Porteføljeoppdatering 28. april 2013

Jeg foretok ingen kjøp eller salg denne uken. Kitron (KIT, egen oppdatering), Norsk Hydro (NOK, egen oppdatering) og Totens Sparebank (TOTG, egen oppdatering) kom med kvartalsoppdateringer og jeg har oppdatert kursmålene. KIT gikk dessuten eks. ubytte NOK 0,10 og jeg tar kursmålet ned tilsvarende her.

Porteføljen falt med omtrent 1,7% til -41,08% totalt (mot -40,03% forrige uke), men da ikke hensyntatt utbytte i KIT. OSEBX endte uken +4,33%.


28. april 2013
Bulkratene har falt denne uken, og BDI er nå 871, mot 888 forrige uke. Lakseprisene økte også uke 16, og eksportprisen er nå 43,23 kr/kg (mot 42,27 forrige uke) for fersk laks.

Konsensus fra FT.com, kursmålene på DN.no.

EOC (EOC): ingen nyheter. Investtech: Watch (uendret, fallende trend, støtte 3,23, tester motstand 3,24); konsensus 2 (2) analytikere: Hold (uendret); ingen kursmål. Mitt kursmål: 8,50 (uendret). Q3 2013 15. juli 2013.

Golden Ocean Group (GOGL) har meldt at Cecilie Fredriksen går ut av styret. Investtech: Kjøp (opp fra Svak kjøp, stigende trend, objektiv 5,30 tatt ut, støtte 5,33, motstand 6,00); konsensus 14 (14) analytikere: Hold (uendret); ingen kursmål. Mitt kursmål: 9,00 (uendret). Q1 2013 31. mai 2013.

Jinhui Shipping and Transportation (JIN): ingen nyheter. Investtech: Svak kjøp (uendret, brutt stigende trend, støtte 8,30, motstand 10,40); konsensus 4 (4) analytikere: Hold (uendret); ingen kursmål. Mitt kursmål: 26,00 (uendret). Q1 2013 31. mai 2013.

Kitron (KIT) la fram Q1 2013 (link lenger opp), gikk eks. utbytte NOK 0,10 (link lenger opp), og meldte deretter at konsernsjefen trekker seg (Stocklink, Hegnar Online) og om ansattelse av ny finansdirektør. Investtech: Watch (uendret, brutt stigende trend, brutt motstand 1,84); ingen analytikere har anbefaling; ingen kursmål. Mitt kursmål: 3,20 (ned fra 4,00 til 3,30 etter kvartalsrapporten, ytterligere ned 0,10 etter utbyttet). Q2 2013 23. juli 2013.

Norsk Hydro (NHY) la fram Q1 2013 (link lenger opp). Investtech: Watch (uendret, rektangel 24,84–29,70, støtte 24,80, motstand 28,00); konsensus 22 (22) analytikere: Hold (uendret); snittkursmål 21 (21) analytikere: 28,50 (uendret). Mitt kursmål: 35,00 (uendret). Q2 2013 18. juli 2013.

Northern Offshore (NOF): ingen nyheter. Investtech: Svak kjøp (opp fra Watch, horisontal trend, nærmer seg støtte 9,70); konsensus 7 (7) analytikere: Outperform (uendret); snittkursmål 6 (6) analytikere: 13,61 (uendret). Mitt kursmål: 16,00 (uendret). Q1 2013 15. mai 2013.

Totens Sparebank (TOTG) la fram Q1 2013 (link lenger opp). Investtech: Kjøp (uendret, brutt stigende trend, objektiv 48,13 tatt ut, støtte 42,40, motstant 48,00, RSI oversolgt); konsensus 1 (1) analytikere: Outperform (uendret); kursmål 1 (1) analytiker: 85,00 (uendret). Mitt kursmål: 76,00 (ned fra 78,00). Q2 2013 13. august 2013.

Kommende kvartalstall:

Q1 2013: NOF 15. mai 2013, GOGL 31. mai 2013, JIN 31. mai 2013.

