Som oppfølging av vurderingene av egenkapitalbevis har jeg sett på kvartalsrapportene til sparebankene. I forrige post var jeg mest positiv til Helgeland Sparebank (HELG), Nes Prestegjelds Sparebank (NESG) og Totens Sparebank (TOTG), men jeg ble ikke overbevist av HELGs rapporter. Derimot ble jeg overbevist om at analytikernes estimater for Sparebanken Øst (SPOG) er for lave. Fortjeneste per egenkapitalbevis er høye, og forsvarer det høye utbyttet som blir gitt her.
Det er derfor NESG, SPOG og TOTG jeg vil følge. Teknisk ser alle litt overkjøpt ut, og jeg ser derfor litt an hvilken kurs jeg kan få dem på, men jeg regner med å ta poster i alle tre.
Kursmål: NESG: 90,00; SPOG: 60,00; TOTG: 130,00
Thursday, December 30, 2010
Wednesday, December 29, 2010
Egenkapitalbevis på Oslo Børs del 1
Det er mange analytikere som over en lengre periode har vært positive til egenkapitalbevisene og mener de er underpriset. Siden disse ikke er på de normale listene, er det mest naturlige å sammenlikne dem med hverandre for eventuelt å finne noen kjøpskandidater. Egenkapitalbevisene ble tidligere omtalt som grunnfondsbevis, og alle tickerne slutter derfor på «G».
Per 29. desember 2010 er det 21 egenkapitalbevis i egenkapitalindeksen OSEEX.
Tall for selskapene er i rekkefølge: sist omsatt, markedsverdi, gjennomsnittlig daglig omsetning, antall analytikere, gjennomsnittskursmål, P/E for 2011 (fra DN.no 25. desember), EK per aksje (fra DnB NOR Markets, utbytte 2010, teknisk analyse (Investtech 27. desember).
(Pga begrensning på antallet labels på poster, er noen tickere utelatt som labels her; det gjelder papirer som er omsatt for mindre enn NOK 10 000 per dag. De kommer i del 2, men står også i kursiv nederst.)
EK per aksje ser ikke ut til å ha mye å si for kursen, og med unntak for MING, MORG, NONG, ROGG, og kanskje SADG, er omsetningen veldig liten i alle papirene. Det er fine utbytter i alle, hvor SPOG peker seg ut som den «beste», med utbytte over 10% (i forhold til nåkurs, hvilket selvfølgelig ikke er helt irrelevant). Det er de mest omsatte som også følges av flest analytikere. Estimert P/E for 2011 varierer fra 7,73 (RVSBG) til 19,21 (HOLG), men ligger i skiktet 8–12.
De som peker seg ut som de mest interessante, er HELG og TOTG. NESG er den med størst oppside (~28%) ifølge analytikerne. For å sette kursmål, må jeg sette meg litt mer inn i hvor egenkapitalbevis fungerer, men det blir HELG, NESG og TOTG som er aktuelle for meg nå.
Per 29. desember 2010 er det 21 egenkapitalbevis i egenkapitalindeksen OSEEX.
Tall for selskapene er i rekkefølge: sist omsatt, markedsverdi, gjennomsnittlig daglig omsetning, antall analytikere, gjennomsnittskursmål, P/E for 2011 (fra DN.no 25. desember), EK per aksje (fra DnB NOR Markets, utbytte 2010, teknisk analyse (Investtech 27. desember).
(Pga begrensning på antallet labels på poster, er noen tickere utelatt som labels her; det gjelder papirer som er omsatt for mindre enn NOK 10 000 per dag. De kommer i del 2, men står også i kursiv nederst.)
Helgeland Sparebank (HELG): NOK 45,10; MNOK ~842; NOK 42 426; 2; NOK 55,50; 8,04; NOK 236,51; NOK 3,50; Watch
Melhus Sparebank (MELG): NOK 158,00; MNOK ~126; NOK 12 516; 0; N/A; N/A; NOK 377,29; NOK 10,50; Watch
SpareBank 1 SMN (MING): NOK 53,00; MNOK ~5000; MNOK ~1,6; 8; NOK 64,00; 9,22; NOK 79,75; NOK 2,50; Buy
Sparebanken Møre (MORG): NOK 204,50; MNOK ~1600; MNOK ~0,3; 7; NOK 216,50; 10,02; NOK 375,22; NOK 12,00; Buy (Weak)
Nes Prestegjelds Sparebank (NESG): NOK 77,75; MNOK ~115; NOK 20 772; 1; 100,00; 7,95; NOK 175,73; NOK 4,05; Watch
SpareBank 1 Nord-Norge (NONG): NOK 120,00; MNOK ~2100; MNOK ~0,5; 8; NOK 145,00; 8,47; NOK 288,07; NOK 3,00; Buy
Nøtterø Sparebank (NTSG): NOK 95,00; MNOK ~102; NOK 16 810; 2; NOK 105,50; 9,47; NOK 413,31; NOK 6,50; Watch
Sparebanken Pluss (PLUG): NOK 180,50; MNOK ~225; NOK 32 073; 3; NOK 160,00; 12,03; NOK 1724,24; NOK 8,50; Watch
SpareBank 1 SR-Bank (ROGG): NOK 58,00; MNOK ~7300; MNOK ~1,5; 8; NOK 66,00; 9,79; NOK 66,75; NOK 1,75; Buy
Rygge-Vaaler Sparebank (RVSBG): NOK 101,50; MNOK ~149; NOK 10 036; 3; NOK 122,00; 7,73; NOK 633,29; NOK 2,36; Buy
Sandnes Sparebank (SADG): NOK 92,25; MNOK ~655; MNOK ~0,1; 3; NOK 105,00; 8,80; NOK 241,10; N/A; Buy
SpareBank 1 Buskerud-Vestfold (SBVG): NOK 120,00; MNOK ~280; NOK 36 384; 3; NOK 145,00; 8,00; NOK 622,04; NOK 6,55; Watch
Sparebanken Øst (SPOG): NOK 39,50; MNOK ~818; MNOK ~0,9; 3; NOK 43,00; 9,84; NOK 76,45; NOK 4,00; Buy
Sparebanken Vest (SVEG): NOK 45,70; MNOK ~968; NOK 39 912; 5; NOK 51,00; 8,75; NOK 613,08; NOK 4,00; Watch
Totens Sparebank (TOTG): NOK 99,25; MNOK ~428; NOK 48 834; 2; NOK 122,50; 8,43; NOK 176,33; NOK 7,00; Buy
Aurskog Sparebank (AURG): NOK 178,00; MNOK ~139; NOK 9712; 1; NOK 182,00; 10,24; NOK 476,73; NOK 6,20; Watch
Hol Sparebank (HOLG): NOK 86,00; MNOK ~34; NOK 2713; 1; NOK 89,50; 19,21; NOK 434,13; NOK 3,55; Watch
Høland og Setskog Sparebank (HSPG): NOK 103,00; MNOK ~70; NOK 2813; 1; NOK 111,00; 12,42; NOK 464,95; NOK 8,00; Watch
Indre Sogn Sparebank (ISSG): NOK 62,00; MNOK ~39; NOK 2946; 1; NOK 74,00; 9,43; NOK 294,82; NOK 0,85; Watch
Klepp Sparebank (KLEG): NOK 80,00; MNOK ~86; NOK 7232; 0; N/A; N/A; NOK 359,89; NOK 2,15; Watch
SpareBank 1 Ringerike Hadeland (RING): NOK 130,00; MNOK ~1800; NOK 3995; 2; NOK 142,50; 11,47; NOK 1826,06; NOK 10,60; Watch
EK per aksje ser ikke ut til å ha mye å si for kursen, og med unntak for MING, MORG, NONG, ROGG, og kanskje SADG, er omsetningen veldig liten i alle papirene. Det er fine utbytter i alle, hvor SPOG peker seg ut som den «beste», med utbytte over 10% (i forhold til nåkurs, hvilket selvfølgelig ikke er helt irrelevant). Det er de mest omsatte som også følges av flest analytikere. Estimert P/E for 2011 varierer fra 7,73 (RVSBG) til 19,21 (HOLG), men ligger i skiktet 8–12.
De som peker seg ut som de mest interessante, er HELG og TOTG. NESG er den med størst oppside (~28%) ifølge analytikerne. For å sette kursmål, må jeg sette meg litt mer inn i hvor egenkapitalbevis fungerer, men det blir HELG, NESG og TOTG som er aktuelle for meg nå.
Egenkapitalbevis på Oslo Børs del 2
Det er mange analytikere som over en lengre periode har vært positive til egenkapitalbevisene og mener de er underpriset. Siden disse ikke er på de normale listene, er det mest naturlige å sammenlikne dem med hverandre for eventuelt å finne noen kjøpskandidater. Egenkapitalbevisene ble tidligere omtalt som grunnfondsbevis, og alle tickerne slutter derfor på «G».
Per 29. desember 2010 er det 21 egenkapitalbevis i egenkapitalindeksen OSEEX.
Tall for selskapene er i rekkefølge: sist omsatt, markedsverdi, gjennomsnittlig daglig omsetning, antall analytikere, gjennomsnittskursmål, P/E for 2011 (fra DN.no 25. desember), EK per aksje (fra DnB NOR Markets, utbytte 2010, teknisk analyse (Investtech 27. desember).
I del 1 har jeg utelatt noen tickere som labels. Dette gjelder papirer som er omsatt for i gjennomsnitt mindre enn NOK 10 000 per dag. De er da såpass lite omsettelige at de uansett er uaktuelle, men de er nevnt her for kompletthets skyld.
