Jinhui Shipping and Transportation (JIN) la fram Q2 2011 i dag, og de leverte nok et overskudd, denne gangen på USD 0,229 per aksje (ca NOK 1,23), noe Stocklink velger å omtale som «Tøft for Jinhui». Som mange kvartaler på rad nå anbefales det ikke noe utbytte i kvartalet.
Etter Q1 2011 høynet jeg kursmålet til 55 kroner etter et solid overskudd også da. Dette kvartalet er mer moderat, men i en tung periode med lave bulkrater har JIN klart seg bra.
Egenkapitalen øker i kvartalet til MUSD 811 (ca MNOK 4300), mens børsverdien er omtrent 1 milliard kroner. Kontantstrømmen er imidlertid negativ MUSD 18. Selskapet har allikevel omtrent like mye kontanter som det selskapet er verdsatt til.
Til tross for den veldige forsiktigheten i rapporten, og særlig med tanke på utsiktene, er dette en positiv rapport. For 2011 er store deler av flåten på kontrakt, mens omtrent 1/3 har kontrakt for 2012. Styret skriver at de regner med vanskelige tider framover, og det vil gå en stund før tilbud og etterspørsel er i balanse.
Selv om skipsverdiene skulle bli halvert, ville JIN forsvart mer enn en kursdobling.
Jeg velger å holde fast ved forrige kvartals antakelser, og ser at normal prising ut fra kvartalet alene ville være i området 10–15 (P/E) eller 80–105 (P/Bok). En minimumspris på P/Bok lik en 10% reduksjon fra nå, vil gi en aksjekurs på 48 kroner.
Jeg opprettholder kursmål 55,00 (uendret) til Q3 30. november, som jeg forventer vil ligge på omtrent samme nivå som Q2.
Sluttkurs tirsdag: 12,30, -0,40 (-3,15%)
Subscribe to:
Post Comments (Atom)
No comments:
Post a Comment