Q2 2013: NHY 18. juli, KIT 23. juli 2013, TOTG 13. august 2013

Q3 2013: EOC 15. juli 2013

Portefølje per 28. april 2013 med sluttkurser fredag (endring fra forrige uke, % endring fra forrige uke ifølge OSE, omtrentlig endring fra gjennomsnitt kjøpskurs, utbytter ikke medregnet):
EOC 3,23 (-0,06, N/A, -54%)
GOGL 5,56 (-0,01, +0,54%, -34%)
JIN 9,60 (-0,14, -2,74%%, -64%)
KIT 1,90 (-0,29, N/A, NOK 0,10 utbytte, -31%)
NHY 27,15 (+1,43, +6,72%, -36%)
NOF 9,92 (+0,01, +2,16%, -25%)
TOTG 44,50 (-2,10, +0,91%, -36%)
Postene i porteføljen har vært omtrent like store ved kjøpstidspunkt.

NHY — Norsk Hydro 28. april 2013 — Q1 2013

Norsk Hydro (NHY) la fram Q1 2013 onsdag (Stocklink: «Inntektsfall for Hydro», Hegnar Online: «Hydro med skuffende tall»).

Brandtzæg kommenterte tallene og ledelsen har kjøpt rabatterte aksjer.

DnB Markets har kommentert tallene i «Better than expected» (24. april) og «Lave aluminiumspriser priset inn»/«Low prices already discounted» (25. april), hvor de opprettholder kjøpsanbefaling og kursmål 38 kroner.

Etter Q4 2012 beholdt jeg kursmål 35 kroner.

EPS endte på NOK 0,14, NOK 0,30 underliggende. Egenkapitalen er ytterligere ned fra 73,8 til 72,5 milliarder kroner, eller omtrent 35 kroner per aksje.

Jeg er omtrent like tvilende som etter forrige kvartal, og beholder kursmålet.

Kursmål: 35,00 (uendret). Q2 2013 18. juli 2013.

Sluttkurs fredag: 27,15.

TOTG — Totens Sparebank 28. april 2013 — Q1 2013

Totens Sparebank (TOTG) la fram Q1 2013 tirsdag, og resultatet var overraskende svakt, bare NOK 0,72 per EKB.

Etter Q4 2012 beholdt jeg kursmål 80 kroner, som jeg senere har redusert til 78 etter utbytte.

Q1-resultatet er preget av en enkelt nedskrivning på MNOK 26, og utover dette er resultatet på linje med tidligere kvartaler.

Egenkapitalen er ned fra 88 til 86 kroner per EKB.

Resultatet er ikke representativt, men viser en risiko på nedsiden som ikke har noen ekvivalent på oppsiden. Jeg baserer fortsatt mitt kursmål på P/Bok på omtrent 1 og P/E på omtrent 10, men justerer det noe ned.

Kursmål: 76,00 (ned fra 78,00). Q2 2013 13. august 2013.

Sluttkurs fredag: 44,50.

KIT — Kitron 22. april 2013 — Q1 2013

Kitron (KIT) la fram Q1 2013 i dag og resultatet var litt skuffende (Hegnar Online: «Dårlige tall, oppsigelser og kursfall»).

Etter Q4 2012 økte jeg kursmålet fra 2,80 til 4,00 etter et godt kvartal med gode utsikter.

EPS for kvartalet ble bare NOK 0,01. Egenkapitalen er økt fra MNOK 469,9 til MNOK 470,9.

Selskapet mener markedsutsiktene er «svekket sammenlignet med det som er uttalt tidligere». Videre meldes det at USA ligger etter skjema. Jeg tar kursmålet ned til omtrent P/Bok 1,2, og setter nytt kursmål 3,30.

Kursmål: 3,30 (ned fra 4,00) Q2 2013 23. juli 2013.

Sluttkurs mandag: 2,05.

Porteføljeoppdatering 21. april 2013

Jeg foretok ingen kjøp eller salg denne uken.

Porteføljen falt med mer enn 2% til -40,03% totalt (mot -38,62% forrige uke). OSEBX endte uken -1,59%.


21. april 2013
Bulkratene har økt denne uken, og BDI er nå 888, mot 875 forrige uke. Lakseprisene økte mye i også uke 15, og eksportprisen er nå 42,27 kr/kg (mot 39,85 forrige uke) for fersk laks.

Konsensus fra FT.com, kursmålene på DN.no.