Per 29. desember 2010 er det 21 egenkapitalbevis i egenkapitalindeksen OSEEX.
Tall for selskapene er i rekkefølge: sist omsatt, markedsverdi, gjennomsnittlig daglig omsetning, antall analytikere, gjennomsnittskursmål, P/E for 2011 (fra DN.no 25. desember), EK per aksje (fra DnB NOR Markets, utbytte 2010, teknisk analyse (Investtech 27. desember).
I del 1 har jeg utelatt noen tickere som labels. Dette gjelder papirer som er omsatt for i gjennomsnitt mindre enn NOK 10 000 per dag. De er da såpass lite omsettelige at de uansett er uaktuelle, men de er nevnt her for kompletthets skyld.
Aurskog Sparebank (AURG): NOK 178,00; MNOK ~139; NOK 9712; 1; NOK 182,00; 10,24; NOK 476,73; NOK 6,20; Watch
Hol Sparebank (HOLG): NOK 86,00; MNOK ~34; NOK 2713; 1; NOK 89,50; 19,21; NOK 434,13; NOK 3,55; Watch
Høland og Setskog Sparebank (HSPG): NOK 103,00; MNOK ~70; NOK 2813; 1; NOK 111,00; 12,42; NOK 464,95; NOK 8,00; Watch
Indre Sogn Sparebank (ISSG): NOK 62,00; MNOK ~39; NOK 2946; 1; NOK 74,00; 9,43; NOK 294,82; NOK 0,85; Watch
Klepp Sparebank (KLEG): NOK 80,00; MNOK ~86; NOK 7232; 0; N/A; N/A; NOK 359,89; NOK 2,15; Watch
SpareBank 1 Ringerike Hadeland (RING): NOK 130,00; MNOK ~1800; NOK 3995; 2; NOK 142,50; 11,47; NOK 1826,06; NOK 10,60; Watch
Monday, December 27, 2010
Noen vurderinger av investeringsalternativer del 4
Dette er en fortsettelse av vurderingene fra tre tidligere poster (del 1, del 2 og del 3). Del 1 gikk på aksjer i OBX, mens del 2 og 3 gjaldt OB Match.
I denne følger aksjer fra OB Standard. Aksjer i OB Standard har lavere krav til omsetning og annet, og jeg skal normalt foretrekke aksjer i OBX eller OB Match.
Bakkafrost (BAKKA) har ikke vært på Oslo Børs lenge, men har tidvis vært mye omsatt. Ifølge Dagens Næringsliv (15. desember) er P/Bok 0,3 og P/E 0,8 med kurs 46,60. Det er sprikende tall andre steder. Det er ingen analytikere som følger aksjen. Aksjen er godt omsatt (og har blitt flyttet til OB Match ved en nylig oppdatering). I Q3 2010 var EPS DKK 1,35, og da blir det vel omtrent DKK 4,50 (omtrent NOK 4,75) for 2010. Selskapet antyder 30–50% av overskuddet i utbytte (under visse forutsetninger). Med tilsvarende P/E-forhold som andre fiskeaksjer (~8), burde kursen ligge omkring 37,50, men aksjen handles ti kroner over dette. Ifølge DnB NOR Markets er EK per aksje 145,47, mens EPS er 55,63, og ifølge Morningstar er P/E 2,6. Investtech (20. desember) har Buy på BAKKA. Det ser ikke ut som det er pålitelige tall noe sted, og da forholder jeg meg til kvartalsrapporten. Ifølge denne virker BAKKA overpriset. Kursmål 38,00.
Domstein (DOM) har i likhet med BAKKA nylig blitt overført til OB Match. Her har Dagens Næringsliv (15. desember) P/E og P/Bok på henholdsvis 2,1 og 0,9 med kurs 3,40. Her har det imidlertid blitt gitt et stort utbytte på 1,94 22. desember, på bakgrunn av salg av DOMs post i Norway Pelagic (NPEL). To analytikere har snittkursmål 1,38, men mens den ene har Buy, har den andre Underweight. Ifølge Morningstar handles aksjen til Forward P/E på 11,5, noe som er høyt i forhold til andre fiskeaksjer. Investtech (20. desember) har Buy, men den analysen blir da ikke interessant gitt det store utbyttet to dager senere. Aksjen er sist omsatt for 1,73. Tall basert på Q3-rapporten blir preget av inntektene fra NPEL-salget, og med disse tatt bort, ser det ganske dårlig ut for DOM, som gikk med underskudd i Q2. Selskapet har en dominerende eier (~50%) i R. Domstein & Co. Jeg er avventende til DOM, og setter ikke noe kursmål.
EOC (EOC) har ifølge Dagens Næringsliv (15. desember) P/E på 6,3 og P/Bok på 0,9 på kurs 7,40. Den er sist omsatt for 8,00, men det er kun én post på 1000 aksjer. Aksjen er litt lite omsatt, og det er ingen analytikere som følger den. I tillegg er det en dominerende eier i Singapore-baserte Ezra Holding. Såvidt jeg kan se, ble det sist gitt omtrent 12 øre utbytte i januar 2008, og aldri tidligere. Morningstar har Forward P/E på 3,4 og P/Bok 1,1. Investtech (20. desember) har svak Buy, og antyder motstand på 9,30. Jeg synes EOC virker interessant, men er betenkt med tanke på flere forhold som minner om Jinhui Shipping and Transportation (JIN). Særlig mangelen på utbytte er problematisk, da en verdsettelse av selskapet må være basert på en forutsetning om at aksjonærene får sin del av verdiskapningen. Inntil videre bør jeg holde meg unna denne aksjen uansett kurs; ellers ville jeg satt kursmål 10,00.
Maritime Industrial Services (MIS) har ifølge Dagens Næringsliv (15. desember) P/E på 2,9 og P/Bok 0,5 på kurs 12 (sist omsatt 12,35). Kun én analytiker følger aksjen, med kursmål 19,58. Morningstar har P/E på 6,0 og P/Bok på 0,5. Jeg klarer ikke finne aksjonæroversikt, men på fora virker det som det er en dominerende eier og at det kun er gitt ett utbyttte, i 2008, og på relativt beskjedne 7,8 cent. Investtech (20. desember) har Watch på MIS med støtte på 11 og mostand på 14 kroner. Jeg er tvilende også til MIS, og setter ikke noe kursmål her.
Northern Logistic Property (NLPR) har ifølge Dagens Næringsliv (15. desember) P/E på 3,5 og P/Bok på 0,6 til kurs 21,00, men NLPR har senest blitt omsatt for 23,80. Snittkursmålet blant 5 analytikere (25. desember) er 29,50. Morningstar har Forward P/E på 7,6. Investtech (20. desember) har svak Buy. I forhold til andre eiendomsselskaper virker NLPR billig, og til tross for litt dårlig omsetning er jeg positiv her. Akkurat nå virker aksjen litt overkjøpt. Kursmål 40 kroner.
Olav Thon Eiendomsseskap (OLT) har P/E 10,8 og P/Bok 1 ifølge Dagens Næringsliv (15. desember) til kurs 840. Kursen har siden da gått til 920 og andre kilder har nå P/E på omkring 15. Investtech (20. desember) har Buy, mens snittkursmålet blant 6 analytikere er 949 kroner. Jeg synes dette virker altfor dyrt priset, og synes 600 kroner virker som en mer passende kurs.
Tide (TIDE) har med kurs 34,00, 6,6 og 0,6 som henholdsvis P/E og P/Bok ifølge Dagens Næringsliv (15. desember). Sist omsatt er 31,50. Investtech (20. desember) har Watch, men bemerker dårlig omsetning. Det er ingen analytikere som følger aksjen. Til nåværende kurs virker dette veldig attraktivt, og TIDE har gitt gode utbytter over flere år, men med en gjennomsnittlig omsetning på under tusen aksjer per dag, er dette noe jeg ikke skal handle. Kursmål 48 kroner.
I denne følger aksjer fra OB Standard. Aksjer i OB Standard har lavere krav til omsetning og annet, og jeg skal normalt foretrekke aksjer i OBX eller OB Match.
Bakkafrost (BAKKA) har ikke vært på Oslo Børs lenge, men har tidvis vært mye omsatt. Ifølge Dagens Næringsliv (15. desember) er P/Bok 0,3 og P/E 0,8 med kurs 46,60. Det er sprikende tall andre steder. Det er ingen analytikere som følger aksjen. Aksjen er godt omsatt (og har blitt flyttet til OB Match ved en nylig oppdatering). I Q3 2010 var EPS DKK 1,35, og da blir det vel omtrent DKK 4,50 (omtrent NOK 4,75) for 2010. Selskapet antyder 30–50% av overskuddet i utbytte (under visse forutsetninger). Med tilsvarende P/E-forhold som andre fiskeaksjer (~8), burde kursen ligge omkring 37,50, men aksjen handles ti kroner over dette. Ifølge DnB NOR Markets er EK per aksje 145,47, mens EPS er 55,63, og ifølge Morningstar er P/E 2,6. Investtech (20. desember) har Buy på BAKKA. Det ser ikke ut som det er pålitelige tall noe sted, og da forholder jeg meg til kvartalsrapporten. Ifølge denne virker BAKKA overpriset. Kursmål 38,00.
