Grieg Seafood (GSF) la fram Q3 2011 torsdag, og det ble som man kunne forvente underskudd med de lave prisene de siste månedene (Stocklink: «Snur til minus», Hegnar: «Resultatene falt i fisk i Q3 - uventede røde tall»)
Etter Q2 2011 beholdt jeg kursmål 16 kroner.
Selv før biomassejusteringer går GSF i underskudd, -0,31 EPS, på dagens prisnivå, men inkludert biomassejusteringer blir det spesielt dårlig, -1,10 EPS. EPS for året så langt er på 1,53 og 2,66, henholdsvis eksklusive og inklusive biomassejusteringer.
Kontantstrøm er positiv, men det skyldes vel et kortsiktig lån.
Egenkapitalen er nå på 1,630 milliarder, mens markedsverdien er ca 419 millioner. Gitt at det er lite realistisk at lakesprisene skal fortsette å falle fra dagens nivå, er prisingen av GSF kanskje mest avhengig av troen på at selskapet evner å overleve til prisene igjen tar seg opp. GSF skriver i rapporten at det er gjort tiltak for å senke kostnadsnivået framover.
Sannsynligheten for fortsatt lave laksepriser for 2012 skal visstnok være høye.
Basert på en forventning om nok et dårlig kvartal, reduserer jeg kursmålet denne gangen. Jeg bruker 90% av egenkapital per aksje ved Q4, som jeg antar vil ligge på over 1,5 milliarder. Jeg får da nytt kursmål 11,00 (ned fra 16,00). Q4 2011 15. februar 2012.
Subscribe to:
Post Comments (Atom)
No comments:
Post a Comment