EOC (EOC): ingen nyheter. Investtech: Watch (uendret, fallende trend, støtte 3,23, marginalt brutt motstand 3,24); konsensus 2 (2) analytikere: Hold (uendret); ingen kursmål. Mitt kursmål: 8,50 (uendret). Q3 2013 15. juli 2013.

Golden Ocean Group (GOGL): ingen nyheter. Investtech: Svak kjøp (ned fra Kjøp, stigende trend, objektiv 5,30 tatt ut, brutt støtte 5,73, motstand 5,73); konsensus 14 (14) analytikere: Hold (uendret); ingen kursmål. Mitt kursmål: 9,00 (uendret). Q1 2013 31. mai 2013.

Jinhui Shipping and Transportation (JIN): ingen nyheter. Investtech: Svak kjøp (opp fra Watch, brutt gulv i stigende trendkanal, støtte 8,30, motstand 10,40); konsensus 4 (4) analytikere: Hold (uendret); ingen kursmål. Mitt kursmål: 26,00 (uendret). Q1 2013 31. mai 2013.

Kitron (KIT): ingen nyheter. Investtech: Watch (uendret, stigende trend, brutt motstand 2,15, støtte 2,15); ingen analytikere har anbefaling; ingen kursmål. Mitt kursmål: 4,00 (uendret). Q1 2013 22. april 2013.

Norsk Hydro (NHY) får salgsanbefaling fra Citi (kursmål 21 kroner, ned fra 24). Selskapet har selv gått ut med melding om mulig nødvendige tilpasninger for samarbeidet med Orkla. DnB Markets har publisert en rapport 17. april, «Se forbi inntjeningen i første halvår» (engelsk utgave «Se forbi inntjeningen i første halvår»), hvor de beholder kjøpsanbefaling og kursmål 38 kroner. Analytikerne venter økte aluminiumspriser i andre halvår. Investtech: Watch (uendret, rektangel 24,80–29,66, støtte 24,80, motstand 28,00); konsensus 22 (22) analytikere: Hold (uendret); snittkursmål 21 (21) analytikere: 28,50 (uendret). Mitt kursmål: 35,00 (uendret). Q1 2013 24. april 2013.

Northern Offshore (NOF): ingen nyheter. Investtech: Watch (opp fra Svak salg, horisontal trend, nærmer seg støtte 9,70); konsensus 7 (9) analytikere: Outperform (uendret); snittkursmål 6 (6) analytikere: 13,61 (uendret). Mitt kursmål: 16,00 (uendret). Q1 2013 15. mai 2013.

Totens Sparebank (TOTG): ingen nyheter. Investtech: Kjøp (opp fra Watch, stigende trend, objektiv 48,13 tatt ut, nærmer seg motstand 48,00, RSI oversolgt); konsensus 1 (1) analytikere: Outperform (uendret); kursmål 1 (1) analytiker: 85,00 (opp fra 77,00). Mitt kursmål: 78,00 (uendret). Q1 2013 23. april 2013.

Kommende kvartalstall:

Q1 2013: KIT 22. april 2013, TOTG 23. april 2013, NHY 24. april 2013, NOF 15. mai 2013, GOGL 31. mai 2013, JIN 31. mai 2013.

Q3 2013: EOC 15. juli 2013

Portefølje per 21. april 2013 med sluttkurser fredag (endring fra forrige uke, % endring fra forrige uke, omtrentlig endring fra gjennomsnitt kjøpskurs, utbytter ikke medregnet):
EOC 3,29 (+0,05, N/A, -53%)
GOGL 5,57 (-0,29, -6,23%, -34%)
JIN 9,74 (-0,51, -4,98%, -63%)
KIT 2,19 (-0,02, N/A, -21%)
NHY 25,72 (+0,02, +0,86%, -40%)
NOF 9,91 (-0,44, -4,25%, -26%)
TOTG 46,60 (-0,60, N/A, -33%)
Postene i porteføljen har vært omtrent like store ved kjøpstidspunkt.

Porteføljeoppdatering 14. april 2013

Jeg foretok ingen kjøp eller salg denne uken. EOC (EOC, egen oppdatering kom med kvartalstall, og jeg beholdt kursmålet i denne.

Porteføljen steg med omtrent 1% til -38,62% totalt (mot -39,28% forrige uke). OSEBX endte uken -0,18%.