Domstein (DOM) har i likhet med BAKKA nylig blitt overført til OB Match. Her har Dagens Næringsliv (15. desember) P/E og P/Bok på henholdsvis 2,1 og 0,9 med kurs 3,40. Her har det imidlertid blitt gitt et stort utbytte på 1,94 22. desember, på bakgrunn av salg av DOMs post i Norway Pelagic (NPEL). To analytikere har snittkursmål 1,38, men mens den ene har Buy, har den andre Underweight. Ifølge Morningstar handles aksjen til Forward P/E på 11,5, noe som er høyt i forhold til andre fiskeaksjer. Investtech (20. desember) har Buy, men den analysen blir da ikke interessant gitt det store utbyttet to dager senere. Aksjen er sist omsatt for 1,73. Tall basert på Q3-rapporten blir preget av inntektene fra NPEL-salget, og med disse tatt bort, ser det ganske dårlig ut for DOM, som gikk med underskudd i Q2. Selskapet har en dominerende eier (~50%) i R. Domstein & Co. Jeg er avventende til DOM, og setter ikke noe kursmål.
EOC (EOC) har ifølge Dagens Næringsliv (15. desember) P/E på 6,3 og P/Bok på 0,9 på kurs 7,40. Den er sist omsatt for 8,00, men det er kun én post på 1000 aksjer. Aksjen er litt lite omsatt, og det er ingen analytikere som følger den. I tillegg er det en dominerende eier i Singapore-baserte Ezra Holding. Såvidt jeg kan se, ble det sist gitt omtrent 12 øre utbytte i januar 2008, og aldri tidligere. Morningstar har Forward P/E på 3,4 og P/Bok 1,1. Investtech (20. desember) har svak Buy, og antyder motstand på 9,30. Jeg synes EOC virker interessant, men er betenkt med tanke på flere forhold som minner om Jinhui Shipping and Transportation (JIN). Særlig mangelen på utbytte er problematisk, da en verdsettelse av selskapet må være basert på en forutsetning om at aksjonærene får sin del av verdiskapningen. Inntil videre bør jeg holde meg unna denne aksjen uansett kurs; ellers ville jeg satt kursmål 10,00.
Maritime Industrial Services (MIS) har ifølge Dagens Næringsliv (15. desember) P/E på 2,9 og P/Bok 0,5 på kurs 12 (sist omsatt 12,35). Kun én analytiker følger aksjen, med kursmål 19,58. Morningstar har P/E på 6,0 og P/Bok på 0,5. Jeg klarer ikke finne aksjonæroversikt, men på fora virker det som det er en dominerende eier og at det kun er gitt ett utbyttte, i 2008, og på relativt beskjedne 7,8 cent. Investtech (20. desember) har Watch på MIS med støtte på 11 og mostand på 14 kroner. Jeg er tvilende også til MIS, og setter ikke noe kursmål her.
Northern Logistic Property (NLPR) har ifølge Dagens Næringsliv (15. desember) P/E på 3,5 og P/Bok på 0,6 til kurs 21,00, men NLPR har senest blitt omsatt for 23,80. Snittkursmålet blant 5 analytikere (25. desember) er 29,50. Morningstar har Forward P/E på 7,6. Investtech (20. desember) har svak Buy. I forhold til andre eiendomsselskaper virker NLPR billig, og til tross for litt dårlig omsetning er jeg positiv her. Akkurat nå virker aksjen litt overkjøpt. Kursmål 40 kroner.
Olav Thon Eiendomsseskap (OLT) har P/E 10,8 og P/Bok 1 ifølge Dagens Næringsliv (15. desember) til kurs 840. Kursen har siden da gått til 920 og andre kilder har nå P/E på omkring 15. Investtech (20. desember) har Buy, mens snittkursmålet blant 6 analytikere er 949 kroner. Jeg synes dette virker altfor dyrt priset, og synes 600 kroner virker som en mer passende kurs.
Tide (TIDE) har med kurs 34,00, 6,6 og 0,6 som henholdsvis P/E og P/Bok ifølge Dagens Næringsliv (15. desember). Sist omsatt er 31,50. Investtech (20. desember) har Watch, men bemerker dårlig omsetning. Det er ingen analytikere som følger aksjen. Til nåværende kurs virker dette veldig attraktivt, og TIDE har gitt gode utbytter over flere år, men med en gjennomsnittlig omsetning på under tusen aksjer per dag, er dette noe jeg ikke skal handle. Kursmål 48 kroner.
Sunday, December 26, 2010
Noen vurderinger av investeringsalternativer del 3
Dette er en fortsettelse av vurderingene jeg har gjort i to tidligere omganger (del 1, del 2).
Den forrige (del 2) og denne posten går på aksjer i OB Match.
GTB Invest (GTB) har i følge Dagens Næringsliv (15. desember) svært lav P/Bok og P/E. Dette stemmer imidlertid dårlig med kvartalsrapporten for Q3 2010, som ikke bare har negative resultater, men negative EBITDA. Det er lav omsetning i aksjen, og den har i løpet av de siste par ukene gått opp ganske mye. Kun en analytiker følger aksjen, og denne har (18. desember) kursmål 2,40 og anbefaling Overweight, mens aksjen endte siste børsdag (23. desember) på 85 øre. Investtech (20. desember) har svak Sell. GTB endret navn og strategi i vår, samtidig som det ble gitt hele 3,50 i utbytte i april. Ved å lese på forum og gamle artikler, er det klart at dette er en aksje jeg ikke skal ha.
Inmeta (INM) har jeg hatt mellom mai og oktober 2009, og solgte da med nesten 25% gevinst. Siden da har aksjen steget ytterligere nesten 20%, men den dagen jeg plukket fram aksjen (15. desember) sto den i 3,62, mens den endte uken 4,06 (23. desember). Investtech (20. desember) har Buy på INM, og antyder 4,57 som kursmål. 3 analytikere (Pareto, Nordea og Terra i følge selskapets hjemmesider) har (18. desember) 5,50 som snittkursmål. INM har fusjonsplaner med Crayon Group. Ifølge kvartalsrapporten for Q3 2010 synes jeg estimatene virker optimistiske. Med P/Bok omtrent på 1,5 og P/E på 10 er det rom for oppgang, men også risiko for nedgang. Dersom kursen skulle gå ned mot 3,65 igjen, vil jeg vurdere å kjøpe. Kursmål 4,70.
Northern Offshore (NOF) har jeg hatt tre ganger mellom mai 2009 og oktober 2010, og jeg solgte sist på 16 kroner, som var kursmålet mitt. Aksjen var like etter opp i 17 kroner, men har siden gått noe tilbake, har stabilisert seg noenlunde 14–15 kroner, og er vurdert på kurs 14,40 som i følge Dagens Næringsliv gir P/Bok på 0,9 og P/E på 6. NOF endte på 14,85 siste børsdag (23. desember). Investtech (20. desember) har Buy på aksjen, mens snittkursmålet blant 7 analytikere (18. desember) er 15,83. Det er ikke kommet vesentlige nyheter om NOF siden jeg solgte, og jeg beholder derfor kursmålet 16 kroner. Kursen må ned mot 13 kroner for at jeg skal vurdere kjøp her.
Norway Pelagic (NPEL) hadde jeg mellom august og oktober 2009, og solgte da med nesten 15% fortjeneste. Siden da har NPEL gått omtrent horisontalt, med unntak for en topp i sommer, hvor kursen var opp i 56 kroner. Det ble gitt hele 5 kroner i utbytte i mai 2010. I følge Dagens Næringsliv (15. desember) er P/E 7,2, mens P/Bok er 0,8, noe som er litt lavere enn for fiskeaksjer generelt. Snittkursmålet blant 4 analytikere (25. desember) er 48,50. Investtech (20. desember) har Watch, bemerker motstand på 47,50, og advarer også mot dårlig likviditet i aksjen. I følge Morningstar er gjennomsnittsvolumet omtrent 10 000 aksjer. Med nåværende kurs er EV/EBITDA omtrent 10, P/E omtrent 7, mens P/Bok er under 1. Det er rom for oppgang, men jeg synes det er for lav omsetning i denne. Kursmål 50 kroner.
Rieber & Søn (RIE) har ifølge Dagnes Næringsliv (15. desember) P/Bok 1,7 og P/E 10,9. Dette er ikke spesielt lavt. Kun én analytiker følger selskapet, og denne har (25. desember) 53 kroner som kursmål, 20% over sist omsatt (44,00). Investtech (20. desember) har Watch. Også denne aksjen er det litt lav omsetning i. Det ble gitt 2 kroner utbytte i mai 2010. RIE ligger i samme indekser som fiskeaksjene, men handles til helt andre brøker. Det er kanskje 10–20% oppside, og jeg vil vurdere ned mot 40 kroner. Kursmål 48 kroner.
Stolt-Nielsen (SNI) har jeg hatt tre ganger siden juli 2009, og jeg solgte sist (medio november) selv om jeg mente aksjen fortsatt kunne gå noe oppover. Det har den gjort, omtrent 10% til da Dagens Næringsliv (15. desember) har P/Bok på 0,8 og P/E på 12,7, men siden da har kursen gått ytterligere nesten 10% opp og er sist omsatt for 133,50, over mitt tidligere kursmål på 120 kroner. Investtech (20. desember) har svak Buy på SNI, men bemerker at aksjen er overkjøpt. Snittkursmålet blant 10 analytikere (25. desember) er 140, men det trekkes ned av DnB NOR Markets ene salgsanbefaling, som opererer med kursmål 70. I følge Morningstar handles SNI nå med Forward P/E på 13,4, noe jeg synes blir for høyt. Imidlertid har DN.no P/E-estimater for 2011 på 8,47. Der er det anslått en ganske solid økning (25%) i EBITDA. Jeg holder på 120 som kursmål.
