluttkurs onsdag: 27,70.

Porteføljeoppdatering 7. juli 2013

Jeg foretok ingen kjøp eller salg denne uken.

Porteføljen steg med omtrent 1,8% til -38,79% totalt (mot -39,89% forrige uke). OSEBX endte uken +1,79%.

7. juli 2013
DnB Markets har publisert en shipping-rapport, «Dry bulk is the next product» (3. juli). Her gjentas kjøpsanbefaling og kursmål 8,10 på Golden Ocean (GOGL).

DnB Markets har også publisert en oljeservice-rapport, «Upcoming West Africa awards» (1. juli). Her gjentas kjøpsanbefaling på Northern Offshore (NOF) med kursmål 14 kroner.

DnB Marets har til slutt også publishert en offshore-rapport, «Ultra-deepwater bifurcation» (4. juli), hvor også kjøpsanbefalingen på NOF gjentas.

Bulkratene gikk ned denne uken, og BDI er nå 1099, mot 1171 forrige uke.
Lakseprisene økte mye også i uke 26, og eksportprisen er nå 43,40 kr/kg (mot 41,19 forrige uke) for fersk laks.

Konsensus fra FT.com, kursmålene på DN.no.

EOC (EOC): ingen nyheter. Investtech: Kjøp (opp fra Watch, brutt tak i stigende trendkanal, støtte 3,24, motstand 4,70); konsensus 2 (2) analytikere: Hold (uendret); ingen kursmål. Mitt kursmål: 8,50 (uendret). Q3 2013 10. juli 2013.

Golden Ocean Group (GOGL) får kjøpsanbefaling fra Investtech. Investtech: Kjøp (opp fra Svak kjøp, stigende trend, nærmer seg støtte 6,26); konsensus 14 (14) analytikere: Hold (uendret); ingen kursmål. Mitt kursmål: 9,00 (uendret). Q2 2013 30. august 2013.

Jinhui Shipping and Transportation (JIN): ingen nyheter. Investtech: Svak kjøp (uendret, stigende trend, rektangel 8,66–11,26, brutt støtte 10,40); konsensus 4 (4) analytikere: Hold (uendret); ingen kursmål. Mitt kursmål: 26,00 (uendret). Q2 2013 30. august 2013.

Kitron (KIT) har satt i gang et opsjonsprogram for ledelsen. Investtech: Watch (uendret, brutt stigende trend, rektangel 1,75–2,21, støtte 1,83 motstand 2,04); ingen analytikere har anbefaling; ingen kursmål. Mitt kursmål: 3,20 (uendret). Q2 2013 23. juli 2013.

Norsk Hydro (NHY) har meldt om investering på Herøya. Investtech: Svak kjøp (ned fra Kjøp, horisontal trend, tester støtte 24,20, RSI oversolgt); konsensus 22 (22) analytikere: Hold (uendret); snittkursmål 22 (22) analytikere: 28,00 (ned fra 28,50). Mitt kursmål: 34,00 (uendret). Q2 2013 18. juli 2013.

Northern Offshore (NOF): ingen nyheter. Investtech: Svak salg (opp fra Salg, brutt fallende trend, støtte 8,20, motstand 9,30); konsensus 7 (7) analytikere: Outperform (uendret); snittkursmål 5 (5) analytikere: 13,92 (uendret). Mitt kursmål: 12,75 (uendret). Q2 2013 14. august 2013.

Totens Sparebank (TOTG): ingen nyheter. Investtech: Watch (uendret, stigende trend, objektiv 48,13 tatt ut, nærmer seg motstand 48,00); konsensus 1 (1) analytikere: Outperform (uendret); kursmål 1 (1) analytiker: 85,00 (uendret). Mitt kursmål: 76,00 (uendret). Q2 2013 13. august 2013.

Kommende kvartalstall:

Q2 2013: NHY 18. juli, KIT 23. juli 2013, TOTG 13. august 2013, NOF 14. august 2013, GOGL 30. august 2013, JIN 30. august 2013

Q3 2013: EOC 15. juli 2013

Portefølje per 7. juli 2013 med sluttkurser fredag (endring fra forrige uke, omtrentlig endring fra gjennomsnitt kjøpskurs, utbytter ikke medregnet):
EOC 4,07 (+0,19, -42%)
GOGL 6,50 (-0,03, -23%)
JIN 10,10 (-0,05, -62%)
KIT 1,94 (+0,02, -30%)
NHY 24,23 (-0,01, -43%)
NOF 8,88 (+0,36, -33%)
TOTG 46,90 (+1,70, -33%)
Postene i porteføljen har vært omtrent like store ved kjøpstidspunkt.