14. april 2013
Bulkratene har økt denne uken, og BDI er nå 875, mot 861 forrige uke. Lakseprisene økte mye i uke 14, og eksportprisen er nå 39,85 kr/kg (mot 37,93 forrige uke) for fersk laks.

DnB Markets har publisert en shipping-rapport 8. april, «Supply finally conquered, but will spot rates be liberated?», hvor de beholder kjøpsanbefaling og kursmål 7,70 på Golden Ocean (GOGL), men fortsatt ikke omtaler Jinhui (JIN).

Konsensus fra FT.com, kursmålene på DN.no.

EOC (EOC) la fram Q2 2013 (link lenger opp). Investtech: Watch (uendret, fallende trend, støtte 3,23, tester motstand 3,24); konsensus 2 (2) analytikere: Hold (uendret); ingen kursmål. Mitt kursmål: 8,50 (uendret). Q3 2013 15. juli 2013.

Golden Ocean Group (GOGL) får kjøpsanbefaling fra Investtech (Hegnar Online, samme sak) og fra DnB Markets (kursmål 7,70). Investtech: Kjøp (uendret, ingen klar trend, objektiv 5,30 tatt ut, brutt motstand 5,73); konsensus 14 (14) analytikere: Hold (uendret); ingen kursmål. Mitt kursmål: 9,00 (uendret). Q1 2013 31. mai 2013.

Jinhui Shipping and Transportation (JIN): ingen nyheter. Investtech: Watch (opp fra Salg, stigende trendkanal, tester motstand 10,40); konsensus 4 (4) analytikere: Hold (uendret); ingen kursmål. Mitt kursmål: 26,00 (uendret). Q1 2013 31. mai 2013.

Kitron (KIT): ingen nyheter. Investtech: Watch (uendret, stigende trend, nærmer seg støtte 2,14); ingen analytikere har anbefaling; ingen kursmål. Mitt kursmål: 4,00 (uendret). Q1 2013 22. april 2013.

Norsk Hydro (NHY) får kjøpsanbefaling fra Nordea (uten kursmål) og fra DnB Markets (kursmål 38,00). Begge er oppdateringer etter Alcoas resultatframleggelse mandag. Investtech: Watch (opp fra Svak salg, rektangel 24,76–29,62, støtte 24,80, motstand 28,00); konsensus 22 (22) analytikere: Hold (uendret); snittkursmål 21 (22) analytikere: 28,50 (ned fra 30,75). Mitt kursmål: 35,00 (uendret). Q1 2013 24. april 2013.

Northern Offshore (NOF): ingen nyheter. Investtech: Svak salg (ned fra Watch, horisontal trend, nærmer seg motstand 10,70); konsensus 9 (8) analytikere: Outperform (uendret); snittkursmål 6 (6) analytikere: 13,61 (ned fra 14,00). Mitt kursmål: 16,00 (uendret). Q1 2013 15. mai 2013.

Totens Sparebank (TOTG): ingen nyheter. Investtech: Watch (ned fra Svak kjøp, brutt stigende trend, objektiv 48,13 tatt ut, brutt støtte 48,00, motstand 48,00); konsensus 1 (1) analytikere: Outperform (uendret); kursmål 1 (1) analytiker: 77,00 (uendret). Mitt kursmål: 78,00 (uendret). Q1 2013 23. april 2013.

Kommende kvartalstall:

Q1 2013: KIT 22. april 2013, TOTG 23. april 2013, NHY 24. april 2013, NOF 15. mai 2013, GOGL 31. mai 2013, JIN 31. mai 2013.

Q3 2013: EOC 15. juli 2013

Portefølje per 14. april 2013 med sluttkurser fredag (endring fra forrige uke, % endring fra forrige uke, omtrentlig endring fra gjennomsnitt kjøpskurs, utbytter ikke medregnet):
EOC 3,24 (+0,14, +4,52%, -54%)
GOGL 5,86 (+0,04, -1,84% ifølge OSE, -30%)
JIN 10,25 (+0,25, +0,99%, -61%)
KIT 2,21 (+0,08, N/A, -20%)
NHY 25,70 (+0,86, +2,88%, -40%)
NOF 10,35 (-0,20, -1,90%, -22%)
TOTG 47,20 (-0,90, N/A, -32%)
Postene i porteføljen har vært omtrent like store ved kjøpstidspunkt.