Den forrige (del 2) og denne posten går på aksjer i OB Match.
GTB Invest (GTB) har i følge Dagens Næringsliv (15. desember) svært lav P/Bok og P/E. Dette stemmer imidlertid dårlig med kvartalsrapporten for Q3 2010, som ikke bare har negative resultater, men negative EBITDA. Det er lav omsetning i aksjen, og den har i løpet av de siste par ukene gått opp ganske mye. Kun en analytiker følger aksjen, og denne har (18. desember) kursmål 2,40 og anbefaling Overweight, mens aksjen endte siste børsdag (23. desember) på 85 øre. Investtech (20. desember) har svak Sell. GTB endret navn og strategi i vår, samtidig som det ble gitt hele 3,50 i utbytte i april. Ved å lese på forum og gamle artikler, er det klart at dette er en aksje jeg ikke skal ha.
Inmeta (INM) har jeg hatt mellom mai og oktober 2009, og solgte da med nesten 25% gevinst. Siden da har aksjen steget ytterligere nesten 20%, men den dagen jeg plukket fram aksjen (15. desember) sto den i 3,62, mens den endte uken 4,06 (23. desember). Investtech (20. desember) har Buy på INM, og antyder 4,57 som kursmål. 3 analytikere (Pareto, Nordea og Terra i følge selskapets hjemmesider) har (18. desember) 5,50 som snittkursmål. INM har fusjonsplaner med Crayon Group. Ifølge kvartalsrapporten for Q3 2010 synes jeg estimatene virker optimistiske. Med P/Bok omtrent på 1,5 og P/E på 10 er det rom for oppgang, men også risiko for nedgang. Dersom kursen skulle gå ned mot 3,65 igjen, vil jeg vurdere å kjøpe. Kursmål 4,70.
Northern Offshore (NOF) har jeg hatt tre ganger mellom mai 2009 og oktober 2010, og jeg solgte sist på 16 kroner, som var kursmålet mitt. Aksjen var like etter opp i 17 kroner, men har siden gått noe tilbake, har stabilisert seg noenlunde 14–15 kroner, og er vurdert på kurs 14,40 som i følge Dagens Næringsliv gir P/Bok på 0,9 og P/E på 6. NOF endte på 14,85 siste børsdag (23. desember). Investtech (20. desember) har Buy på aksjen, mens snittkursmålet blant 7 analytikere (18. desember) er 15,83. Det er ikke kommet vesentlige nyheter om NOF siden jeg solgte, og jeg beholder derfor kursmålet 16 kroner. Kursen må ned mot 13 kroner for at jeg skal vurdere kjøp her.
Norway Pelagic (NPEL) hadde jeg mellom august og oktober 2009, og solgte da med nesten 15% fortjeneste. Siden da har NPEL gått omtrent horisontalt, med unntak for en topp i sommer, hvor kursen var opp i 56 kroner. Det ble gitt hele 5 kroner i utbytte i mai 2010. I følge Dagens Næringsliv (15. desember) er P/E 7,2, mens P/Bok er 0,8, noe som er litt lavere enn for fiskeaksjer generelt. Snittkursmålet blant 4 analytikere (25. desember) er 48,50. Investtech (20. desember) har Watch, bemerker motstand på 47,50, og advarer også mot dårlig likviditet i aksjen. I følge Morningstar er gjennomsnittsvolumet omtrent 10 000 aksjer. Med nåværende kurs er EV/EBITDA omtrent 10, P/E omtrent 7, mens P/Bok er under 1. Det er rom for oppgang, men jeg synes det er for lav omsetning i denne. Kursmål 50 kroner.
Rieber & Søn (RIE) har ifølge Dagnes Næringsliv (15. desember) P/Bok 1,7 og P/E 10,9. Dette er ikke spesielt lavt. Kun én analytiker følger selskapet, og denne har (25. desember) 53 kroner som kursmål, 20% over sist omsatt (44,00). Investtech (20. desember) har Watch. Også denne aksjen er det litt lav omsetning i. Det ble gitt 2 kroner utbytte i mai 2010. RIE ligger i samme indekser som fiskeaksjene, men handles til helt andre brøker. Det er kanskje 10–20% oppside, og jeg vil vurdere ned mot 40 kroner. Kursmål 48 kroner.
Stolt-Nielsen (SNI) har jeg hatt tre ganger siden juli 2009, og jeg solgte sist (medio november) selv om jeg mente aksjen fortsatt kunne gå noe oppover. Det har den gjort, omtrent 10% til da Dagens Næringsliv (15. desember) har P/Bok på 0,8 og P/E på 12,7, men siden da har kursen gått ytterligere nesten 10% opp og er sist omsatt for 133,50, over mitt tidligere kursmål på 120 kroner. Investtech (20. desember) har svak Buy på SNI, men bemerker at aksjen er overkjøpt. Snittkursmålet blant 10 analytikere (25. desember) er 140, men det trekkes ned av DnB NOR Markets ene salgsanbefaling, som opererer med kursmål 70. I følge Morningstar handles SNI nå med Forward P/E på 13,4, noe jeg synes blir for høyt. Imidlertid har DN.no P/E-estimater for 2011 på 8,47. Der er det anslått en ganske solid økning (25%) i EBITDA. Jeg holder på 120 som kursmål.
Porteføljeoppdatering 26. desember 2010
Jeg gjorde ingen kjøp eller salg denne uken. Børsen var stengt julaften, så sluttkursene er fra torsdag. Også kommende uke er børsen stengt fredag, nyttårsaften. «Børsen» er oppe igjen, i hvert fall midlertidig. På DN.no er anbefalinger og kursmål fortsatt fra 18. desember, mens Yahoo! Finance fortsatt mangler data fra Factset.
Min portefølje endte omtrent +1%, mens OSEBX gikk +3,19%. Min portefølje er nå -22,82% totalt (mot -23,63% forrige uke). Beta er 0,2907 (mot 0,2082 sist «Børsen» var tilgjengelig), og eksponering er 20,32% ifølge samme (det må imidlertid være feil).
26. desember 2010
Eitzen Maritime Services (EMS) sto stille denne uken. Investtech (20. desember) har fortsatt Sell, og kursmålet til en analytiker (18. desember) er uendret på 0,90. Mitt kursmål er 2,10, men det er før utvanning i forbindelse med emisjonene.
Fred. Olsen Energy (FOE) gikk ganske mye opp denne uken. Det kom melding om kontrakt for «Bredford Dolphin» og dagratene er 10% høyere enn i forrige kontraktsmelding. Imidlertid gjelder denne kontrakten en periode til høsten 2011. Investtech (20. desember) har gått fra Watch til svak Buy, mens snittkursmålet blant 16 analytikere (18. desember) er uendret på 240. Jeg har kursmål 300.
Golden Ocean Group (GOGL) endte uendret denne uken. Danske Bank begynte dekning av GOGL og har kursmål 7 kroner. Investtech (20. desember) har gått fra Buy til svak Sell. Snittkursmålet blant 15 analytikere (18. desember) er 9,14 (mot 9,17 forrige uke). Det har vært meldt om nedgang i ratene over lang tid nå, og det er flere analytikere som er negative til shipping generelt. Jeg har kursmål 10,75.
Jinhui Shipping and Transportation (JIN) fortsetter nedgangen, denne uken til tross for flere meldinger om innsidekjøp. Som GOGL påvirkes JIN av nedgangen i ratene og antydningene om overkapasitet. Investtech (20. desember) har nok en gang gått fra svak Sell til Watch, mens snittkursmålet blant 9 analytikere (18. desember) har falt til 23,01 (fra 25,23). Aksjen er nå kraftig oversolgt. Jeg har kursmål 80.
Kitron (KIT) er det ikke noe nytt om, men kursen fortsetter å falle. Investtech (20. desember) har igjen gått fra Watch til Sell, mens kursmålet til én analytiker (18. desember) er uendret på 2,70. Jeg avventer Q4 9. februar for å sette kursmål.
Petrolia (PDR) er det ingen nyheter om, men kursen har denne uken beveget seg kraftig, og endte opp. Investtech (20. desember) har gått fra Sell til svak Sell. Kursmålet til to analytikere (18. desember) er uendret på 1,60. Jeg beholder posten uten kursmål.
Jeg har ingen konkrete kjøp eller salg neste uke, men følger med på flere aksjer. Jeg så konkret på Farstad Shipping (FAR) nylig, men etter denne posten gikk kursen endel opp, og jeg er derfor igjen kun avventende til FAR.
Portefølje per 26. desember med sluttkurser torsdag 23. desember (endring fra forrige uke, omtrentlig endring fra kjøpskurs, utbytter ikke medregnet):
EMS 0,63 (uendret, -57%), FOE 256,00 (+4,92%, +16%), GOGL 8,27 (uendret, -2%), JIN 19,50 (-2,01%, -27%), KIT 2,26 (-3,83%, -18%), PDR 1,04 (+23,81%, -79%).
Postene i porteføljen har vært omtrent like store ved kjøpstidspunkt.
Min portefølje endte omtrent +1%, mens OSEBX gikk +3,19%. Min portefølje er nå -22,82% totalt (mot -23,63% forrige uke). Beta er 0,2907 (mot 0,2082 sist «Børsen» var tilgjengelig), og eksponering er 20,32% ifølge samme (det må imidlertid være feil).
Eitzen Maritime Services (EMS) sto stille denne uken. Investtech (20. desember) har fortsatt Sell, og kursmålet til en analytiker (18. desember) er uendret på 0,90. Mitt kursmål er 2,10, men det er før utvanning i forbindelse med emisjonene.
