Oppsummering av 2010

I løpet av 2010 gjorde jeg omtrent 50 handler, og jeg endte året med omtrent 10% gevinst på kapitalen, om jeg trekker urealiserte tap fra realiserte gevinster, ikke medregnet renteinntekter eller utbytter. (Både urealiserte tap og realiserte gevinster inneholder poster fra 2009 eller tidligere, og det burde vel egentlig blitt trukket fra, men jeg har ikke tallene for dette. Det reduserer nok nettogevinsten noe, men ikke mye.)
Ettersom jeg har hatt en variabel eksponering og til tider har sittet med 80% i cash, er ikke det så galt, men OSEBX har i samme periode gått over 18% opp, og særlig siste del av høsten har jeg gått glipp av oppgang.

Den grafiske framstillingen av fiktiv portefølje jeg har hos Oslo Børs gir ikke et helt korrekt bilde av utviklingen for kapitalen så lenge den ikke tar hensyn til kontantdelen, og dette er nok også årsaken til at jeg tilsynelatende har gjort det mye bedre enn børsen ved økt eksponering i oppgangstid og verre ved redusert eksponering fremdeles i oppgangstid.
Jeg er ikke sikker på dette, ettersom modellen for beregning av fiktig portefølje ikke står beskrevet noe sted.

For flere av postene jeg har hatt, har jeg solgt for tidlig, og jeg har eksempelvis ikke hatt Yara i løpet av året (sist solgt oktober 2009), fordi jeg har syntes den er dyr. Jeg har heller ikke hatt Seadrill (sist solgt juli 2009), som har mer enn doblet seg siden sist jeg eide den. Jeg solgte også poster i Statoil og Norsk Hydro som jeg like gjerne kunne sittet med, gitt at jeg ikke kjøpte andre poster i stedet.

Jeg trenger strengere regler for når jeg skal kjøpe og selge, for krav til eksponering og håndtering av risiko med eksempelvis tolkning av beta, både for porteføljen og for enkeltaksjer.

Også for noen mindre selskaper, e.g., Origio, har jeg solgt på noe som kan ha vist seg å være et ugunstig tidspunkt, men det ser jeg ikke som så problematisk.

Jeg er godt fornøyd med noen salg, særlig Northern Offshore på kursmålet 16 kroner i midten av oktober, og jeg hadde flaks med den kortvarige posten i Sevan Marine i oktober.

Jeg tror også det var riktig å bli med på børsnoteringen av Gjensidige Forsikring, men dette er en langsiktig post som jeg ikke vil selge på minst ett, og høyst sannsynlig to, år.

Jeg sitter fortsatt i noen aksjer som har gått mye ned, særlig Eitzen Maritime Services og Petrolia, men også i Jinhui Shipping and Transportation og Kitron har jeg relativt store urealiserte tap, som jeg ville unngått med en form for Stop-Loss, og selv om dette ikke er noe jeg vil automatisere, er det noe jeg må vurdere.
Jeg er forsåvidt positiv til samtlige unntatt Petrolia, men nå blir jeg sittende uforholdsmessig lenge. Samtidig vil fallende kurs gjøre potensialet større, så lenge jeg ikke endrer vurderingen, og jeg bør heller ikke kjøpe og selge samme aksje til stadig fallende kurser.
Ettersom jeg hovedsaklig baserer meg på fundamental, og ikke teknisk, analyse, er jeg nødt til å finne ut av hvordan jeg skal håndtere slike aksjer. I tillegg til Stop-Loss, kan det kanskje være aktuelt med å sette noen tidshorisonter.

I forhold til 2009 var 2010 et betydelig dårligere år, men jeg hadde nok i 2009 endel flaks med tidspunkt for kjøp og salg. I begynnelsen av 2009 solgte jeg imidlertid fondsandeler som jeg hadde hatt siden 2006, og som da hadde gått med tap. Det er en beslutning jeg ikke angrer på.
Det finnes nok fond som gjør det mye bedre enn jeg kan gjøre selv, men jeg tror å investere på egen hånd med en konservativ og skeptisk holdning og en diversifisert portefølje er enkelt håndterbart for de fleste, og vil gi en minst like god avkastning på lengre sikt.

For 2011 er målet mitt i første omgang å videreføre kapitalen med renter, utbytter og gevinster. Jeg har et mål for størrelse på kjøp av poster slik at disse blir omtrent like store. Jeg har ikke avgjort om jeg skal gjøre noe når kursutviklingen er slik at poststørrelsene divergerer mye, og jeg mangler også regler for salg ved eksempelvis Stop-Loss. Eksponeringen skal være mellom 80% og 90%, og beta skal helst være lav, men ikke over 1. For enkeltaksjer har jeg ingen krav til beta, men det bør jeg kanskje ha. Jeg skal i hovedsak velge aksjer på OBX og OB Match, men er åpen for aksjer på OB Standard og egenkapitalbevisene. Det er mulig jeg burde ha en slags Stop-Loss på indeks, slik at jeg unngår å bli sittende eksponert i en nedgangsperiode. Jeg må også se litt på alternative beregningsprogrammer, slik at jeg kan få et bedre bilde på kapitalutviklingen i forhold til indeks. Jeg fortsetter å bruke OSEBX som referanse, selv om aksjene i porteføljen ikke nødvendigvis er på denne indeksen.