EOC — EOC 14. april 2013 — Q2 2013

EOC (EOC) la fram Q2 2013 torsdag (følgemelding), og resultatet ble positivt (Hegnar Online: «EOC Limited snur minus til pluss» blander fortsatt dollar og cents).

Etter Q1 2013 beholdt jeg kursmål 8,50.

Børsverdien er nå MNOK 363 (referansekurs 3,27), mens egenkapitalen er MNOK 912 (MUSD 159,6). P/Bok er derfor nå 0,4.

EPS i kvartalet var ca NOK 0,07 (1,22 cent). P/E med slik fortjeneste er i underkant av 12.

Flåten består av fem enheter, men «Lewek Arunothai» er nå delt 50% med Perisai, mens EOC har en andel i «Enterprise 3» via et annet selskap.

Kvartalsinformasjonen gir ingen god oversikt over flåteutnyttelsen i kvartalet og status på enhetene, men det er vel kun «Lewek Arunothai» som nå ikke er i produksjon, men det vil endre seg i Q3 2013, noe som bør bedre inntjeningen. Ifølge kontraktsmeldingen fra november 2012, er verdien av kontrakten på MUSD 272 for tre år, hvilket med 50% eierskap bør tilsi en økt inntekt på over MUSD 10 i kvartalet (50% av MUSD 272 fordelt på 12 kvartaler) i forhold til Q2 2013.

Jeg synes det er litt vanskelig å få tak på informasjonen fra EOC, og er usikker på om jeg forstår strategien korrekt. Jeg er imidlertid fortsatt trygg på at markedet underpriser denne aksjen, og beholder kursmålet.

Kursmål: 8,50 (uendret). Q3 2013 15. juli 2013

Sluttkurs fredag: 3,24

Porteføljeoppdatering 7. april 2013

Jeg avviklet den «langsiktige» porteføljen denne uken, men gjorde forøvrig ingen kjøp eller salg. Oslo Børs var stengt mandag (2. påskedag).

Porteføljen falt med omtrent 0,7% til -39,28% totalt (mot -38,84% forrige uke). OSEBX endte uken -1,72%.


7. april 2013
Bulkratene har falt denne uken, og BDI er nå 861, mot 910 forrige uke. Lakseprisene økte i uke 13, og eksportprisen er nå 37,93 kr/kg (mot 36,02 forrige uke) for fersk laks.

Konsensus fra FT.com, kursmålene på DN.no.

EOC (EOC): ingen nyheter. Investtech: Watch (opp fra Salg, fallende trend, nærmer seg motstand 3,24); konsensus 2 (2) analytikere: Hold (uendret); ingen kursmål. Mitt kursmål: 8,50 (uendret). Q2 2013 11. april 2013.

Golden Ocean Group (GOGL) har bestilt to nye bulkskip, men Nordea beholder fortsatt salgsanbefaling med kursmål 4,50. Investtech har derimot kjøpsanbefaling. DnB Markets har publisert to rapporter, «Turning into a money machine?» (2. april) og «Takeaway from investor meeting» (5. april), hvor de beholder kjøpsanbefaling og kursmål 7,70. Investtech: Kjøp (opp fra Watch, ingen klar trend, objektiv 5,30 tatt ut, brutt motstand 5,73); konsensus 14 (14) analytikere: Hold (uendret); ingen kursmål. Mitt kursmål: 9,00 (uendret). Q1 2013 31. mai 2013.

Jinhui Shipping and Transportation (JIN): ingen nyheter. Investtech: Salg (ned fra Watch, brutt fallende trend, brutt støtte 10,40, motstand 10,40); konsensus 4 (4) analytikere: Hold (uendret); ingen kursmål. Mitt kursmål: 26,00 (uendret). Q1 2013 31. mai 2013.

Kitron (KIT): ingen nyheter. Investtech: Watch (uendret, stigende trend, marginalt brutt støtte 2,15); ingen analytikere har anbefaling; ingen kursmål. Mitt kursmål: 4,00 (uendret). Q1 2013 22. april 2013.