Fred. Olsen Energy (FOE) gikk ganske mye opp denne uken. Det kom melding om kontrakt for «Bredford Dolphin» og dagratene er 10% høyere enn i forrige kontraktsmelding. Imidlertid gjelder denne kontrakten en periode til høsten 2011. Investtech (20. desember) har gått fra Watch til svak Buy, mens snittkursmålet blant 16 analytikere (18. desember) er uendret på 240. Jeg har kursmål 300.
Golden Ocean Group (GOGL) endte uendret denne uken. Danske Bank begynte dekning av GOGL og har kursmål 7 kroner. Investtech (20. desember) har gått fra Buy til svak Sell. Snittkursmålet blant 15 analytikere (18. desember) er 9,14 (mot 9,17 forrige uke). Det har vært meldt om nedgang i ratene over lang tid nå, og det er flere analytikere som er negative til shipping generelt. Jeg har kursmål 10,75.
Jinhui Shipping and Transportation (JIN) fortsetter nedgangen, denne uken til tross for flere meldinger om innsidekjøp. Som GOGL påvirkes JIN av nedgangen i ratene og antydningene om overkapasitet. Investtech (20. desember) har nok en gang gått fra svak Sell til Watch, mens snittkursmålet blant 9 analytikere (18. desember) har falt til 23,01 (fra 25,23). Aksjen er nå kraftig oversolgt. Jeg har kursmål 80.
Kitron (KIT) er det ikke noe nytt om, men kursen fortsetter å falle. Investtech (20. desember) har igjen gått fra Watch til Sell, mens kursmålet til én analytiker (18. desember) er uendret på 2,70. Jeg avventer Q4 9. februar for å sette kursmål.
Petrolia (PDR) er det ingen nyheter om, men kursen har denne uken beveget seg kraftig, og endte opp. Investtech (20. desember) har gått fra Sell til svak Sell. Kursmålet til to analytikere (18. desember) er uendret på 1,60. Jeg beholder posten uten kursmål.
Jeg har ingen konkrete kjøp eller salg neste uke, men følger med på flere aksjer. Jeg så konkret på Farstad Shipping (FAR) nylig, men etter denne posten gikk kursen endel opp, og jeg er derfor igjen kun avventende til FAR.
Portefølje per 26. desember med sluttkurser torsdag 23. desember (endring fra forrige uke, omtrentlig endring fra kjøpskurs, utbytter ikke medregnet):
EMS 0,63 (uendret, -57%), FOE 256,00 (+4,92%, +16%), GOGL 8,27 (uendret, -2%), JIN 19,50 (-2,01%, -27%), KIT 2,26 (-3,83%, -18%), PDR 1,04 (+23,81%, -79%).
Postene i porteføljen har vært omtrent like store ved kjøpstidspunkt.
Sunday, December 19, 2010
Noen vurderinger av investeringsalternativer del 2
Dette er en fortsettelse av vurderingene jeg gjorde tidligere denne uken. Den forrige posten gjaldt aksjer i OBX-utvalget. Jeg har også sett på OB Match og OB Standard. Denne og neste går på aksjer i OB Match.
Austevoll Seafoods (AUSS) er fortsatt lavt priset, selv om jeg solgte aksjen i slutten av oktober på lavere kurs. Snittkursmålet er 53 kroner, mens sluttkurs fredag var 46,90. Forward P/E er i følge Morningstar 7,8, noe som er litt lavt i forhold til bransjen, men kun marginalt. Investtech har Watch på aksjen, og med begrenset oppside er det også det jeg vil gjøre. Med en eventuell korreksjon ned til 42 kroner, hvor det kan se ut som det er teknisk støtte, vil jeg vurdere kjøp.
Cermaq (CEQ) er snittkursmålet 96,50 på, mens sluttkurs fredag var 86,50. Dette er en aksje jeg ikke tidligere har eid. Analytikerne er positive, men P/Bok er nå 1,5, mens Forward P/E i følge Morningstar er 8,7. Investtech har svak Buy på aksjen, men antyder at det kan komme en reaksjon. I forhold til andre aksjer i bransjen, virker CEQ dyr (selv om det er billig i forhold til andre bransjer), og kursen må derfor falle endel – ned mot omkring 65 kroner – for at den skal bli interessant.
Fairstar Heavy Transport (FAIR) kjenner jeg lite til, og er plukket ut basert på relativt lave P/E og P/Bok. Det er imidlertid ganske lav omsetning i aksjen, den følges ikke av noen analytikere, og den har relativt nylig – i begynnelsen av november – gått ganske kraftig opp. Jeg kommer til å følge med på kursen framover, men dette er en aksje jeg skal styre unna.
Farstad Shipping (FAR) har jeg hatt på «Watch List» hos nettmegler i perioder, og jeg hadde også aksjen tre måneder på ettersommeren 2009. Snittkursmålet blant 8 analytikere er 175 kroner, mens sluttkurs fredag var 155 kroner. Investtech har Buy på FAR, og i følge Morningstar er P/Bok 0,9, mens Forward P/E er 10,4. Jeg tror det kan ligge an til 15–20% oppgang her, og vil vurdere kjøp i løpet av kommende uke på nåværende kursnivå. Jeg er imidlertid oppmerksom på at det kan komme ytterligere fall, da ned mot 145 kroner. Kursmål 185 kroner.
Grieg Seafood (GSF) er nok en fiskeaksje, og denne har jeg merket meg over en periode. Her kan det se ut som det er dominerende eiere som kanskje bidrar til å holde kursen nede, for Forward P/E er her lavere, i følge Morningstar 5,8. Det ble gitt utbytte på 25 øre i mai. Skulle GSF prises som bransjen forøvrig, ligger det til rette for en oppgang på 25–30%. Snittkursmålet blant 6 analytikere er 22, mens sluttkurs fredag var 18,70. Det er ikke stor omsetning i aksjen, og teknisk vil nok videre oppgang nå føre til at aksjen blir overkjøpt. Jeg avventer derfor noe utover denne og neste uke, men vurderer kjøp på nåværende og evt lavere kurs. Kursmål 24 kroner.
Austevoll Seafoods (AUSS) er fortsatt lavt priset, selv om jeg solgte aksjen i slutten av oktober på lavere kurs. Snittkursmålet er 53 kroner, mens sluttkurs fredag var 46,90. Forward P/E er i følge Morningstar 7,8, noe som er litt lavt i forhold til bransjen, men kun marginalt. Investtech har Watch på aksjen, og med begrenset oppside er det også det jeg vil gjøre. Med en eventuell korreksjon ned til 42 kroner, hvor det kan se ut som det er teknisk støtte, vil jeg vurdere kjøp.
Cermaq (CEQ) er snittkursmålet 96,50 på, mens sluttkurs fredag var 86,50. Dette er en aksje jeg ikke tidligere har eid. Analytikerne er positive, men P/Bok er nå 1,5, mens Forward P/E i følge Morningstar er 8,7. Investtech har svak Buy på aksjen, men antyder at det kan komme en reaksjon. I forhold til andre aksjer i bransjen, virker CEQ dyr (selv om det er billig i forhold til andre bransjer), og kursen må derfor falle endel – ned mot omkring 65 kroner – for at den skal bli interessant.
Fairstar Heavy Transport (FAIR) kjenner jeg lite til, og er plukket ut basert på relativt lave P/E og P/Bok. Det er imidlertid ganske lav omsetning i aksjen, den følges ikke av noen analytikere, og den har relativt nylig – i begynnelsen av november – gått ganske kraftig opp. Jeg kommer til å følge med på kursen framover, men dette er en aksje jeg skal styre unna.
Farstad Shipping (FAR) har jeg hatt på «Watch List» hos nettmegler i perioder, og jeg hadde også aksjen tre måneder på ettersommeren 2009. Snittkursmålet blant 8 analytikere er 175 kroner, mens sluttkurs fredag var 155 kroner. Investtech har Buy på FAR, og i følge Morningstar er P/Bok 0,9, mens Forward P/E er 10,4. Jeg tror det kan ligge an til 15–20% oppgang her, og vil vurdere kjøp i løpet av kommende uke på nåværende kursnivå. Jeg er imidlertid oppmerksom på at det kan komme ytterligere fall, da ned mot 145 kroner. Kursmål 185 kroner.
Grieg Seafood (GSF) er nok en fiskeaksje, og denne har jeg merket meg over en periode. Her kan det se ut som det er dominerende eiere som kanskje bidrar til å holde kursen nede, for Forward P/E er her lavere, i følge Morningstar 5,8. Det ble gitt utbytte på 25 øre i mai. Skulle GSF prises som bransjen forøvrig, ligger det til rette for en oppgang på 25–30%. Snittkursmålet blant 6 analytikere er 22, mens sluttkurs fredag var 18,70. Det er ikke stor omsetning i aksjen, og teknisk vil nok videre oppgang nå føre til at aksjen blir overkjøpt. Jeg avventer derfor noe utover denne og neste uke, men vurderer kjøp på nåværende og evt lavere kurs. Kursmål 24 kroner.
Porteføljeoppdatering 19. desember 2010
I løpet av denne uken fikk jeg aksjene i Gjensidige Forsikring (GJF). Ettersom dette er en mer langsiktig investering enn porteføljen forøvrig, har jeg tatt en beslutning om ikke å regne denne posten med i fortløpende vurderinger og beregninger.
Jeg kjøpte også Golden Ocean Group (GOGL), men gjorde ellers ingen endringer i porteføljen.
