Noen vurderinger av investeringsalternativer del 1

Som jeg har beskrevet i detalj over lengre tid, har jeg kommet ned på et eksponeringsnivå som er langt under mitt eget mål. Her tar jeg en gjennomgang av noen aktuelle aksjer. Som utgangspunkt ser jeg etter selskaper med god omsetning, lav P/Bok, lav P/E, lav beta og ikke enkeltstående veldig dominerende eiere. Dette er betydelige begrensningende på antallet aktuelle selskaper, men det er allikevel nok å ta av.

Generelt sett synes jeg mange selskaper nå virker moderat og realistisk priset, så jeg er forundret over at flere analytikere mener det er stor oppside i indeksene. Enkeltselskaper kan kanskje allikevel være underpriset, og det er disse jeg leter etter. En større og bredere oppgang tror jeg må komme som følge av bedre resultater.

DnB NOR (DNBNOR) har jeg vært litt avventende til som følge av den store oppgangen fra omkring nyttår 2009, men kursen ser ut til å ha stabilisert seg noenlunde over en lengre periode. P/Bok for selskaper i finanssektoren skal visstnok ikke være sammenliknbart med øvrige bransjer, og P/E ligger ganske høyt. Analytikerne er jevnt over positive, men snittkursmålet ligger nå på 91,50, omtrent 15% over dagens sluttkurs på 79,30. Aksjen lå høyere tidvis 2006–2008, men jeg synes ikke oppsiden er veldig stor nå. Med bevegelse ned mot 70 kroner vil aksjen være mer attraktiv, men på dette nivået avstår jeg fra kjøp.

Golden Ocean Group (GOGL) er konkurrenter til Jinhui Shipping and Transportation (JIN), som jeg allerede har aksjer i. GOGL er dominert av John Fredriksen, som fører en veldig aksjonærvennlig linje med god utbyttepolitikk, mens Ng, som er dominerende i JIN, har et mye dårligere rykte. JIN er til gjengjeld betydelig billigere både med hensyn til P/Bok og P/E. Det finnes også andre alternativer til disse to selskapene, men flere analytikere er negative til tankbransjen som helhet, og hevder det er stor overkapasitet. Jeg er skeptisk til å investere videre i selskaper her, men GOGL ser billig ut. GOGL endte i dag på 8,480, omtrent midt i skiktet mellom 8 og 9 kroner hvor det ser ut til å ha ligget i snart 4 måneder. Jeg tror det er 25% oppside på kort sikt her, og vil kjøpe til en kurs under 8,50. Det innebærer også at jeg setter kursmålet til 10,75. Gjennomsnittlig kursmål er 9,17, men dette trekkes naturlig nok ned av de som er negative til bransjen.

Norsk Hydro (NHY) har levert negative resultater lenge, men estimatene for 2011 ser bra ut. Imidlertid har aksjen gått mye opp siden emisjonen i sommer. Skulle fortjenesteestimatene holde, ville en kurs på omkring 60 kroner (P/Bok 1,5) ikke være unaturlig, men jeg er skeptisk, og avventer de neste kvartalene.