Norsk Hydro (NHY) er omtalt av DnB Markets i «Markedsbalanse i bedring» (2. april), hvor kjøpsanbefaling med kursmål 38 kroner beholdes. Dette er igjen basert på en 20% rabatt på et summen-av-delene-estimat på 48 kroner per aksje. Investtech: Svak salg (opp fra Salg, nedgang til 22,04 signalisert, tester støtte 24,80); konsensus 22 (23) analytikere: Hold (uendret); snittkursmål 22 (22) analytikere: 30,75 (uendret). Mitt kursmål: 35,00 (uendret). Q1 2013 24. april 2013.

Northern Offshore (NOF) annonserte forlengelse av kontrakt for «Energy Enhancer». Børsmeldingen antyder en dagrate på over USD 130,000. Investtech: Watch (opp fra Svak salg, horisontal trend, støtte 9,70, motstand 11,00); konsensus 8 (8) analytikere: Outperform (uendret); snittkursmål 6 (6) analytikere: 14,00 (uendret). Mitt kursmål: 16,00 (uendret). Q1 2013 15. mai 2013.

Totens Sparebank (TOTG): ingen nyheter. Investtech: Svak kjøp (uendret, stigende trend, objektiv 48,13 tatt ut, marginalt brutt støtte 48,20); konsensus 1 (1) analytikere: Outperform (uendret); kursmål 1 (1) analytiker: 77,00 (uendret). Mitt kursmål: 78,00 (uendret). Q1 2013 23. april 2013.

Kommende kvartalstall:

Q1 2013: KIT 22. april 2013, TOTG 23. april 2013, NHY 24. april 2013, NOF 15. mai 2013, GOGL 31. mai 2013, JIN 31. mai 2013.

Q2 2013: EOC 11. april 2013

Portefølje per 7. april 2013 med sluttkurser fredag (endring fra forrige uke, % endring fra forrige uke, omtrentlig endring fra gjennomsnitt kjøpskurs, utbytter ikke medregnet):
EOC 3,10 (+0,01, N/A, -56%)
GOGL 5,82 (+0,21, +3,74%, -31%)
JIN 10,00 (-0,95, -8,68%, -62%)
KIT 2,13 (-0,05, N/A, -23%)
NHY 24,84 (-0,40, -1,58%, -42%)
NOF 10,55 (+0,20, +1,93%, -21%)
TOTG 48,10 (-0,90, N/A, -31%)
Postene i porteføljen har vært omtrent like store ved kjøpstidspunkt.

NOF — Northern Offshore 2. april 2013 — solgt

Northern Offshore (NOF) gikk i dag litt opp, antakelig delvis på grunn av børsmelding om forlenget kontrakt, og jeg fikk solgt resten av posten min i «langsiktig» portefølje (første og andre del av salget).

Dette er siste post i denne porteføljen, som jeg avvikler, hovedsaklig for å gjennomgå egen strategi, da jeg faktisk ikke følger egen metode. Økonomisk har dette vært veldig positivt, men jeg er ikke tilfreds med mangelen på systematisk metode for valg av aksjer og kjøps- og salgstidspunkt for disse. Dessuten ønsker jeg oppdaterte beregninger som tar hensyn til eksponering, risiko, utbytte, mot den etter hvert ganske misvisende fiktive porteføljen på Oslo børs' websider.

Jeg sitter imidlertid fortsatt igjen med en NOF-post i den andre porteføljen.

NOF-posten ble kjøpt i juni 2012, og i tillegg til et overskudd på ca 13% på selve aksjesalget, har jeg mottatt utbytter som gjør at overskuddet i realiteten er over 18%.

Den «langsiktige» porteføljen har som helhet vært god, noe som også vises av grafen under. De øvrige postene har vært Borregaard (BRG, salgspost), Gjensidige (GJF) og Statoil (STL, salgspost), og alle fire har gått med overskudd, med henholdsvis ca 20%, over 100% og over 25% for de tre øvrige.
Første post var GJFs børsintroduksjon i desember 2010, og det er også den posten jeg har hatt lengst. Av en eller annen grunn har jeg visst ikke postet eksplisitt salget av denne, men det er nevnt i porteføljeoppdateringen for 23. desember 2012.


Portefølje mot OSEBX