Min portefølje endte uken omtrent -1,5% mens OSEBX endte +1,73%. Min portefølje er nå -23,63% totalt (mot -28,78% forrige uke, men da uten GOGL).
Det ser igjen ut som estimater og anbefalinger på DN.no er utdaterte, og anbefalingene er datert 11. desember, og da gjelder sikkert det også estimatene, som da er uendret fra forrige uke.†
19. desember 2010
Eitzen Maritime Services (EMS) har fått inn penger i den rettede emisjonen, og skal i januar ha en reparasjonsemisjon på opp til 25 millioner aksjer til 60 øre. Det utgjør under 5% av totalt antall aksjer, så det burde ikke gjøre noe utslag på kursen. I tillegg er EMS trukket fram av Hermanrud som en potensiell «nyttårsrakett». Investtech (17. desember) har fortsatt Sell, mens den ene analytikeren fortsatt har 0,90 som kursmål og Hold som anbefaling. Mitt kursmål er 2,10, men det er basert på antall aksjer før emisjonene.
Fred. Olsen Energy (FOE) har igjen hatt en god uke etter en topp rundt 250 kroner for nesten to uker siden. Christiana Securities har Buy med kursmål 270 på FOE basert på teknisk analyse. Investtech (13. desember) har gått fra svak Sell til Watch, mens snittkursmålet er uendret på 240. Jeg har kursmål 300, men ser også at det kan komme en midlertidig topp før dette. Det kan tenkes at 270 er et nivå å selge på om det teknisk ligger an til korreksjoner.
Golden Ocean Group (GOGL) er ny i porteføljen denne uken (vurdering). Investtech (13. desember) har Buy, mens snittkursmålet er 9,17. I følge Morningstar handles GOGL til P/Bok 1,1 og Forward P/E på 7,1. Jeg har kursmål 10,75.
Jinhui Shipping and Transportation (JIN) har falt ytterligere, og Investtech (13. desember) har igjen gått fra Watch til svak Sell. Snittkursmålet er uendret på 25,23. Jeg tror det som skal til for å øke interessen for aksjen, er utbytte. Det er ikke blitt gitt noe siste to år, samtidig som det er gitt store bonuser til hovedeierfamilien (Ng), som også sitter i ledelsen i selskapet. Jeg har kursmål 80.
Kitron (KIT) meldte om nok en kontrakt denne uken, men falt igjen. Investtech (13. desember) har gått fra Sell til Watch, mens én analytiker fortsatt har Overweight som anbefaling og 2,70 som kursmål. Jeg venter på Q4 9. februar for å sette kursmål, men om estimatene holder, må dette være en veldig rimelig investering. I følge Morningstar er Forward P/E 6,4.
Petrolia Drilling (PDR) har gjennom et datterselskap (Petrolia Services) blitt saksøkt for 245 millioner av konkursboet til Petromena. Investtech (13. desember) har igjen gått fra Watch til Sell, mens snittkursmålet står uendret på 1,60. Det ble avhold ekstraordinær generalforsamling fredag 17. desember, blant annet for å endre navn til Petrolia. Under generalforsamlingen skal det ha kommet fram at det fortsatt ikke er avklaringer i forhold til Aban om Deep Venture, og det er kanskje her det kan komme en positiv nyhet.
Jeg har foreløpig ingen kjøp eller salg neste uke, men er i ferd med å ta en gjennomgang av et større antall aksjer.
Portefølje per 19. desember med sluttkurser fredag (endring fra forrige uke, omtrentlig endring fra kjøpskurs, utbytter ikke medregnet):
EMS 0,63 (+5,00%, -57%), FOE 244,00 (+1,67%, +11%), GOGL 8,27 (-4,94%, -2%), JIN 19,90 (-4,78%, -25%), KIT 2,35 (-2,08%, -15%), PDR 0,84 (-8,70%, -83%).
Postene i porteføljen har vært omtrent like store ved kjøpstidspunkt.
†Oppdatering 20. desember: Estimater og anbefalinger er igjen oppdatert på DN.no, datert 18. desember, og er uendret for alle aksjer.
Jeg kjøpte også Golden Ocean Group (GOGL), men gjorde ellers ingen endringer i porteføljen.
Min portefølje endte uken omtrent -1,5% mens OSEBX endte +1,73%. Min portefølje er nå -23,63% totalt (mot -28,78% forrige uke, men da uten GOGL).
Det ser igjen ut som estimater og anbefalinger på DN.no er utdaterte, og anbefalingene er datert 11. desember, og da gjelder sikkert det også estimatene, som da er uendret fra forrige uke.†
Eitzen Maritime Services (EMS) har fått inn penger i den rettede emisjonen, og skal i januar ha en reparasjonsemisjon på opp til 25 millioner aksjer til 60 øre. Det utgjør under 5% av totalt antall aksjer, så det burde ikke gjøre noe utslag på kursen. I tillegg er EMS trukket fram av Hermanrud som en potensiell «nyttårsrakett». Investtech (17. desember) har fortsatt Sell, mens den ene analytikeren fortsatt har 0,90 som kursmål og Hold som anbefaling. Mitt kursmål er 2,10, men det er basert på antall aksjer før emisjonene.
Fred. Olsen Energy (FOE) har igjen hatt en god uke etter en topp rundt 250 kroner for nesten to uker siden. Christiana Securities har Buy med kursmål 270 på FOE basert på teknisk analyse. Investtech (13. desember) har gått fra svak Sell til Watch, mens snittkursmålet er uendret på 240. Jeg har kursmål 300, men ser også at det kan komme en midlertidig topp før dette. Det kan tenkes at 270 er et nivå å selge på om det teknisk ligger an til korreksjoner.
Golden Ocean Group (GOGL) er ny i porteføljen denne uken (vurdering). Investtech (13. desember) har Buy, mens snittkursmålet er 9,17. I følge Morningstar handles GOGL til P/Bok 1,1 og Forward P/E på 7,1. Jeg har kursmål 10,75.
Jinhui Shipping and Transportation (JIN) har falt ytterligere, og Investtech (13. desember) har igjen gått fra Watch til svak Sell. Snittkursmålet er uendret på 25,23. Jeg tror det som skal til for å øke interessen for aksjen, er utbytte. Det er ikke blitt gitt noe siste to år, samtidig som det er gitt store bonuser til hovedeierfamilien (Ng), som også sitter i ledelsen i selskapet. Jeg har kursmål 80.
Kitron (KIT) meldte om nok en kontrakt denne uken, men falt igjen. Investtech (13. desember) har gått fra Sell til Watch, mens én analytiker fortsatt har Overweight som anbefaling og 2,70 som kursmål. Jeg venter på Q4 9. februar for å sette kursmål, men om estimatene holder, må dette være en veldig rimelig investering. I følge Morningstar er Forward P/E 6,4.
Petrolia Drilling (PDR) har gjennom et datterselskap (Petrolia Services) blitt saksøkt for 245 millioner av konkursboet til Petromena. Investtech (13. desember) har igjen gått fra Watch til Sell, mens snittkursmålet står uendret på 1,60. Det ble avhold ekstraordinær generalforsamling fredag 17. desember, blant annet for å endre navn til Petrolia. Under generalforsamlingen skal det ha kommet fram at det fortsatt ikke er avklaringer i forhold til Aban om Deep Venture, og det er kanskje her det kan komme en positiv nyhet.
Jeg har foreløpig ingen kjøp eller salg neste uke, men er i ferd med å ta en gjennomgang av et større antall aksjer.
Portefølje per 19. desember med sluttkurser fredag (endring fra forrige uke, omtrentlig endring fra kjøpskurs, utbytter ikke medregnet):
EMS 0,63 (+5,00%, -57%), FOE 244,00 (+1,67%, +11%), GOGL 8,27 (-4,94%, -2%), JIN 19,90 (-4,78%, -25%), KIT 2,35 (-2,08%, -15%), PDR 0,84 (-8,70%, -83%).
Postene i porteføljen har vært omtrent like store ved kjøpstidspunkt.
†Oppdatering 20. desember: Estimater og anbefalinger er igjen oppdatert på DN.no, datert 18. desember, og er uendret for alle aksjer.
Saturday, December 18, 2010
GOGL - Golden Ocean 17. desember 2010
Som følge av nylige vurderinger la jeg inn kjøp på Golden Ocean (GOGL) for fredag, og fikk en post. Jeg har et foreløpig kursmål på 10,75.
Sluttkurs fredag: 8,270, -0,210 (-2,48%)
Sluttkurs fredag: 8,270, -0,210 (-2,48%)
Thursday, December 16, 2010
Noen vurderinger av investeringsalternativer del 1
Som jeg har beskrevet i detalj over lengre tid, har jeg kommet ned på et eksponeringsnivå som er langt under mitt eget mål. Her tar jeg en gjennomgang av noen aktuelle aksjer. Som utgangspunkt ser jeg etter selskaper med god omsetning, lav P/Bok, lav P/E, lav beta og ikke enkeltstående veldig dominerende eiere. Dette er betydelige begrensningende på antallet aktuelle selskaper, men det er allikevel nok å ta av.
Generelt sett synes jeg mange selskaper nå virker moderat og realistisk priset, så jeg er forundret over at flere analytikere mener det er stor oppside i indeksene. Enkeltselskaper kan kanskje allikevel være underpriset, og det er disse jeg leter etter. En større og bredere oppgang tror jeg må komme som følge av bedre resultater.
DnB NOR (DNBNOR) har jeg vært litt avventende til som følge av den store oppgangen fra omkring nyttår 2009, men kursen ser ut til å ha stabilisert seg noenlunde over en lengre periode. P/Bok for selskaper i finanssektoren skal visstnok ikke være sammenliknbart med øvrige bransjer, og P/E ligger ganske høyt. Analytikerne er jevnt over positive, men snittkursmålet ligger nå på 91,50, omtrent 15% over dagens sluttkurs på 79,30. Aksjen lå høyere tidvis 2006–2008, men jeg synes ikke oppsiden er veldig stor nå. Med bevegelse ned mot 70 kroner vil aksjen være mer attraktiv, men på dette nivået avstår jeg fra kjøp.
Golden Ocean Group (GOGL) er konkurrenter til Jinhui Shipping and Transportation (JIN), som jeg allerede har aksjer i. GOGL er dominert av John Fredriksen, som fører en veldig aksjonærvennlig linje med god utbyttepolitikk, mens Ng, som er dominerende i JIN, har et mye dårligere rykte. JIN er til gjengjeld betydelig billigere både med hensyn til P/Bok og P/E. Det finnes også andre alternativer til disse to selskapene, men flere analytikere er negative til tankbransjen som helhet, og hevder det er stor overkapasitet. Jeg er skeptisk til å investere videre i selskaper her, men GOGL ser billig ut. GOGL endte i dag på 8,480, omtrent midt i skiktet mellom 8 og 9 kroner hvor det ser ut til å ha ligget i snart 4 måneder. Jeg tror det er 25% oppside på kort sikt her, og vil kjøpe til en kurs under 8,50. Det innebærer også at jeg setter kursmålet til 10,75. Gjennomsnittlig kursmål er 9,17, men dette trekkes naturlig nok ned av de som er negative til bransjen.
Norsk Hydro (NHY) har levert negative resultater lenge, men estimatene for 2011 ser bra ut. Imidlertid har aksjen gått mye opp siden emisjonen i sommer. Skulle fortjenesteestimatene holde, ville en kurs på omkring 60 kroner (P/Bok 1,5) ikke være unaturlig, men jeg er skeptisk, og avventer de neste kvartalene.
Generelt sett synes jeg mange selskaper nå virker moderat og realistisk priset, så jeg er forundret over at flere analytikere mener det er stor oppside i indeksene. Enkeltselskaper kan kanskje allikevel være underpriset, og det er disse jeg leter etter. En større og bredere oppgang tror jeg må komme som følge av bedre resultater.
DnB NOR (DNBNOR) har jeg vært litt avventende til som følge av den store oppgangen fra omkring nyttår 2009, men kursen ser ut til å ha stabilisert seg noenlunde over en lengre periode. P/Bok for selskaper i finanssektoren skal visstnok ikke være sammenliknbart med øvrige bransjer, og P/E ligger ganske høyt. Analytikerne er jevnt over positive, men snittkursmålet ligger nå på 91,50, omtrent 15% over dagens sluttkurs på 79,30. Aksjen lå høyere tidvis 2006–2008, men jeg synes ikke oppsiden er veldig stor nå. Med bevegelse ned mot 70 kroner vil aksjen være mer attraktiv, men på dette nivået avstår jeg fra kjøp.
Golden Ocean Group (GOGL) er konkurrenter til Jinhui Shipping and Transportation (JIN), som jeg allerede har aksjer i. GOGL er dominert av John Fredriksen, som fører en veldig aksjonærvennlig linje med god utbyttepolitikk, mens Ng, som er dominerende i JIN, har et mye dårligere rykte. JIN er til gjengjeld betydelig billigere både med hensyn til P/Bok og P/E. Det finnes også andre alternativer til disse to selskapene, men flere analytikere er negative til tankbransjen som helhet, og hevder det er stor overkapasitet. Jeg er skeptisk til å investere videre i selskaper her, men GOGL ser billig ut. GOGL endte i dag på 8,480, omtrent midt i skiktet mellom 8 og 9 kroner hvor det ser ut til å ha ligget i snart 4 måneder. Jeg tror det er 25% oppside på kort sikt her, og vil kjøpe til en kurs under 8,50. Det innebærer også at jeg setter kursmålet til 10,75. Gjennomsnittlig kursmål er 9,17, men dette trekkes naturlig nok ned av de som er negative til bransjen.
Norsk Hydro (NHY) har levert negative resultater lenge, men estimatene for 2011 ser bra ut. Imidlertid har aksjen gått mye opp siden emisjonen i sommer. Skulle fortjenesteestimatene holde, ville en kurs på omkring 60 kroner (P/Bok 1,5) ikke være unaturlig, men jeg er skeptisk, og avventer de neste kvartalene.
Wednesday, December 15, 2010
GJF - Gjensidige Forsikring 15. desember 2010
I likhet med de fleste andre småaksjonærer fikk jeg aksjene i Gjensidige Forsikring (GJF) på VPS-konto i dag. Etter børsintroduksjonen fredag har kursen falt litt, men dette tar jeg med stor ro. Jeg har ikke til hensikt å gjøre noe med aksjene før etter to år, når bonusaksjene er mottatt, men jeg vil kanskje ta en revurdering av dette etter et år.
Jeg kommer derfor heller ikke til å ta inn GJF-posten i porteføljen eller beregningene av eksponeringsgrad og utvikling for denne osv, men ser mer på dette som et bankinnskudd.
Jeg kommer derfor heller ikke til å ta inn GJF-posten i porteføljen eller beregningene av eksponeringsgrad og utvikling for denne osv, men ser mer på dette som et bankinnskudd.
PDR - Petrolia Drilling 15. desember 2010
Man skulle tro enhver nyhet om Petrolia Drilling (PDR) nå måtte være god, men i dag kom det melding om et krav fra konkursboet til Petromena mot Petrolia Services, et heleid datterselskap av Petrolia Drilling.
Hegnar Online: «Vil ha millioner fra Larsen-selskap»
Stocklink iMarkedet: «Millionkrav mot Petrolia Drilling»
E24: «Gigantkrav mot Petrolia Drilling»
Fører dette kravet fram, kan jeg ikke skjønne at noe annet enn konkurs vil være resultatet for PDR, som avviser kravet.
Hegnar Online: «Vil ha millioner fra Larsen-selskap»
Stocklink iMarkedet: «Millionkrav mot Petrolia Drilling»
E24: «Gigantkrav mot Petrolia Drilling»
Fører dette kravet fram, kan jeg ikke skjønne at noe annet enn konkurs vil være resultatet for PDR, som avviser kravet.
Sunday, December 12, 2010
Porteføljeoppdatering 12. desember 2010
Jeg gjorde ingen kjøp eller salg forrige uke, men jeg har fått aksjer i Gjensidige Forsikring (GJF) i børsintroduksjonen. OSEBX endte uken +0,12%. Min portefølje endte ned omtrent 4%, og er -28,78% totalt (mot -25,64% forrige uke).
12. desember 2010
Eitzen Maritime Services (EMS) falt ned til emisjonskursen i løpet av uken. Selskapet skal ha en reparasjonsemisjon, og aksjene handles ekslusiv rett til å delta i denne fra 6. desember 2010. Investtech (6. desember) har fortsatt Sell, og kursmålet til én analytiker er 0,90. Mitt kursmål er 2,10.
Fred. Olsen Energy (FOE) falt litt tilbake denne uken. Investtech (6. desember) har gått fra Sell til svak Sell, mens snittkursmålet er uendret på 240. Mitt kursmål er 300.
Jinhui Shipping and Transportation (JIN) har igjen falt litt, men Investtech (6. desember) har gått fra Sell til Watch. Snittkursmålet er uendret på 25,23, mens mitt kursmål er 80.
Kitron (KIT) har gått litt opp, men det har ikke kommet noen nyheter som skulle tilsi dette. Investtech (6. desember) har fortsatt Sell, mens kursmålet til én analytiker er økt til 2,70 (fra 2,60). Samtidig har anbefalingen gått fra Hold til Overweight. Jeg venter på Q4 9. februar for å sette kursmål.
Petrolia Drilling (PDR) er det fortsatt ingen nyheter om. Investtech (6. desember) har igjen gått tilbake til Sell fra Watch, mens kursmålet til to analytikere er uendret på 1,60. Jeg beholder uten kursmål.
Jeg har fått aksjer i Gjensidige Forsikring (GJF), men disse er ikke tilgjengelige ennå. Jeg har ikke planer om å handle i denne aksjen før det er gått to år, siden det gis 10% bonusaksjer for å sitte kontinuerlig. Jeg er derfor usikker på om jeg skal regne aksjen inn i porteføljen, da det er andre forutsetninger, og den dessuten vil ha en verdi som ikke står i forhold til de øvrige.
Jeg har foreløpig ingen kjøp eller salg neste uke.
Portefølje per 12. desember med sluttkurser fredag (endring fra forrige uke, omtrentlig endring fra kjøpskurs, utbytter ikke medregnet):
EMS 0,60 (-18,63%, -59%), FOE 240,00 (-2,28%, +9%), JIN 20,90 (-5,86%, -21%), KIT 2,40 (+4,80%, -13%), PDR 0,92 (-3,16%, -82%).
Postene i porteføljen har vært omtrent like store ved kjøpstidspunkt.
Eitzen Maritime Services (EMS) falt ned til emisjonskursen i løpet av uken. Selskapet skal ha en reparasjonsemisjon, og aksjene handles ekslusiv rett til å delta i denne fra 6. desember 2010. Investtech (6. desember) har fortsatt Sell, og kursmålet til én analytiker er 0,90. Mitt kursmål er 2,10.
Fred. Olsen Energy (FOE) falt litt tilbake denne uken. Investtech (6. desember) har gått fra Sell til svak Sell, mens snittkursmålet er uendret på 240. Mitt kursmål er 300.
Jinhui Shipping and Transportation (JIN) har igjen falt litt, men Investtech (6. desember) har gått fra Sell til Watch. Snittkursmålet er uendret på 25,23, mens mitt kursmål er 80.
Kitron (KIT) har gått litt opp, men det har ikke kommet noen nyheter som skulle tilsi dette. Investtech (6. desember) har fortsatt Sell, mens kursmålet til én analytiker er økt til 2,70 (fra 2,60). Samtidig har anbefalingen gått fra Hold til Overweight. Jeg venter på Q4 9. februar for å sette kursmål.
Petrolia Drilling (PDR) er det fortsatt ingen nyheter om. Investtech (6. desember) har igjen gått tilbake til Sell fra Watch, mens kursmålet til to analytikere er uendret på 1,60. Jeg beholder uten kursmål.
Jeg har fått aksjer i Gjensidige Forsikring (GJF), men disse er ikke tilgjengelige ennå. Jeg har ikke planer om å handle i denne aksjen før det er gått to år, siden det gis 10% bonusaksjer for å sitte kontinuerlig. Jeg er derfor usikker på om jeg skal regne aksjen inn i porteføljen, da det er andre forutsetninger, og den dessuten vil ha en verdi som ikke står i forhold til de øvrige.
Jeg har foreløpig ingen kjøp eller salg neste uke.
Portefølje per 12. desember med sluttkurser fredag (endring fra forrige uke, omtrentlig endring fra kjøpskurs, utbytter ikke medregnet):
EMS 0,60 (-18,63%, -59%), FOE 240,00 (-2,28%, +9%), JIN 20,90 (-5,86%, -21%), KIT 2,40 (+4,80%, -13%), PDR 0,92 (-3,16%, -82%).
Postene i porteføljen har vært omtrent like store ved kjøpstidspunkt.
Sunday, December 5, 2010
Porteføljeoppdatering 5. desember 2010
Jeg gjorde ingen kjøp eller salg forrige uke. I tillegg til at data fra Factset ikke lenger er oppdaterte verken på Yahoo! Finance, har «Børsen» hatt tekniske problemer, og er nå nede til mars 2011. Det betyr jeg ikke lenger har oppdaterte data for verken eksponering eller beta, som er hentet derfra.
DN.no får nå igjen oppdaterte data fra Factset; de siste dataene jeg hadde, var fra 13. november
OSEBX endte uken +3,68%, mens min portefølje var opp omtrent 3% og er nå -25,64% totalt (mot -28,03% forrige uke).
5. desember 2010
Eitzen Maritime Services (EMS) er i gang med emisjonen, og kursen er satt til NOK 0,60. En analytiker har nå kursmål 0,90 (mot 1,10 tidligere), og Hold. Investtech (29. november) har fortsatt Sell. I følge Morningstar handles aksjen nå på en Forward P/E på 4,7 og P/Bok på 0,5. Jeg har kursmål 2,10 og beholder.
Fred. Olsen Energy (FOE) fortsetter å stige, og meldte denne uken om forlenget kontrakt for riggen Bredford Dolphin. Investtech (29. november) har fortsatt Buy, mens snittkursmålet er økt til 240 (fra tidligere 230). Økte estimater er veldig positivt, men FOE handles nå til P/Bok på nesten 3 (8 ifølge Morningstar, men det må være basert på feil data). Jeg har fortsatt kursmål 300.
Jinhui Shipping and Transportation (JIN) ble tatt inn i OSEBX 1. desember. Dette burde være litt positivt for kursen, men noe stort utslag gjorde det ikke. Selskapet meldet at det har kansellert byggingen av et Supramax-skip og har tatt et tap i den forbindelse. Investtech (29. november) har fortsatt Sell, mens kursmålet er økt til 25,23 (fra 24,42 tidligere). Analytikerne er veldig uenige, og ingen opererer med ren Buy (4 Overweight, 1 Hold, 1 Underweight og 3 Sell). Kvartalstallene mandag var positive, selv om DnB Nor Markets klarte å tolke dem negativt. I følge Morningstar er Forward P/E 3,3. Jeg holder på kursmål 80.
Kitron (KIT) har det ikke kommet noe særlig om de siste to ukene. Investtech (29. november) har fortsatt Sell, og kursmålet til en analytiker er uendret på 2,60. Jeg venter på Q4 9. februar for å sette kursmål.
Petrolia Drilling (PDR) er det fortsatt ikke noe positivt å si om (den siste optimisten må ha blitt pessimist for lenge siden). Investtech (29. november) har gått til Sell fra Watch igjen, og kursmålet til de to analytikerne som følger aksjen, har gått til 1,60 (fra tidligere 3,50), men de har fortsatt Hold som anbefaling. Det hadde vært interessant å vite hvem disse to er, og hvordan de argumenterer for beregningene sine. Egenkapitalen er nå 10,62 per aksje (i følge DnB Nor Markets). Børsverdien er under 100 millioner. Jeg beholder aksjen.
Jeg har ingen salg kommende uke, og har heller ingen klare kjøp, selv om jeg vurderer flere kontinuerlig.
Derimot kommer jeg til å legge inn kjøp på Gjensidige Forsikring (GJF) i deres børsnotering. Det er allerede fulltegnet, og tidligere noteringer har vist seg å være lønnsomme investeringer.
Portefølje per 5. desember med sluttkurser fredag (endring fra forrige uke, omtrentlig endring fra kjøpskurs, utbytter ikke medregnet):
EMS 0,75 (uendret, -49%), FOE 245,60 (+6,14%, +11%), JIN 22,10 (+5,21%, -17%), KIT 2,29 (+1,78%, -17%), PDR 0,95 (-15,18%, -81%).
Postene i porteføljen har vært omtrent like store ved kjøpstidspunkt.
DN.no får nå igjen oppdaterte data fra Factset; de siste dataene jeg hadde, var fra 13. november
OSEBX endte uken +3,68%, mens min portefølje var opp omtrent 3% og er nå -25,64% totalt (mot -28,03% forrige uke).
Eitzen Maritime Services (EMS) er i gang med emisjonen, og kursen er satt til NOK 0,60. En analytiker har nå kursmål 0,90 (mot 1,10 tidligere), og Hold. Investtech (29. november) har fortsatt Sell. I følge Morningstar handles aksjen nå på en Forward P/E på 4,7 og P/Bok på 0,5. Jeg har kursmål 2,10 og beholder.
Fred. Olsen Energy (FOE) fortsetter å stige, og meldte denne uken om forlenget kontrakt for riggen Bredford Dolphin. Investtech (29. november) har fortsatt Buy, mens snittkursmålet er økt til 240 (fra tidligere 230). Økte estimater er veldig positivt, men FOE handles nå til P/Bok på nesten 3 (8 ifølge Morningstar, men det må være basert på feil data). Jeg har fortsatt kursmål 300.
Jinhui Shipping and Transportation (JIN) ble tatt inn i OSEBX 1. desember. Dette burde være litt positivt for kursen, men noe stort utslag gjorde det ikke. Selskapet meldet at det har kansellert byggingen av et Supramax-skip og har tatt et tap i den forbindelse. Investtech (29. november) har fortsatt Sell, mens kursmålet er økt til 25,23 (fra 24,42 tidligere). Analytikerne er veldig uenige, og ingen opererer med ren Buy (4 Overweight, 1 Hold, 1 Underweight og 3 Sell). Kvartalstallene mandag var positive, selv om DnB Nor Markets klarte å tolke dem negativt. I følge Morningstar er Forward P/E 3,3. Jeg holder på kursmål 80.
Kitron (KIT) har det ikke kommet noe særlig om de siste to ukene. Investtech (29. november) har fortsatt Sell, og kursmålet til en analytiker er uendret på 2,60. Jeg venter på Q4 9. februar for å sette kursmål.
Petrolia Drilling (PDR) er det fortsatt ikke noe positivt å si om (den siste optimisten må ha blitt pessimist for lenge siden). Investtech (29. november) har gått til Sell fra Watch igjen, og kursmålet til de to analytikerne som følger aksjen, har gått til 1,60 (fra tidligere 3,50), men de har fortsatt Hold som anbefaling. Det hadde vært interessant å vite hvem disse to er, og hvordan de argumenterer for beregningene sine. Egenkapitalen er nå 10,62 per aksje (i følge DnB Nor Markets). Børsverdien er under 100 millioner. Jeg beholder aksjen.
Jeg har ingen salg kommende uke, og har heller ingen klare kjøp, selv om jeg vurderer flere kontinuerlig.
Derimot kommer jeg til å legge inn kjøp på Gjensidige Forsikring (GJF) i deres børsnotering. Det er allerede fulltegnet, og tidligere noteringer har vist seg å være lønnsomme investeringer.
Portefølje per 5. desember med sluttkurser fredag (endring fra forrige uke, omtrentlig endring fra kjøpskurs, utbytter ikke medregnet):
EMS 0,75 (uendret, -49%), FOE 245,60 (+6,14%, +11%), JIN 22,10 (+5,21%, -17%), KIT 2,29 (+1,78%, -17%), PDR 0,95 (-15,18%, -81%).
Postene i porteføljen har vært omtrent like store ved kjøpstidspunkt.
Subscribe to:
Posts (Atom)